国际金价又创新高，投资机会何在？

美联储主席鲍威尔在刚过去不久5月议息会议上宣布继续加息25个基点，符合市场预期。国际金价于5月4日盘中走出2081.82美元/盎司的历史新高水平，随后维持高位震荡（数据来源:wind）。因此，最近很多投资者纷纷来向我们咨询，金价未来趋势如何？还有机会吗？

前段时间，硅谷银行破产事件引发了金融市场“巨震”，美股、商品市场、债市以及全球汇率市场都出现了价格的显著波动。全球投资者陷入了恐慌情绪，黄金作为传统的具有避险属性的资产自然成了“抢手货”。大量资金在短时间内超额配置了黄金资产，助推了国际金价的强势上扬。因此，避险情绪成为金价走高的主要原因之一。

此外，还有一个不容易被普通投资者发觉的原因也导致了金价的持续上涨，即各国央行都在加速购买黄金。中国国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年4月末，中国央行黄金储备报6676万盎司，3月末为6650万盎司，环比上升26万盎司，连续第6个月增持黄金。根据世界黄金协会的数据，一季度全球央行及管理机构增持黄金228吨，同比增长167%。

前海开源基金的基金经理吴国清指出，去年三季度以来，实际利率和金价出现了一定程度的背离。实际利率框架能够有效解释金价的前提是，黄金的供需里除了投资需求以外的变量都相对稳定。这一次背离的原因，是全球央行购金的大幅增加。去美元化和全球央行系统性增持黄金储备的趋势将愈加凸显，全球黄金储备的提升空间潜力巨大。

中长期看，金价大概率仍具有上升趋势。

一方面，硅谷银行、瑞士信贷银行等欧美银行接连陷入危机的情况下，外界对美联储大幅加息预期也随之减弱。五一假期间，受美国银行业再现流动性恐慌影响，市场甚至开始寄希望于美联储转为降息周期，这也有利于黄金进入下一轮牛市通道。

另一方面，黄金具备抗通胀属性的说法广为流传，从下图可以看出2010年以来黄金现货价格走势与中美CPI指标变化具有一定的相关性，但并非完全正相关，通胀预期确有可能会引发金价波动。2010年至2023年4月，伦敦金现货涨幅77.45%，对应年化收益率约为4.4%。由此可见，虽然短期内，黄金价格受政治、经济、供需等各种因素综合影响，但从长期维度来看，黄金能较大程度抵御通胀。

黄金现货价格走势与中美CPI指标对比

（数据来源：wind，2010.01.4-2023.4.28。过往数据不代表未来表现，基金投资需谨慎。）

吴国清经理认为，黄金的最佳投资窗口就是在当下。他分析到，短期美联储加息接近终点，中长期通胀中枢上移和去美元化，金价有望继续向上。吴国清进一步指出，和黄金现货不同，黄金股票配置最优时间段是美联储停止加息或者即将停止加息时，直到美联储开始首次或第二次降息的时间点，这个区间黄金股票相对收益更为明显。黄金股票配置的次优时间段，则是第二或第三次降息，至预期流动性边际收紧时间段。

说到这儿，想要配置黄金资产的投资者可以关注前海开源沪港深核心资源混合（A类代码：003304），本基金聚焦有色金属为主的核心资源龙头企业。2022年四季报显示，本基金维持较高股票仓位，主要配置黄金和稀土板块，后续操作中，仍将精选具备长期增长潜力、拥有核心竞争力、估值与成长相匹配的优质个股，努力为投资者创造可持续的投资回报。

前海开源沪港深核心资源混合前十大重仓股

（数据来源：基金定期报告，占比为股票市值占基金资产净值比例，单位%。对于同时在A+H股上市的股票，合并计算公允价值参与排序，并按照不同股票分别披露。过往数据不代表未来表现，基金投资需谨慎。）

