美元强势上行

Part 01

一周市场总结

A股市场上周再次高开后开启震荡模式，其中万得全A指数下跌0.74%，上证指数下跌0.53%，沪深300指数下跌136%，创业板指数下跌2.40%，科创50指数下跌3.56%。上周市场日成交量继续缩量，平均日成交额不足8000亿，近一周全市场主力资金净流出超500亿。其中传媒、计算机、电力设备、医药生物和电子等板块净流出资金规模靠前，具体行业资金流结构如下：

Part 02

近期热点总汇

上周六，国家统计局公布8月物价数据，CPI同比回升至0.1%，PPI同比回升至-3.0%。本次CPI回升主要是由于猪价中枢上行、油价反弹，以及服务价格继续支撑。“猪油”价格上行双驱动，出行需求继续支撑CPI，同时受工业品需求改善等因素影响，中国CPI、PPI同比双双回升，近期油价中枢的上行也提升了通胀的预期。

在连续4个月环比负增后，8月PPI环比重新转正。降幅收窄主要受基数走低、部分工业品需求增加的影响。8月PPI同比降幅继续收窄1.4个百分点，基数走低贡献约八成，此外还有部分工业品需求增加的影响。首先，8月PMI价格端和库存端继续支撑原材料补库逻辑。其次，原材料补库带动生产资料价格上涨，尤其是原材料工业价格。展望未来CPI负增长的风险或已释放完毕，预计后续CPI将缓慢回升。一是在减产协议延续的背景下，油价或较难以再大幅下降。二是工业消费品价格的下行已有一定程度缓解。我们认为通胀上行通道较慢，主要是因为短期内生猪价格缺乏进一步大幅回升的基础。即使后续通胀上涨慢，但是通胀进入回升趋势的方向更重要；在CPI和PPI都进入上升阶段后，预计企业盈利或也有望好转。

外围市场本周原油走高加剧通胀压力，ISM服务业指数意外强劲、失业人数超预期下降又体现美国经济稳健，强化市场对美联储的紧缩预期。得益于美国经济数据向好、欧元区等地本周公布的PMI等数据又疲软，美元指数连续八周累涨，创九年来最长连涨纪录，彭博美元现货指数甚至创2005年问世以来最长连涨周。尽管美元回落，部分非美货币仍盘中下跌。在岸人民币兑美元盘中曾跌破7.35，两日刷新2007年末以来低位，离岸人民币十个月来首次盘中失守7.36。对利率前景更敏感的2年期美债收益率再次回到接近5%的高位，近期石油和美元双双上涨的趋势没有减弱。

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