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A股牛短熊长决定投资侧重点
用缠论的画图法划分上证指数走势，可以看出，从2003年至今，这二十年来，A股不过是在做一个大型月线盘整中枢，至今也没有走出中枢。如结合投资者的共识，以突破4000点的一笔上涨定作为牛市，其余笔定为熊市。A股公认的大牛市一共有两次，一次是2006、2007年，还有一次是2015年，牛市时间共54个月，牛市时长占比22.5%，从此角度来看，A股是牛短熊长。
上证指数过往20年周线走势图
（数据来源：wind，2003.2.31-2023.2.21）A股牛的时候上证指数可以从1000点涨到6000点，增加了5倍。熊的时候可以周级别下跌，线段最长可达291周，即5年半时间都处于下跌趋势。所以投资首要侧重的是避免在熊市中亏掉本金，抵御牛市下跌；其次不能放弃牛市的精彩，力争高额收益；面对牛猛熊长的A股市场，偏债混这类能攻善守的基金就值得投资者关注了。
下面我们会以偏债混合型基金指数为例，与股票型基金指数、纯债债基指数做对比，观察偏债混合型基金的市场表现。
市场下跌时
偏债混往往恢复快
根据wind数据截取近10年的基金指数制作下图：
（注：wind，2013.2.18-2023.2.17）
可以看出
最大回撤
纯债债基指数<偏债混基金指数＜股票型基金指数
恢复时间
纯债债基指数<偏债混基金指数＜股票型基金指数
可以发现，股票型基金指数最大回撤惊人，并且收益恢复时间较长，而重仓债券的偏债混基金与纯债债基指数抵御下跌能力接近，能够较快恢复。这其实关系到回本时间，持有过程中投资者急需套现或调仓，但是股票型基金若已套牢，则不好离场。而偏债混合型基金回本时间会快于权益类基金，它整体是保持一个回撤较小上涨趋势，并不会过多困扰进出场，方便灵活调节策略。
市场上涨时
偏债混仍可买入
以2015年牛市为例，在牛市中期，我们假设手头有一笔资金分别买入三类基金，看看会有什么结果。
（数据来源：wind，以2015年3月18日为牛市中期，2019年1月3日为市场最低迷节点，截至2023年2月17日）可以观察到，牛市时持有这三类基金指数均获得上涨收益，其中股票型基金指数持有至牛市顶部收益率是偏债混基金指数的3.75倍，而偏债混合型基金指数由于配置了一定的权益仓位，因此涨势也不错，是纯债型基金指数收益的5.5倍。但是持有至市场低迷时，股票型基金指数却没有守住牛市的利润，几乎回吐所有收益。此时偏债混的优势凸显，持有收益率是股票型基金指数的近50倍！
从长期来看，如果你从那时持有偏债混合型基金指数至今，恭喜你，你的累计收益率高于股票型基金和纯债型基金指数。
（数据来源：wind）统计近十年偏债混基金指数的表现，也可以看出，在每次市场大涨时，偏债混合型基金指数总能及时跟上走势，并且取得不错收益。
因此，偏债混合型基金很适合在当前A股牛短熊长的环境中生存，既有较强的下跌恢复能力，也有不断上升的韧性。纯债债基虽稳，但收益预期有限。股票型基金考验择时，可能需要买在低点或者需要定投分摊成本。而偏债混合型基金基金整体曲线趋势向上，一次买入或分批定投均可，简单又省心。
在全面注册制推行的当下，规则限制了短期股价爆发的强度，更容易保温市场热度，慢牛行情可期，这可能会减少牛市时股票型基金爆发收益，偏债混合型基金与股票型基金牛市收益差距有望缩小。2023年，国内经济复苏，面对外围因素扰动，A股或仍将处于震荡格局，稳健的偏债混合型基金基金就相对更合时宜，更有优势了！
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