真金白银表达信心，三大股指应声上涨！解读中央汇金增持四大行

2023年10月11日晚，上市公司公告汇金公司时隔十年再次对四大行进行增持，若以当日收盘价计算，汇金公司对工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的增持金额分别为1.30、1.36、0.94、1.17亿元，首日合计增持金额达到4.77亿元，且拟在未来6个月内继续增持。

市场对此反应颇为热烈，截至12日收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.94%、0.83%、0.76%，3300余股飘红，两市成交额较近期明显放大至8319.4亿元，北向资金净流入66.16亿元。（数据来源：Wind，截至2023.10.12）

景顺长城股票投资部认为：

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汇金公司历史上在2008-2013年曾对四大行有五轮增持行动，且通常在市场低迷期进行。从历史几次的增持金额上看，通常为6-12个月增持数十亿量级，金额体量并不大，但汇金介入后，市场均出现了明显的企稳向上迹象，除2008年外，增持公告后一个季度内银行板块均表现为正收益且跑赢市场，对上证指数起到了较强的支撑作用。

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银行在经济体系中起到压舱石的作用，2022年银行业合计贡献利润2.3万亿元，较2018年的1.83万亿元实现稳健增长，其中四大行占比维持在50%左右，ROE维持在10-11%，保持约30%的派息率。而估值方面，上市银行的平均PB估值却从2018年初的0.95x一路下行至0.47x，四大行股息率均达到6%的水平。估值下行与内在价值出现背离，一方面反映市场风险偏好变化，另一方面则反映市场在利率下行周期里对银行盈利持续性的长期担忧。随着二季度央行货币政策报告提出“商业银行…需保持合理利润和净息差水平”，未来银行息差或在低位企稳，银行板块投资价值逐渐体现。

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长期看，汇金公司作为国有大行的实控人，通过真金白银的增持表达了对中国基本面和银行体系稳健性的信心，回击了海外投资者“看空中国”的不实担忧。作为7月24日政治局会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”的后续举措之一，汇金增持的政策信号宣示作用更强，在宏观经济边际转好的关键节点上推动市场资金增持优质资产，预计后续能看到更多呵护性政策。

上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

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2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

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五、景顺长城基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集旗下基金，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。相关基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

投资人应当通过景顺长城基金管理有限公司或具有基金代销业务资格的其它机构购买和赎回基金，具体代销机构名单详见各基金《招募说明书》以及相关公告。

投资人进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。

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