调研汇总：汇添富、嘉实、景顺长城基金等157家明星机构调研普门科技！

中宠股份

重点机构：

富国基金：徐哲琪

千合资本：魏维楠

调研摘要：

公司基本情况介绍

今年上半年公司是实现营收是17.15亿元，同比增长了7.89%，净利润同比增长了40.71%。其中，境内业务收入5亿，同比增长30%，境外是12.15个亿，同比增长0.7%。

出口业务自去年三季度开始，受到海外客户去库存的影响，出口业务开始出现大幅的下滑，该情况一直持续到2023年一季度，2023年二季度开始出现了一个明显的好转，下滑的幅度收窄，到了4月份，公司出口业务基本持平，5月份，6月份均实现了正向的增长。除出口业务有所改善外，以美国工厂、加拿大工厂、新西兰工厂等海外工厂业务，在整个上半年都是有一个非常好的表现，整体的收入包括毛利率、净利润均有较高幅度增长，这一方面得益于原材料的价格的波动，那另一方面也是基于公司自身现产能的优势。

国内业务板块，公司今年依旧坚持聚焦战略，聚焦国内市场，聚焦主粮产品，聚焦自主品牌。随着战略的落地，公司今年国内收入保持30%的稳定增长。其中，主要增长的动力公司主粮产品以及罐头产品。随着公司主粮产能的释放，以及市场的发展趋势，公司的主粮业务今年实现了接近60%的增长，该增速通过顽皮、zeal、领先，三个自主品牌共同驱动的。

从品牌的角度来看，我们今年依旧聚焦顽皮、zeal、领先这三个核心品牌。顽皮品牌是公司在国内收入占比最高的品牌之一，今年上半年也是实现了较高的增长，驱动顽皮品牌增长的动因是其干粮、罐头品类的增长。Zeal是公司的高端进口品牌，为保证整个品牌的健康、稳定、高速发展，今年公司对其产品定价进行管控，并上新一物一码系统，在营销方面，公司同赌王千金何超莲的合作，同山姆超市建立合作，不断对消费者心智的教育，树立高端、天然、纯净的品牌的调性。领先品牌是一个互联网化的品牌，是公司采取差异化品牌策略的重要的一环，今年领先品牌主推的产品包括烘焙粮、99主食罐、冻干猫草棒等，爆款产品一经推出都是成功引爆市场上的流行趋势，那取得了非常亮眼的成绩。

从今年的全球经济消费形势来看，也是再一次印证了宠物经济的利益周期属性及口红效应，即使在诸多不利因素影响下，也是可以保持稳定的增长以及强劲的需求，那对于整个全球的宠物经济以及国内的市场的未来，整个公司的管理团队也是充满信心。

券商研报：

普门科技

重点机构：汇添富基金、嘉实基金、景顺长城基金、上海运舟私募基金、富国基金、富国基金、中欧基金、泓德基金

调研摘要：

问：糖化产品在国内和国际市场的推广情况？

答：公司糖化血红蛋白业务在国际市场的增长速度高于国内。糖化业务全球范围主要竞争对手来自于国际知名IVD品牌。高压液相色谱法是检测糖化血红蛋白的金标准方法学，公司的糖化血红蛋白分析仪采用高压液相色谱法，可实现1分钟内分离和提示血红蛋白变异体，无需切换试剂或检测模式。得益于公司国际渠道的合理布局以及公司糖化产品的核心竞争力，据海关出口数据，目前公司在该领域已经是国内出口第一品牌。

在国内市场，糖化业务的重点推广方向之一是进口品牌替代，通过发展更多的全国各地代理商，利用公司高中低全系列多型号糖化产品，进入更多国内三级医院和各级医疗机构。

问：公司冷拉提和超声V拉美产品在公立医疗机构和民营医疗机构的大致分布情况以及入院程序？

答：目前冷拉提和超声V拉美产品在公立医疗机构和民营医疗机构的销售情况大致是公立医疗机构占10%，民营医疗机构占90%，符合公司对皮肤医美业务的市场预期。超声V拉美为第四代医美聚焦超声炮技术，上市两个月以来势头较好，与冷拉提形成抗衰互补解决方案，目前市场反馈较好。公立医疗机构的医疗产品入院流程相对较长，但因皮肤医美产品大多数为皮肤科自费项目，相较于其他临床医保收费的产品，皮肤医美系列产品入院流程上相对较快。而民营医疗机构的采购政策非常灵活，重点看产品效果和市场声誉，相对公立医疗机构而言，民营医疗机构入院和成交速度都比较快。

券商研报：

伟思医疗

重点机构：运舟投资、交银施罗德、富国基金、中庚基金、睿远基金

调研摘要：

问：请问公司医美能量源类产品的研发进度如何？未来的产品管线会有哪些主要项目？

答：公司医美能量源设备产品矩阵丰富，覆盖妇产科、皮肤科、医疗美容、生活美容等多应用场景，产品功效可满足终端多元化需求。在研产品主要包括塑形磁、射频(私密、溶脂、抗衰)、皮秒激光等，都是以能量源为主的产品。其中，塑形磁可解决塑形、减脂等需求，射频可用于盆底、抗衰和溶脂等需求，皮秒激光可实现祛除纹身及治疗皮肤色素类疾病等功能。公司在《2022年年度报告》中已披露相关项目的研发进展，其中塑形磁设备完成多轮塑形线圈的开发及体验，结合腹部等治疗部位的肌肉脂肪分布规律在线圈尺寸、磁场分布、治疗参数等技术方面完成了相关的预研工作；射频完成了全功能样机的检测并获取医疗器械检验所检验报告，同时进行了一系列离体试验和动物试验，获取治疗量效关系并根据试验结果得出温度控制模型；皮秒激光治疗仪已完成组长单位临床立项。

券商研报：

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