绿色能源及碳中和行业双周点评20230724-20230807

转自：西部利得微资讯

绿色能源、碳中和行业

双周点评

2023.8.7

电力设备跟随市场回暖，整体有所反弹，当前市场企稳下可能将维持轮动反弹态势。基本面维度，新能源车受益经济预期改善，已有明显反弹，行业景气度回升，快充/锰铁锂/复合箔材等新技术逐步推进落地，看好新技术弹性以及盈利好转、具备竞争优势的产业链龙头。

一、行情回顾：

上两周电力设备上涨3.65%，跑输沪深300 1.55pct，子板块中电池涨幅居前，为6.82%，跑赢行业3.17pct，电机跌幅居前，为-1.19%，跑输行业4.84pct。电池涨幅居前主要因经济预期改善，电动车作为可选消费品受益经济改善预期；电机跌幅较大主要因人形机器人主题调整。

上两周公用事业上涨0.73%，跑输沪深300 4.47pct，子板块中火电、新能源发电、核电涨幅居前，分别上涨1.12%、1.99%、1.7%，跑赢行业0.39/1.26/0.97pct。水电板块涨幅为0.11%,跑输行业0.62pct。过去两周电力行业跑输大盘的原因主要在于板块防御属性偏强，而过去两周政策超预期后地产、金融等顺周期行业表现较好。

数据来源：万得，2023.7.24-2023.8.6，申万一级、二级行业分类。

二、整体观点：

电力设备跟随市场回暖，整体有所反弹，当前市场企稳下可能将维持轮动反弹态势。基本面维度，新能源车受益经济预期改善，已有明显反弹，行业景气度回升，快充/锰铁锂/复合箔材等新技术逐步推进落地，看好新技术弹性以及盈利好转、具备竞争优势的产业链龙头。风电Q2业绩下修或已经反应充分，8月行业景气度可能会有明显回升，短期陆风改善或好于海风，但从长周期看海风链有成长性，下半年催化较多，依旧相对更看好。光伏硅料新增供给释放低预期，库存去化，价格有所企稳反弹，带动硅片、电池价格小幅上行；组件价格仍有一定下行但空间有限，组件厂在9月订单较满的情况下提前备货，8月头部厂商排产环增，景气度回升，后续盈利预期或逐步清晰，看好N型新技术及部分竞争格局好的辅材环节、一体化组件等。储能公司Q2业绩兑现，整体价格端有所下行，看好大储和工商业储能优质标的。

公用事业行业中水电、核电由于业绩稳定+高分红的特点接近类债资产，属于典型防御品种。目前国内和欧洲煤炭库存处于高位，煤炭供需关系偏宽松，同时气象预测显示水电的来水也或将改善，煤价存在向下压力。短期看，经济刺激政策频出，顺周期板块表现较好，公用事业板块承压。但中长期看，在煤价中枢回落的背景下，火电企业业绩或将持续修复，在基本面持续向好的情况下，板块可能将有较好的表现。

煤价和板块表现：万得、西部利得基金

三、基本面情况跟踪：

 新能源车：

① 销量：乘联会预计7月狭义乘用车零售市场约为173.0万辆左右，环比-8.6%，同比-4.8%，其中新能源零售62.0万辆左右，根据正常季节性走势，环比-6.8%，同比增长27.5%，渗透率约35.8%，符合预期。

② 产业链价格：上游国产碳酸锂现货价格26.25万/吨（-1.6万），价格下行，碳酸锂期货价格大跌或将引导现货价格下行，钴28.14万/吨（-0.65万）。三元价格22.8万/吨（-1.3），磷酸铁锂价格9.05万/吨（-0.2），六氟磷酸锂13.8万/吨（-0.8），电解液价格持续回落，整体跟随碳酸锂价格回落；湿法基膜1.35元/平（0），干法基膜0.7元/平（0），干法隔膜需求持续提升，供给偏紧，中端人造石墨3.45万/吨（0），库存情况有所好转，价格较为平稳。

数据来源：万得、乘联会、西部利得基金。列举相关行业基本面数据仅为市场机构研究观点，并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。

