TMT行情能否持续？新能源还有机会吗？陆彬一季报观点来啦

近期，基金一季报悉数出炉，硬核实力派基金经理陆彬的季报也都披露完毕。一季度TMT板块行情高涨，新能源、消费、医药等热门板块表现平淡，对此陆彬有哪些动作，未来又将如何操作，一起来看看吧~

整体来看，陆彬管理的7只基金仍保持在较高仓位水平，股票占比均在94%上下，前十大持仓较2022年四季度末变化不大，主要分布在新能源及TMT等板块，从中可以看出，陆彬对未来权益市场充满信心，继续坚持以中长期维度布局具有较高隐含回报率的优质个股。具体来看：

保持在不同行业间相对均衡的配置

汇丰晋信动态策略基金坚持基本面和估值相结合的投资体系，希望能持续挖掘基本面足够扎实、业绩中性预期、估值弱假设下，未来市值还有较大提升空间的优质企业。当前重点配置新能源产业链、计算机、电子、保险、消费医药等行业。

调仓解读

一季度末前十大持仓集中度由55.70%减少至51.88%。前十大重仓股中，5只个股持股数保持不变，加仓了TMT板块的四维图新、艾为电子和安恒信息，减仓了新能源产业链的宁德时代以及非银金融板块的中国平安。

数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2023.3.31。图表所列个股仅为本基金截至2023年3月31日当天持有的前十大重仓股，不代表基金在2023年1月1日至2023年3月31日始终持有或未来仍将持有这些个股。列示个股仅作说明用途，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎。

季度回顾

站在当前，市场各主要指数的风险溢价水平依然处于历史较高位置，而波动率呈现低点回升的趋势，权益资产依然具备较高的吸引力，适合保持较高的仓位配置。国内各项支持政策陆续出台，经济进入复苏通道并向潜在增长水平回归，地产、消费、出口有望陆续迎来需求端的改善，各方面的经济数据也呈现了积极的因素，大部分的行业基本面相较去年都更为乐观，经济发展呈现稳中向好的趋势。

后市展望

陆彬在季报中表示，基于当前的投资环境，将继续保持在不同行业间相对均衡的配置、偏左侧的投资风格，进行逆向投资布局。我们将通过自下而上的研究，寻找具备较高长期盈利水平，且市场估值已经充分反映了较多悲观预期，最终可能迎来盈利增长和估值提升的投资机会。

把握新能源行业中长期投资机遇

低碳先锋基金聚焦投资于新能源等低碳环保行业，力争通过主动研究把握行业长期发展的投资机会。当前，汇丰晋信低碳先锋基金的主要投资依然聚焦在以电动车为代表的新能源产业链上、中、下游。

调仓解读

前十大重仓股较2022年四季度末比没有变化，不过集中度由上期68.71%减少至66.73%。持股数量来看，5只股票持股数保持不变，加仓了四维图新，减仓深信服、宁德时代、雅化集团以及比亚迪。

数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2023.3.31。图表所列个股仅为本基金截至2023年3月31日当天持有的前十大重仓股，不代表基金在2023年1月1日至2023年3月31日始终持有或未来仍将持有这些个股。列示个股仅作说明用途，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎。

季度回顾

过去一个季度新能源行业指数整体表现较为平淡。一方面，行业经过了3年的高速发展，各个细分领域均有大量新玩家进入，市场对行业的供需格局产生了一定的悲观预期；另一方面，市场情绪聚焦到了其他高景气度板块，带来了一定的资金流出和交易的负反馈。

后期展望

陆彬在季报中表示，从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程，我们会充满饥渴感的寻找其中令人心动的投资机会。

布局估值合理的优质成长企业

汇丰晋信核心成长重点挖掘持续成长特性突出的优质上市公司，重点选择盈利边际改善或者企稳并且估值处于较低位置的行业和个股。当前本基金重点配置新能源产业链、计算机、电子、医药消费、非银金融、化工等行业。

调仓解读

前十大持仓集中度较上期相差不大，其中4只个股持股数较上期没有变化，加仓了TMT板块的艾为电子、长盈精密、四维图新，新能源产业链的宁德时代、赣锋锂业和能源板块的广汇能源。

数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2023.3.31。图表所列个股仅为本基金截至2023年3月31日当天持有的前十大重仓股，不代表基金在2023年1月1日至2023年3月31日始终持有或未来仍将持有这些个股。列示个股仅作说明用途，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎。

季度回顾

目前，中国的经济复苏较为确定，有望实现较高的经济增长水平，成为全球经济增长的中坚力量。从产业机会的力度和幅度来看，从自下而上的角度出发，当前不少成长行业和公司估值因为市场下跌或者业绩增长，隐含回报率已经较高，具备较大的投资吸引力。

后市展望

把市场的投资机会按照风格来分类，根据不同的基本面特点和估值特征来划分市场风格。核心资产主要包括长期空间大、增速稳定、优质公司多的医药、消费、新能源、军工和半导体等行业。PEG成长主要包括高端装备、新材料以及TMT等行业。价值类主要包括金融和地产等指数权重股。周期类主要包括跟宏观经济强相关的行业。本基金将较为均衡地配置上述4类资产。

把握时代机遇，布局A+H两市

汇丰晋信时代先锋基金坚持基本面和估值的投资体系，根据当前所处的时代特征把握权益市场的投资机会。当前本基金的配置相对均衡，主要分布在新能源产业链、非银金融、周期板块、港股互联网等板块。

