一司一省一高校 | 投资经理叶飞等授课“中学生财经素养训练营”|油田_新浪财经

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7月18日至21日，兴证全球基金联合上海财经大学成功举办“中学生ESG财经素养训练营”，将“一司一省一高校”投教活动带进中学生群体，普及财经知识、ESG知识。兴证全球基金专户投资部投资经理叶飞、兴证全球基金市场部杨浩东为同学们带来专业性和趣味性兼顾的财经课程，讨论ESG与可持续发展议题。

叶飞

兴证全球基金专户投资部投资经理，18年资深从业经验，上海财经大学金融学硕士。历任上海申银万国证券研究所研究员、中信保诚基金研究员、上海同犇投资管理中心投资经理、中信保诚基金投资经理。

股票的诞生？谈大航海时代

股票的本质特点是什么？我想请同学们记住八个字：“利益共享，风险共担”。持有股票可以分享企业的收益，同时也要承担企业经营的风险。股票的出现，使得原来分散在各地的资金能够聚集起来，实现原先难以企及的宏大目标。

比如，股票最早产生于大航海时代晚期，西班牙、葡萄牙等已经获得了巨大的成功，建立了众多殖民地，收割了无数财富。后进的资本主义国家也想发展，但苦于没有像西班牙、葡萄牙那么强大的王室资助，于是成立股份制企业，以让广大的贵族和市民共同投资，通过发行股票将散布于社会中的资金集中起来，来买船、招募船员去开拓市场。

就这样，世界上第一家股份有限公司——荷兰东印度公司成立了。股份制的出现带动了荷兰航海事业乃至整个国家的大幅发展，他们的航海船队最多拥有将近1.6万艘船，贸易遍布大半个地球，最远距离涉及到东南亚。

从多维世界看股票，投资要以实体为根基

再带大家来回到现代，从金融的视角观察世界。金融是人类社会关系抽象化的数字表达，是人类对抗不确定性的一门学问。一张简单的股价图表，看上去只是股价k线二维表达，如果把它在四维时空展开，其中蕴含非常丰富的信息。

电动汽车产业有将近20年发展历史，以特斯拉为例，最早一款量产车Roadster2008年上市，2012年Models电动轿车市场化成功， 2017年发布经济实惠款电动车Model3，引发全球消费者关注，但这段时期电动车性价比与燃油车仍有巨大差距，销量未有明显起色，特斯拉的股价表现平平。2019年公司的model3在中国上海落地并且快速量产，伴随电动化技术进步和成本快速下降，市场逐渐打开。同时，中国动力电池产业也高速发展，生产出高性价比、高能量密度的电池，电动车逐渐实现跟燃油车平价，整个电动车市场自2019年终于迎来爆发式增长，特斯拉等国内外电动车产业链公司股价也一飞冲天。

这个例子显示产业趋势力量对中长期投资的重要性，一个产业趋势一旦开始，也许短短2、3年没有明显变化，但只要新的产业成本降到足够低，对现有技术和产品形成替代，或者创造出一块新市场，这些都将迸发出巨大的能量。比如特斯拉去年新成立的Optimus人形机器人项目，目前还处在早期测试阶段，大规模商业化估计是3、5年以后的事情，这无疑是一个很早期的商业idea，但未来可能成为很重要的产业，就相当于普通人在70年代看到英特尔286芯片和386芯片，当时可能觉得平平无奇，但随着芯片技术不断迭代，成本下降，算力增强，越来越好用的产品涌现，就形成一个巨大的新市场。现在芯片已经成为了最重要、最先进的生产力，是人们生产、生活中不可或缺的基础产品。同学们未来在这些科技方面是可以大有作为的。

学员提问：您如何理解周期？

投资经理叶飞：周期是金融市场运行的内在特征，即波动上升。经济基本面和产业技术发展都处在周期变化中。房地产、经济运行有周期性，金融市场政策有周期，除此以外，金融市场的周期性还体现在投资者的情绪波动上。虽然基础科学技术进步需要人们等待较长时间周期，但科技进步的力量是可积累的，是推动经济持续增长，经济总量逐步上台阶的重要基础。

以历史对照当下，固然有相似之处，但并不完全一样，既要回头看、更要朝前看。A股正处在历史估值较低区间，经济转型存在挑战，在这样一个关口，需要一股突破性的力量带动我们往前进。

做好环保，会更赚钱吗？

先和同学们分享两个油田的故事。第一个是印尼的萨拉瓦蒂岛油田，在开采过程中有较多排放，从飞机上看，周边的土地已经出现了一片片的黑色，河道的泥沙也因为油轮泄露变为黑灰色。第二个是由雪佛龙运营的油田，他们和WWF合作展开了油田区域的环保项目，同时也制定了和动物保护、员工安全相关的规定。

在油价等其他变量都相同的情况下，只谈赚钱，不谈环保，这两个油田会有差异吗？很多人可能认为二者相差不多，但事实并非如此。第一个油田因为员工管理的缺失，将会导致更多的赔款，同时还因为对当地生态的破坏而面临众多投诉和维权，无形之中增加了巨量支出。

生产一包薯片，碳排放是多少？

2007年，英国薯片品牌Walkers做了一项研究，调查生产一包薯片会产生多少碳排放，结果发现大多数碳排放都来自于一个微不足道的环节——土豆烘干。

为什么这件小事会产生如此多碳排放呢？原因在于收购土豆的称重方式是毛重，为增加毛重，农民会在土豆外面裹很多土并拼命加湿，这样土豆变重不仅浪费了农民的水资源，也为后续的烘干带来了不小的能源和碳排放成本。

于是Walkers就换了一种称重方式，按干重收购，农民因此不再消耗额外的水电资源，也为Walkers带来了环保和商业的双赢。两年以后，他们发现碳排放减少了7%，这是一个非常大的数字——4800吨二氧化碳，节省了40万英镑——大约300多万元人民币。

ESG与商业向善：投资也可以改变世界

根据2020年的统计数据，全球每3元资产管理规模中就有1元在做ESG投资，欧洲的比例更高，接近一半。这会产生什么影响呢？大家可以想像一下，假设全世界的钱是M，其中的1/3是E，只有符合ESG相关标准的企业才有机会获得E，而没有通过ESG筛选的企业所能获得的钱只有M-E。换句话说，ESG投资正在改变“好公司”和“差公司”的融资条件，同时我们也可以发挥投资者作为股东的权利去影响上市公司，不仅“用钱投票”也“用手投票”，通过投资改变世界。

情景1：通过ESG投资筛选

情景2：未通过ESG投资筛选

在本次“一司一省一高校”财经素养训练营活动中，同学们还共同参与了“小小财经评论员”和“财经决策模拟”等特色环节。上海财经大学教授、博士生导师、上海财经大学创业学院执行副院长、中国财经素养研究中心主任刘志阳，原上海财经大学商学院副教授、美国2080创库总裁、国际品牌认证委员会（IDAC）中国首席研究员施宗靖等与兴证全球基金共同带来精彩授课，同学们不仅学习到了财经知识、财经思维，也学会了团队合作、表达自我。