光伏：

① 装机：国内6月光伏新增装机17.2GW，同比增长140%，环比增长33%，1-6月累计新增装机规模78.4GW，同比增长154%。

② 出口：6月组件出口16.6GW，同比增长9.5%，环比下滑8.3%，1-6月累计组件出口99.9GW,累计同比增长19.5%。

③ 产业链价格：硅料价格小幅反弹。根据infolink数据，多晶硅致密料每kg69(+2)元，有效供应增量不及预期，同时库存去化，价格反弹；182/210硅片每片价格2.95(+0.15)/3.92(0)元，跟随中环上调报价，价格有所回升；182/210电池片每W价格0.74（0）/0.73（+0.01）元，价格有小幅抬升；topcon电池（182）每W价格0.80（+0.01）元，价格有小幅抬升；182/210组件每W价格1.28（-0.02）/1.30（-0.02）元， 维持缓降，一线厂家新签订单价格PERC单玻组件每W价格下滑至1.25-1.28元，二三线报价也有1.22-1.25元的水平，当前需求未明显提升，分销价格较为混乱。欧洲组件执行价格17.5（-0.5）美分/W；光伏玻璃3.2mm价格25.5（0）元/平米。

数据来源：万得，中国电力企业联合会、盖锡咨询、infolink、西部利得基金。列举相关行业基本面数据仅为市场机构研究观点，并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。

储能：

① 装机：7月国内储能新增装机功率2.4GW，环比减少31%; 新增装机容量4.9GWh，环比减少32%，主要因6月集中并网热潮。2023年1-7月国内新型储能累计装机功率为 11. 1GW，累计装机容量为23.2GMh。

② 招标：从招标来看，7月储能项目包含14个储能系统采购项目和22个储能EPC项目，总计容量3652.17MW/9284.2912MWh，规模呈持续增长。

③ 价格：从中标结果来看，7月份储能系统EPC的均价为1.686元/Wh，相比上月价格略微上涨；储能系统采购均价1.099元/Wh左右，比上月下滑2%。

数据来源：储能与电力市场、储能头条、CNESA。列举相关行业基本面数据仅为市场机构研究观点，并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。

风电：

① 并网：国内6月风电新增装机6.6GW，同比增长213%，1-6月装机23.0GW，同比增长76.7%。

② 招标：7月共计招标4.39GW，同比下降40.64%，环比下降26.41%，均为陆风项目。2023年1-7月共计招标47.40GW (41.50GW)，同比下降28.57% (下降37.46%)，其中海上风电4.35GW，同比下降75.09%，(主要系2022年6月海风招标基数较高)。

③ 原材料价格：生铁、废钢、螺纹钢价格近期持续回落后有所反弹。

数据来源：中国电力企业联合会、每日风电。列举相关行业基本面数据仅为市场机构研究观点，并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。

火电：

① 利用小时：2023年1-6月，全国火电设备平均利用小时为2142小时，同比增加84小时。

②装机：2023年1-6月，火电累计装机容量约 1357GW，同比增长3.8%。

③发电量：6月份火力发电量为5228亿千瓦时，同比增长14.2%；1-6月份火力发电量为29457亿千瓦时，同比增长7.5%

水电：

① 利用小时：2023年1-6月份，全国水电设备平均利用小时为1239小时，同比减少452小时。

②装机：2023年1-6月，水电累计装机容量约 418GW，同比增长4.5%。

③发电量：6月份水力发电量为982亿千瓦时，同比减少33.9%；1-6月份水力发电量为4504亿千瓦时，同比减少22.9%。

核电：

① 利用小时：2023年1-6月全国核电设备平均利用小时3770小时，同比增加97小时。

②装机：2023年1-6月，核电累计装机容量约 56.76GW，同比增长2.2%。

③发电量：6月份核能发电量为372亿千瓦时，同比增长13.8%；1-6月份核能发电量为2119千瓦时，同比增长6.5%。

新能源发电：

① 利用小时：2023年1-6月，全国并网风电设备平均利用小时1237小时，比上年同期增加83小时;全国太阳能发电设备平均利用小时658小时，比上年同期减少32小时。

②装机：2023年1-6月，风电累计装机容量约 389.21GW，同比增长 13.7%；太阳能发电累计装机容量约 470.67GW，同比增长 39.8%。

③发电量：6月份风力发电量为557亿千瓦时，同比下降1.8%，光伏发电量为259亿千瓦时，同比增长8.8%。1-6月份风力发电量为4246亿千瓦时，同比增长16%，太阳能发电量为1353亿千瓦时，同比增长7.4%。

火电、水电、核电、新能源发电数据来源：中国电力企业联合会、西部利得基金。列举相关行业基本面数据仅为市场机构研究观点，并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。

风险提示：本文件中的内容及观点仅供参考，不构成投资建议。基金管理人不对任何人使用文件中内容而引致的损失承担责任，本文件中的所有观点仅为成文时观点，有权对其调整。市场有风险，基金投资须谨慎。

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