调仓解读

截至一季度末前十大重仓集中度由58.56%增加至60.10%，加仓了华友钴业、美团和快手，减仓了中国海洋石油。

数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2023.3.31。图表所列个股仅为本基金截至2023年3月31日当天持有的前十大重仓股，不代表基金在2023年1月1日至2023年3月31日始终持有或未来仍将持有这些个股。列示个股仅作说明用途，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎。

时代先锋在港股的配置仓位水平继续增加，由上期的23.75%增加至27.88%。陆彬在季报中表示：港股不少行业和优质公司，已经迎来基本面拐点，同时估值相对不高，风险溢价水平仍然具备吸引力，持续看好后市表现。

数据来源：Wind，截至2023.3.31。基金有风险，投资需谨慎。

陆彬管理基金过往业绩：

低碳先锋股票基金A过往业绩(业绩比较基准收益率)如下：2018年-39.11%(-35.02%)，2019年45.87%(17.72%)，2020年134.41%(48.42%)，2021年42.15%(40.09%)，2022年-24.5%(-22.54%)。期间基金经理为：陆彬(2019.8.17-至今)，方超(2015.9.19-2019.9.7)。低碳先锋股票基金C过往业绩(业绩比较基准收益率)如下：2021年C类份额成立当年未满6个月，不予列示业绩；2022年-24.87%(-22.54%)。期间基金经理为：陆彬(2021.9.13-至今)

动态策略混合基金A过往业绩(业绩比较基准收益率)如下：2018年-23.13%(-12.21%)，2019年44.65%(20.54%)，2020年71.75%(15.82%)，2021年40.11%(1.82%)，2022年-19.39%(-9.98%)。期间基金经理为：陆彬(2020.5.9-至今)，郭敏(2015.5.23-2020.5.30)。动态策略混合基金C过往业绩(业绩比较基准收益率)如下：2022年因基金合同生效未满6个月不予列示业绩。期间基金经理为：陆彬(2022.08.01-至今)。

核心成长混合基金A过往业绩(业绩比较基准收益率)如下：2021年12.16%(-0.09%)，2022年-19.46%(-16.98%)。核心成长混合基金C过往业绩(业绩比较基准收益率)如下：2021年 11.82%(-0.09%)，2022年-19.86%(-16.98%)。期间基金经理为：陆彬(2021.5.24-至今)。

时代先锋混合基金A过往业绩(业绩比较基准收益率)如下：2022年-6.25%(-5.13%)。期间基金经理为：陆彬(2022.06.08-至今)。时代先锋混合基金C过往业绩(业绩比较基准收益率)如下：2022年-6.56%(-5.13%)。期间基金经理为：陆彬(2022.06.08-至今)。

数据来源：汇丰晋信，业绩经托管行复核，截至2022.12.31。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

本基金管理人依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。投资有风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。

汇丰晋信低碳先锋基金是一只股票型基金，股票投资比例范围为基金资产的 85%-95%，将维持较高的股票持仓比例。如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金将不低于 80%的股票资产投资于受益于低碳经济领域的上市公司，而市场整体并不全部符合本基金的选股标准，因此在特定的投资期间之内，本基金的收益率可能会与市场整体产生偏差。这些特有的风险因素可能使本基金的业绩表现在特定时期落后于大市或其它股票型基金。

汇丰晋信动态策略基金特有的风险主要包括：首先在资产配置上本基金特有的风险主要来源于两个方面：一是本基金主要投资于股票市场与债券市场，但资产配置并不能完全抵御市场整体下跌风险，基金净值表现因此会可能受到影响。二是由于经济周期、市场环境、公司治理、制度建设等因素的不同影响，导致资产配置偏离优化水平，为组合绩效带来风险。其次，在投资策略方面本基金特有的风险主要在于：不同时期市场可能会有不同的偏好和热点，本基金在投资风格、不同行业和不同市值之间灵活转换的投资策略可能使基金表现在特定时期落后于大市或其它混合型基金。

汇丰晋信核心成长基金是一只混合型基金，股票投资比例范围为基金资产的 50%-95%，将维持中高的 股票持仓比例。如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。汇丰晋信核心成长混合型基金不是一只主题型基金，其名称“核心成长”的命名是基于 本基金的投资策略。其中“核心”指的是我司运用在权益投资中的基础投资策略——“估值 -盈利”投资策略。“估值-盈利”策略是一套个股优选流程，以 PB、PE、EVIC 等指标代表 的估值维度，以 EBIT、ROE 等指标代表的盈利维度，其分别反映公司估值高低（估值维度） 和反映公司盈利能力（盈利维度）。基金管理人力求通过遵循严格的投资纪律，在这两个维度中选出高盈利下具有低估值属性的投资标的构成核心股票库。本基金名字中的“成长”指的是基于上述的“核心”策略（“估值-盈利”策略），本基金将重点挖掘持续成长特性突出的优质上市公司。这些特有的风险因素可能使本基金的业绩表现在特定时期落后于大市或其它同类型基金。

汇丰晋信时代先锋混合型证券投资基金股票投资比例范围为基金资产的50%-95%，将维持较高的股票持仓比例，如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金除了投资于A股上市公司外，还可在法律法规规定的范围内投资港股通标的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。本基金投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%，本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。

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