面对震荡市场，不如像这只球队一样靠“防守”取得优势？

足球场上的盛宴——世界杯终于来了！无论是球王梅西领衔的阿根廷，还是巨星云集的法国，都成为今年大家关注的对象。不过，还有一个国家经常被人们忽略，但却在历史上11次杀进世界杯决赛圈，那就是被誉为“巨人杀手”的瑞士。

和其他锋线出色的“豪门强队”不同，瑞士的“画风”就是保守和稳健，近两年瑞士的12场正赛，场均失球只有0.83球，凭借着防守反击，瑞士去年欧洲杯淘汰法国、世预赛力压意大利，今年先后战胜葡萄牙和西班牙等强队，成为本届世界杯不可小觑的力量。

可见，在风云变幻的球场中，“求稳”的策略有时也是通往成功的路径，我们投资也是如此。那么，什么样的基金在市场中“防守”属性凸显呢？中短债基金或许是 “坚实后卫”的选择。

01 何为中短债基金？

首先，中短债基金是一种纯债基金，也就是其投资的标的是纯债券，一般不涉及权益部分；而市场通常以投资的债券偿还期长短来区分短期、中期和长期债券，一般来说，偿还期一年以下的为短期债券，1年以上10年以下则是中期债券，而10年以上则是长期债券。

而中短债基金便是投资短期债券，以及中期债券中偿还期3年以下的债券的基金。我们知道，偿还期的长短对债券的收益和风险有着十分重要的影响，通常偿还期越短，其风险也就越低。因此，主打投资偿还期3年以下债券的中短债基金，在风险系数上比普通的债券基金还要更低；但比起单纯投资1年以下的纯短债基金，其预期收益弹性往往也会更高。

以万得短期纯债型基金指数为例，Wind数据显示，截至10月底，今年短债基金指数收益率为2.39%，而追溯过往十年，该指数每年都取得了正回报，包括在权益市场不景气的2016年，该指数依然取得了1.15%的年涨跌幅，就像那支瑞士球队一样，不管球场上如何激烈，我们都力争“城门不失”。

数据来源：wind，统计区间2012.1.1-2022-10.31。万得短期纯债型基金指数（代码885062.WI），过去五年涨跌幅分别为：3.19%（2017）、5.13%（2018）、3.49%（2019）、2.35%（2020）、3.27%（2021）。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。过往表现不预示未来。上述观点及看法根据当前市场情况判断，今后或发生改变。

而近年来颇为震荡的权益市场，也让越来越多的投资者看重中短债基金的“防守”属性。

02 为什么中短债基金备受市场青睐？

市场中的低风险偏好产品有不少，为何中短债基金今年能从众多产品中脱颖而出？较为优秀的风险收益特征或是其秘诀。

首先，与投资者较为熟悉的“闲钱理财”货币基金相比，中短债基金有个优势就是可以使用更高的杠杆及更多的策略。目前市场上的货币基金杠杆率是120%，而中短债基金的杠杆率则可以达到140%，这就让其在有效控制波动的基础上，能争取相对更好的收益弹性体验。

其次，对于长期债基来说，虽然其预期收益弹性相对较高，但不少产品采用的是N年期定开或封闭策略，这就在流动性上有所制约；而当下多数中短债基金为每日开放申赎，具有更好的流动性。因此在资管新规之后，也有不少投资者将中短债基金作为“闲钱理财”的新选择。

最后，与普通债券基金相比，中短债基金整体组合久期较短，受市场走势的影响较小，因此利率风险较小，在市场下跌时能更好控制回撤。

由此可见，中短债基金能够突围而出是有迹可循的，它相对更加平衡了收益性、流动性和波动性，为投资者提供类似球场上“防守反击”的优秀策略。

03 中短债基金适合什么样的投资者？

“适合的才是最好的”，这句话在投资中同样适用。产品与投资者的风险偏好、需求相匹配，这样投资者才能获得更好的投资体验。

那么，中短债基金适合什么样的投资者呢？

（1）希望提升闲钱理财收益的弹性。

在固定投资组合之余，短期有一笔流动性“闲钱”需要打理，而且希望这笔投资有一定的收益体验，但又不想冒太高的风险，同时这笔“闲钱”有可能会随时需要派用场，那么，中短债基金或许是一个不错的选择。

（2）想在资产配置中配置低波产品。

面对市场大幅波动、剧烈调整的时期，许多投资者都会“避其锋芒”、“优先回防”选择一个“稳固的阵型”，耐心等待“前场机会”。中短债基金正是这样一种防守属性凸显，可以较好扮演“后卫”角色的投资产品。

近日，招商基金固收“阵容”再出优质“后卫”，招商鑫嘉中短债债券型证券投资基金（A类017307 C类017308）于11月23日-12月6日重磅发行！该基金重点投资于中短债主题证券，投资范围包括国债、地方政府债、金融债等，投资标的信用风险较小；不投资于股票，也不投资于可转换债券（可分离交易可转债的纯债部分除外）、可交换债券；更加专注债券市场，“防守”属性更加彰显。

作为业内老牌“固收大厂”，招商基金固收团队投研实力出众，截至今年9月末，管理规模超5600亿，坚持价值投资、长期投资、责任投资理念，立足为投资者持续创造价值，近5年、近3年债券投资主动管理收益率分别达24.27%和12.36%。（数据来源：招商基金、海通证券，截至2022.09.30）

在权益市场震荡行情依然显著的时候，投资者不妨继续关注这只“专注防守”的中短债基金。

风险提示:基金有风险，投资须谨慎。基金管理人评估的本基金风险等级为R2-中低风险。各销售机构评定的基金风险等级结果不得低于基金管理人评级，具体以各销售机构评级结果为准。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。本基金不保证本金安全，基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。相关观点、看法及思路根据当前市场情况作出，今后可能发生改变。基金投资有风险，请谨慎选择。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网http://w ww.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。

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