“价值女侠”白冰洋时隔一年再露面：世界本来就不是预测出来的

作者 | 佳尔

编辑 | 袁畅

在诸多女性基金经理中，白冰洋一度是最受关注的之一。

2022年，她管理的公募产品业绩从上行业最前列，吸引了一批粉丝加持。

不过，时钟拨到2023年初，白冰洋突然“沉寂”，接着又传出她“离开”老东家休养身体的消息。

又大半年后，白冰洋以富国基金权益投资部成员的身份在富国基金价值论坛上亮相，并成为了关注焦点。

这位擅长“价值投资”的女基金经理，会给出何种观点和预判？她的投资逻辑是否和她当年的业界一样坚挺？

这些问题的答案引人关注。

01

核心矛盾还是“信心”

是次论坛，富国动员了旗下价值序列的几大知名基金（投资）经理一起“围炉论道”，而白冰洋在面对蒲世林、孙彬等明星同事时，气场毫不逊色。

对于当下市场的核心矛盾点，白冰洋认为还是“信心”。

在她看来，投资最难的两件事情是：

一、在繁荣的时候，能够提醒自己居安思危；

二、在市场最差的时候，相信未来可以否极泰来。

现在似乎就是这种阶段。

02

投资不靠“预测”

不过，白冰洋对市场的未来显得很有信心。

她认为，虽然未来很难预测的——事实上，近年的重大地缘事件如“巴以”，压根不在基金经理的预测能力范围之内。

但仍然有务实的投资方法可以应对，这包括：

尽可能保持积极和理性的心态去观察和关注所有的潜在机会。

尽可能的对历史规律保持可观的认知。

尽可能的适应之前当下的时代特征。

尽可能认清楚——世界本来就不是预测出来的。

所以预测不了，理性应对也能有所建树，每一代人都有每一代人要过的关。

03

“能源”是基础消费

未来很难预测，但白冰洋有自己关注的方向。

第一、能源领域。

核心的原因是，能源是一种非常基础的消费。人类的历史甚至就是一部能源的历史，包括工业革命也是一种能源的革命。

底层的角度上有一些变化，它所带来的影响的深度及广度，到现在为止都还不是能够看得清楚。

在这样的一些变化当中，有些东西也许是消亡的，但也许有一些新的机会会出现。

在这样广阔的领域里，需要持续的学习、观察、判断。

04

优势制造业

第二个是中国的制造业，特别是（具有）全球竞争优势的领域。

白冰洋认为，中国的制造业，这么多年以来，出口的品类以及价值持续迭代，显示出了很高的市场“统治力”。

到了现在的时间节点，在中高级领域里，制造业迎来了更加广泛的机会。

典型如汽车（新能车）产业链，经历了技术革新，我国汽车产业的竞争能力在世界都有了明显的提升。

中国制造业依托庞大和广泛的基础，来到这样的时间点，节奏和演变也许和最早的预期不一样，但世界本来就不是预期出来的。

她还看到，很多企业家在做这样的事情。作为投资人，要有信心，保持观察，期待能够抓住机会，能够形成正向的循环。

05

地产广度足够大

第三个是地产。

因为地产整个产业链的延伸宽度和广度都足够（大），白冰洋相信在这样的变化中又会有新的投资机会出现，绝对不是历史的简单重复。

对于消费行业，白冰洋认为，消费行业比较特别。

它之前给人的感觉是稳定。从过往的投资经验来讲，又有成长性。再加上很多经典的投资案例的学习和示范效应，大家对这个板块的期望一直较高，即使休整了这么长的时间，市场的关注度从来都不低。

白冰洋认为，我国是一个人口大国、消费大国。市场足够大，纵深也很深，这些年来也出现了很多非常好的公司和投资机会。

但是，她也表示，消费也不是十全十美的，它仍然会受到经济周期的影响。

所以，之前有一些观点，说它低于预期，但是不是有可能是之前机构的预期过高。

毕竟经济的增速在这样的体量下，逐步的放缓有十分正常。

所以在这样的背景下，消费也许并没有想的那么差，只不过和自己脑子里刻画的样子“长得”不太一样而已。

所以，她认为，之后（消费）必然存在投资机会，但不一定很好把握，投资机会可能是更加碎片化的。

06

医药需要自下而上

她也谈到了对医药的看法。

随着社会的老龄化，在两个方向上都出现了一些新的状态。

需求端，理论上在扩张；但实际人均购买力并不会升高，这是一个矛盾。

她提示，医药行业的投资逻辑讲了很多年，大家都非常认同，但是回顾每一轮医药行业的机会，（背后主要逻辑）都是会有一些变化的。

政策的出台也不是无缘无故的。一方面要鼓励创新，另一方面又要关注购买的性价比。

所以，投资的机会可能更多的需要自下而上的梳理。她没有办法明确地说，在某一个细分的领域里有相对更好的机会。

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