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来源:木鱼ETF
最近市场ETF总规模持续暴增,但是不少朋友也发现,A股想涨依然很难。我们该如何理解份额数据和ETF净值之间的关系?今天我们就继续用数据图表来分析一下。
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根据我们的大数据报表(etf.gushiai.com)显示,过去一个月以来,有相当多主流ETF份额出现了10%以上的大幅增长。
我们首先有一个问题,那就是新增加的ETF份额是谁买的?看看基金的半年报。
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增量最大的沪深300ET的报告显示,除了汇金公司这样的国家队之外,众多机构深度布局,特别是风险偏好较低的保险公司对于直接参与二级市场有点谨慎,但对于场外布局ETF则是系统性的运营策略。
目前这只沪深300ETF总规模超过1200亿,每一个百分点就是1.2亿。
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另外一个大户是规模突破900亿的科创50ETF,这只ETF的机构持仓者也是云集。
其实过去两个月以来,这两只ETF的份额暴增,显然是大资金进一步增仓的行为。
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科创芯片上半年份额增长近20倍,现在大的基金持有者基本都是新进的。平安人寿可见对ETF投资情有独钟,一些私募的身影也出现了。
总的来说,风险偏好较低的机构资金是购买份额的主力军,也带代表了稳健资金对资产价值的判断。这些资金的风向有积极参考价值,人家本身就是求稳的资金,大举入市给了其他投资者信心。
但是为啥涨不动?这个要继续理性分析。
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那0300这只沪深300ETF来说,7月以来增量资金高达500亿,然而净值表现方面并不理想,好在这些资金量很足,我们在基金年报就能看到他们是谁了。但涨不动是谁的锅?
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首先看看沪深300的总市值超过18万亿,目前沪深300系列总规模大约2000亿,只占总市值的1%强,这么点肯定是推不动指数的,分母太大了。
估计要像日本央行那样,持仓量超过总市值的6%才会体现出稳定器的强大作用了。不过沪深300在这几个月有几百亿资金进来,从过往经验来看,是对底部相当确认的。“活跃资本市场”系列组合拳还没出完,谁笑到还真不好说,这个你懂的。
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科创板情况类似,猛涨但净值表现不行,不过同样有资金汹涌而入,势头不减。
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科创板系列ETF总规模超过1300亿,占据总市值14%,其实对指数是有影响作用的。
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那中芯国际的十大股东里看,里面有一半都是ETF了,这比例不可谓不高。你可能还在抱怨中芯国际怎么没暴涨,但是你看看年线就知道,中芯国际今年涨了30%,而港股中芯国际才涨了18%,科创板的ETF实际中为龙头股们提供了股价的支撑,功不可没。
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此外,有新资金要建仓ETF创建份额的话,基金公司也不会一下子全砸进去,那样太容易冲击股价,还是会慢慢地投进去买股票,并计算一个平均成本返回给客户。指数和ETF的净值已经在不知不觉中被挺了起来。
在日本央行动辄以数万亿日元大举建仓ETF的过程中,其操作都是异常小心的,生怕直接对股价产生冲击,最后选择有2000多只成分股的东证指数(TOPIX)来投资。
不过,我们的郭嘉队以前就非常大方地曾经以爆买50和300ETF的方式来直接做多救市,一个是量大一个是到了情绪作用,那个年代很有用处。
可以大致总结一下,要么是ETF增加的份额太小对指数无法产生冲击,要么是起到了作用但距离你的还是差得有点远。
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目前为止,机构资金在包括沪深300、科创50、医药等主题上的押注还只能说在路上,今年太特殊了。但也有不少ETF体现了主力资金的操作特点。规模超过500亿的这只中证500ETF,里面的资金高抛低吸就玩得挺溜的。
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证券也是如此,现在看看在5月开始大举布局证券的这波资金,现在都已经离场并再次开始新一轮低吸。
此外,如果基本面出现重大变化,场外资金也会跑步入场。
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比如身兼“华为回归”以及科创板门槛放松的科创芯片,上周一天份额暴增20%。战略性增仓信号,也是一个看点。
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以前不起眼的游戏ETF,今年份额增长7倍多,这是因为其战略投资价值明显提升,里面的资金连高抛低吸都懒得做了。
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还有一点需要注意。目前市场里的活跃资金基本为量化为首的超短资金,这些资金以追涨杀跌和高抛低吸为主要操作手法,扭曲了中长线价值规律。中长线资金在场外的投入,也会被短期的投机所压制。因此,上级一面在限制量化,一方面在积极引进中长线资金,政策频频。相信以后份额与净值表现的一致性会提升。
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虽然机构资金也经常被打脸,但人家毕竟是养了一堆风控、分析师、精算的专业团队,其对价值波段的观点、战略价值的认知,也是一个我们重要的参考信息源。从这个角度,份额变化对于判断“值不值”之外,也有了更为丰富的内涵。
好了,以上就是一个简单的分析分享,希望对大家有参考价值。
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责任编辑:吴剑
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