前海开源沪港深核心资源A（003304）自2016年10月17日成立，成立以来收益率229.48%，远超同期基准收益的26.81%。

前海开源沪港深核心资源A与业绩比较基准走势对比

（数据来源：前海开源基金、wind，截至20230331，走势图统计区间20161017-20230331，前海开源沪港深核心资源混合A成立于2016年10月17日，吴国清自2016年10月17日任职，基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×70%＋中证全债指数收益率×30% ，2016年-2022年，基金及其业绩比较基准分别为-0.4%/0.05%，12.45%/14.79%，-10.89%/-15.97%，32.3%/26.39%，46.81%/20.09%、45.34%/-1.72%、3.10%/-14.45% 。过往数据不代表未来表现，基金投资需谨慎。）

基民使用前海开源小程序等官方平台购买基金时，可以通过充值开源宝，以货币基金快速转购方式购买相关基金，豁免申/认购费，交易费率低至0折起，实时优惠购基，省到即赚到！

吴国清目前在管灵活配置型基金共5只，基金定期报告显示其历史业绩表现：1、前海开源沪港深核心资源混合A成立于2016年10月17日，曲扬自2018年7月4日-2019年8月7日任职，吴国清自2016年10月17日任职，基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×70%＋中证全债指数收益率×30% ，2016年-2022年，A类基金及其业绩比较基准分别为-0.4%/0.05%、12.45%/14.79%、-10.89%/-15.97%、32.3%/26.39%、46.81%/20.09%、45.13%/-1.72%、3.10%/-14.45%，C类基金及其业绩比较基准分别为-0.4%/0.05%、11.14%/14.79%、-10.03%/-15.97%、32.07%/26.39%、46.68%/20.09%、45.34%/-1.72%、3.01%/-14.45%；2、前海开源一带一路混合A成立于2015年04月29日，吴国清自2019年7月19日任职，本基金历任基金经理为：薛小波（20152429-20171106）、徐立平（20150522-20180316）、苏天杉（20180209-20190719），基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×70%＋中证全债指数收益率×30%，2015年-2022年，基金及其业绩基准分别为-4.2%/-12.68%、5.01%/-7.02%、-14.91%/14.79%、-17.52%/-15.97%、43.63%/26.39%、67.36%/20.09%、-9.49%/-1.72%、-35.87%/-14.45%；3、前海开源沪港深核心驱动混合成立于2016年12月13日，吴国清自2020年5月11日任职，叶嘉自2021年9月28日任职，本基金历任基金经理为：史程（20171213-20200511）、丁骏（20161213-20200511），基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%＋恒生指数收益率×20%+中证全债指数收益率×20% ，2017年-2022年，基金及其业绩基准分别为22.11%/19.79%、-13.18%/-16.7%、23.39%/24.12%、32.85%/16.15%、-7.28%/-4.60%、-6.94%/-15.29%；4、前海开源沪港深农业混合（LOF）成立于2016年07月20日，吴国清自2020年7月20日任职，刘宏自2021年3月12日任职，本基金历任基金经理为：孙亚超（20160720-20170531)、柯海东（20160720-20180606)、苏天杉（20180606-20190617）、史程（20171213-20200720）、石峰（20190617-20211011），基金业绩比较基准为中证大农业指数收益率×60%+恒生指数收益率×10%+中证全债指数收益率×30%，2016年-2022年，基金及其业绩比较基准分别为-1.41%/1.34%、14.36%/3.98%、-10.16%/-12.07%、27.32%/24.56%、23.97%/27.50%、3.65%/-5.69%、-11.47%/-11.49%；5、前海开源金银珠宝混合A成立于2015年07月09日，吴国清自2021年6月1日任职，谢屹自2015年7月9日-2021年6月1日任职，基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%＋中证全债指数收益率×40%，2015年-2022年，基金及其业绩基准分别为-0.4%/3.97%、15.86%/-5.64%、-15.5%/12.53%、-15.18%/-12.69%、28.9%/23.23%、14.92%/17.68%、-3.76%/-0.60%、4.33%/-11.98%。数据来源：基金定期报告，截至2022年12月31日。过往数据不代表未来表现，管理人管理的其他产品的业绩不代表本基金业绩的保证，基金投资需谨慎。

前海开源沪港深核心资源混合风险等级为中风险(评级来自银河证券)，本基金适合C3及以上投资者购买。不同的销售机构采用的承受能力与产品风险之间的匹配检验评价方法不同，本基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能存在不一致的风险，投资人在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险。

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