权益周报 | 势头延续，顺周期或将接棒

先来看一下上周主要宽基指数的表现，市场整体表现亮眼，上证指数上涨3.42%，创业板指上涨2.61%，沪深300上涨4.47%，中证500上涨1.98%，科创50上涨0.74%；本周赚钱效应相对积极，成交量有所放大。从中信风格指数来看，金融领涨，消费、周期跟涨，成长回调，风格切换。按申万一级行业来看，非银、地产、食品饮料、钢铁、建材涨幅居前，传媒、通信、军工、计算机、电新等跌幅居前。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）

整个7月市场出现震荡回升局面，在重磅会议释放积极信号之后，大金融板块带动股指走强。全月沪深300指数上涨3.91%，上证指数上涨2.31，万得全A上涨1.73%，基金中位数涨幅在0左右。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）

7月生产端各行业加权开工率季节性回落，好于去年同期。需求端7月房地产高频数据同比大幅回落，下旬边际改善，基建需求改善。消费方面，汽车、家电、院线、餐饮数据向好。

美联储7月加息落地，美国通胀超预期回落，预计美债震荡偏弱走势，缓解汇率压力，提振A股风险偏好，有利于资金流入A股。

上周A股两融交易占比至历史10%分位，处于历史较低水平。在会议释放积极信号后，外资持续大幅流入。从各类资金比较来看，短期最明显增量资金的是外资，短期来看，市场的上涨仍依赖外资的增配。7月A股资面金较6月小幅改善，外资净流377亿，前值净入140亿，融资余额小幅回落，公募发行小幅回落。7月外资增汽车、非银、通信等行业；减配计算机等。最近一周来看，外资大幅增持非银、食品、银行和电新，减持电子、计算机。

从市场的交易拥挤度来看，金融板块交易拥挤度抬升较快，接近历史极值位置。消费、周期拥挤度处于企稳回升位置，交易拥挤度都比较低。出行、场景消费修复更多仍处于上升走势，尚未触及区间顶部。泛新能源板块交易拥挤度下行较快，目前处于较低水平，处于继续调整可以逐步关注的位置。TMT、信创仍处于调整期，短期应当注意相关风险。

在重磅会议定调好于市场预期之后，大幅提振了市场信心，且会后政策节奏超预期，外资大幅净流入。我们认为短期市场的走势依然跟政策催化较为相关，短期来看市场向上的动能依然较强。但从基本面维度来讲，从经济短周期来看，三季度经济有望回暖，需要密切关注房地产销售的企稳。

从估值来看，大小盘估值均位于40%-50%分位之间。主要市场指数股权风险溢价ERP仍处于高位，全A处于64%分位，创业板99%分位。主要行业来看，PE估值分位较高的为钢铁、社服、汽车、纺织服装、电力、电子、计算机及传媒等；估值分位较低，在10%以内的有石油石化、煤炭、有色、电新、银行、通信等。行业间估值分化较大。

目前我们重点关注目前动量效应较强的大金融板块，以及顺周期的消费板块，周期相关的建材、航空等，还有成长方向如新能源电池。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP