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作者 | 郑孝杰
编辑 | 袁畅
一向敢说敢言的李蓓,突然删去了一篇新文章,却没有任何注解。
不能不说,这太不李蓓了。
长假里的八天,别人在忙着游山玩水,李蓓却忙着公众号发“雄文”。
10月5日,《美元黄昏(一)》;
10月6日,《美元黄昏(二)人民币资产崛起》;
10月10日,《当务之急,是赢回民心》。
给人感觉,长假再多放几天,她的文章可能要超过系列电影《前任4》了。
但11日,没有迎来第四篇,却迎来了删帖的消息。
这实在意外。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20231011/539/w865h474/20231011/6a1d-a0c91d960093a7caefebddfcb3d3da69.png)
这背后是啥情况?
一个个问号萦绕在人们心头。
01
顶流财经网红
如果说,几年前,李蓓名声还只在圈内,属于小众投资家。
那2023年的李蓓已经成为顶流女网红。
几乎每篇公号文章都是十万+。
但每月顶多一篇。
这样精炼的发稿节奏,还能保持热度,不能不说开辟了一类财经网红的新路径。
但回头想,似乎也有道理。
“才女、美女、公募、私募、宏观、美食、人才、文采”
这一堆关键词“怼”一个人,似乎是不红也难。
02
发稿频率突增
虽然在此前基本保持着和普通人发工资一般的节奏:一月一篇。
但今年10月以来,李蓓明显加快了发文节奏。
9月20日,才发了长文《写给经管的同学们:上一次熊市我的故事》。
国庆长假后半程又连发三篇文章。
其中《美元黄昏》系列文章两篇,主要观点是,认为当前美债利率和美元的强势,都是强弩之末,如同日落前的黄昏,借此提醒“底部机会”。
这两篇文章发布后,虽然相关论述逻辑备受争议:
广东一家大券商的首席经济学家直接在朋友圈里评论说:结论有点宏大叙事意味,...但本人经验是怀疑所有宏大叙事。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20231011/552/w863h489/20231011/c299-cc40625ca5ed179d38f8998c89508289.png)
但结论,似乎大家并无太多疑义。
而10月11日,她的发文《当务之急,是赢回民心》,就不一样了。
虽然文章发布后流量依然很高,但后续讨论和争议声在机构群里、朋友圈内不断刷新。
而该文发布数个小时后,半夏投资也主动将其删除,具体原因不详。
03
净值创年内新低
就在李蓓加紧发文之际,市场或许并未注意到都是,她管理的产品净值也出现了“异样”······
据私募排排网,李蓓执掌的半夏投资旗下代表产品,今年前九个月的净值收益为-9.64%。
这和她之前抄底成功,个别产品屡创新高收益的外界影响有很大不同。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20231011/379/w569h610/20231011/ecde-0af5abfa52de0c1754cc7e7c10e5717d.png)
而如果和截至9月末的几类宽基指数收益率相比:
A股大盘股的代表沪深300指数,年内收益为-4.7%;
大宗商品的代表指数南华商品指数,年内收益为+8.56%;
债券的代表指数之一中证全债指数,年内收益则为3.7%。
相比之下,都比上述李蓓管理的产品要好。
虽然,短期收益不代表未来,但一个对冲产品,最终净值回撤跑输了大盘股票、商品和债券的宽基指数,还是一个值得关注的现象。
04
一度封盘应对
值得一提的是,今年2023年5月初,半夏投资就有个突发安排,现在看来颇为意味深长
当时,她公告旗下对冲系列产品不再对新投资人开放认购。
还发了篇公众号文章官宣此事。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20231011/142/w547h395/20231011/2f8b-d8e4a3bf0edb7ea725b588ff0351802f.png)
一般“封盘”的安排,多数是管理人对于规模增长有“戒心”,希望控制规模之举。
但该产品又接受存量投资人追加,且明确只接手直销,似乎表明,这个规模还是可以再增加一点。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20231011/239/w865h174/20231011/a691-06e51099b4452cedf1fda9ff1f14a6af.png)
这个过程颇为令人不解。
而回头看,该公司旗下产品净值曲线的“疲态”也在当时初步显露,毕竟前述的私募产品年内净值高点就是4月下旬。
到了5月末,半夏投资净值快速回撤的消息在渠道内,不胫而走。
面对短短三周回撤超10%的“状况”,李蓓旋即回应:“不要涨的时候就看别人的低波动,回撤的时候就看别人的高波动产品。”
她当时更称“风控框架一直很严”。
不过,这些最终也还是没有能阻止净值回撤的趋势。
05
更多投资经理现身?
根据官方的备案信息:半夏投资目前受托资管规模超过100亿元。
而且,除了李蓓以投资总监的身份管理产品,另有两位人士也出现在基金经理名单中。
其中一位名叫刘鉴曾先后在华泰资管、混沌道然、综艺控股担任投资经理。
另一位叫杨弃,此前有三年固定收益领域经验,2019年加入半夏投资。
但上述两位真正管理的头寸多寡,并无相关信息。
这轮回撤是否和更多的投资经理参与管理有关?
宏观对冲策略在近一年的管理中是否起作用,起到了什么作用?
下一轮净值回升什么时候开始?
这一系列疑问的答案,可能还要等待,再多等待些时间。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
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