【博时观市·聚焦黄金】博时基金王祥：国际黄金止跌回升黄金资产中期上行格局较为清晰_新浪财经

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四季度的第一周，国际黄金市场在美联储多位官员对紧缩预期口风松动，以及巴以局势继续升级的背景下而止跌回升。国内人民币计价黄金继续处于收敛境内外价差的过程中，因此表现较国际金价略差。国内投资者把握住了假日期间下跌所带来的低位入场机会。

王祥

博时黄金ETF基金经理

市场观点方面

➤国庆长假后的第一周(10.9~10.13)，国际金价在确认了低位整固后周内迎来大幅反弹。面对持续攀升的美债收益率，之前始终咄咄逼人将抗击通胀放在首位的美联储官员在本周化身成为了市场情绪的安抚者，多位官员表态长端利率的蹿升降低了美联储进一步紧缩行动的必要性，这令市场忧虑情绪在边际上有所缓和，金融市场普遍呈现回暖。

➤国际黄金在上周的表现尤其强劲，除了上述政策利率层面的压力改善外，中东局势的升级成为短期最为明显的激励因素，以色列要求加沙北部居民(约110万人)在24小时内撤离至南部，并集结部队准备对哈马斯展开进一步打击。

以色列的战争实力无疑对巴勒斯坦存在碾压式的优势，但从当前阿拉伯国家的普遍立场来看，如若战争所引致的人道主义灾难进一步升级，则无法排除参与主体进一步蔓延的可能性，在此种情况下，对于中东局势的升级乃至油价与通胀的影响将再次提升市场避险情绪，并继续拉抬国际黄金表现。

然而，关于战争的走向在历史上都属于较为难以预测的短期扰动项，因事件驱动的价格拉升在情绪消退后也容易出现显著回撤，在舆论与情绪的沸点追高并不是明智选项。

➤ 国内人民币金价上周波动亦较为剧烈，10月9日~10日的两次盘中突袭一度将高企的境内外价差打至4元/克附近，但低流动性情况下的价差收缩并不稳定，当前已再次回升至11元/克，仍处于历史高位水平。

整体而言，人民币金价的边际表现或逊于美元金价，但伴随美元与美债双压环境的逐渐解除，黄金资产的中期上行格局依然较为清晰，在大类资产中具备较强的确定性。

上周市场动态方面

美联储多位官员认为进一步紧缩必要性下降。达拉斯联储主席洛根表示，鉴于近期飙升的美国长期国债收益率，美联储进一步上调基准利率的必要性可能有所降低。同日，美联储负责监管金融事务的副主席巴尔在另一场活动中提到了意外“爆表”的9月非农报告。他认为，一些重要因素表明，美国劳动力市场的供给和需求正趋于更好的平衡。根据芝商所的FedWatch工具，交易员认为11月和12月利率保持不变的可能性分别为89.6%和70.5%。

美国9月CPI高于预期水平。美国劳工统计局周四公布的数据显示，剔除食品和能源的核心消费者价格指数（CPI）上月增长0.3%。受能源价格上涨提振，整体CPI升幅0.4%，高于预期水平。经济学家认为核心CPI是衡量潜在通胀的更好指标。这两个数据都高于美联储2%的年通胀目标。

中东局势激励黄金避险买盘。12日晚间，以色列呼吁加沙地带北半部的所有平民在24小时内向南迁移，因为以色列正在集结坦克，准备对哈马斯的袭击进行地面攻击。对局势紧张的预期显著激励避险买盘，国际金价上周五劲升近60美元。

博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

博时黄金ETF及联接基金风险等级：中

基金有风险投资需谨慎

博时黄金ETF：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2015.10.08至今

博时黄金ETF联接A/C：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2016.05.27至今

风险提示：

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