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长假归来，回顾三季度行情，在31个申万一级行业中，非银金融板块以5.62%的涨幅位列首位，煤炭、石油、钢铁、银行、建筑材料等板块也均录得正收益，同期上证指数下跌2.86%，沪深300指数下跌3.98%。
图：申万一级行业指数涨跌幅（%）
数据来源：Wind，统计区间：2023.07.01-2023.09.30
数据来源：Wind，统计区间：2023.07.01-2023.09.30以非银和银行为代表的大金融板块行情重燃，这时，各位小伙伴可能要问了，大金融领域行情可否持续？是否具备长期投资价值？又该如何布局？下面小海就来一一分析。
非银板块空间可期
非银金融板块PE（TTM）为15.75倍，位于42.86%分位点，低于中位数16.35。
图：非银金融（申万）市盈率（TTM）
数据来源：Wind，截至2023.10.09非银金融板块PB为1.15，位于4.7%分位点，低于中位数1.82和机会值1.50。
图：非银金融（申万）市净率
数据来源：Wind，截至2023.10.09银行领域政策加力
中国人民银行年内二次降准+中期借贷便利（MLF）持续加量续作等“大招”叠出，缓解了银行体系流动性的迫切需求，有利于维持银行息差在合理空间，提振市场信心。
9月25日，中国人民银行货币政策委员会2023年第三季度（总第102次）例会在北京召开。会议指出：“要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。”
中信证券表示，从货币政策委员会三季度例会来看，逆周期目标进一步巩固，特别是促物价低位回升和加大货币政策实施力度的表述，或意味着下阶段货币政策操作仍有加码空间。相关专家也表示，本次例会或将引导银行挖掘新的信贷增长点。
银行板块估值历史低位
银行板块PE（TTM）为4.71倍，位于4.99%分位点，且低于中位数6.51与机会值5.04。
图：银行（申万）市盈率（TTM）
数据来源：Wind，截至2023.10.09银行板块PB为0.47，位于2.05%分位点，低于中位数0.86及机会值0.64。
图：银行（申万）市净率
数据来源：Wind，截至2023.10.09中海量化策略混合
398041
采取主动量化策略
掘金大金融板块
01
聚焦大金融领域
图：中海量化策略混合
按行业分类的境内股票投资组合
资料与数据来源：基金2023年中期报告，截至2023.06.30图：中海量化策略混合所有股票投资明细
资料与数据来源：基金2023年中期报告，截至2023.06.30；所属行业来源为Wind，申万一级行业02
量化投资新生代掌舵
基金经理看市场
中海量化策略混合采用主动量化的策略，在行业配置上做较大偏离，不做择时。根据量化模型，目前重点关注大金融相关板块。
4月经济数据偏弱，市场由年初的强预期弱现实，转向弱预期弱现实，充分认知弱复苏后盈利端给市场下行压力有限。5月以来人民币汇率加速贬值，促使北上资金大幅净流出。小盘和成长风格指数的换手都有一定的下降，反映出投资者风险偏好的边际下行。
参考资料来源：中国人民银行货币政策委员会召开2023年第三季度例会 加大宏观政策调控力度 为实体经济提供更有力支持，证券日报，2023.09.28；中信证券：政策空间可期 推荐三年业绩增速确定性强、估值回落至低位的机构重仓银行，搜狐，金融界，2023.09.28
基金经理梅寓寒，英国帝国理工学院风险管理与金融工程学专业硕士。2013年3月进入本公司工作，历任金融工程助理分析师、金融工程分析师、基金经理助理兼金融工程分析师，现任基金经理。2021年9月至今任中海上证50指数增强型证券投资基金基金经理，2021年9月至今任中海优势精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2021年9月至今任中海量化策略混合型证券投资基金基金经理，2023年5月至今任中海蓝筹灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
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