股市瞬息万变，投资难以决策？来#A股参谋部#超话聊一聊，[点击进入超话]
这两天，大家的债基开始回血了吗？
债基一直由于风险较低、收益较稳的特点，被视作投资“避风港”。
但前段时间债市的剧烈回调，无疑让大家“摔”得生疼。
是不是说债基就没有配置价值，要清仓了呢？
先别忙！
咱们可以先看看这个指标。
利率是债券定价的核心，而利率的走势往往又取决于资金的需求和供给。
资金的需求与供给又如何衡量？
一个我们经常听到的词得出场了——社会融资规模。
按照央行定义，社会融资即社融，指的是一定时期内实体经济从金融体系获得的资金总额。
通俗理解，我们可以将经济社会分成“花钱的”和“给钱的”两大类：
“花钱的”就是实体经济，比如基建；
“给钱的”就是金融体系，也叫“虚拟经济”。
社融就是用来描述实体经济总共从金融体系借得了多少钱。
具体来看，社融包括人民币贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票、企业债券、股票债券、政府债券等。
不难看出，社融总量除了金融机构新增贷款，还纳入股票、债券等融资方式，从而更全面、更真实地反映出社会经济资金的供求状况。
所以每当社融数据发布时，都能引来债、股两市的强势“围观”。
那社融数据到底该如何解读？
可以从这两方面来看：
存量增速
其实无论是债市、股市，大家都比较看重实际值与预期之间的差异。
若实际值低于预期，一方面会影响市场情绪，另一方面也会让投资者下修对经济增长的判断。
从2022年11月10日央行公布的社融数据来看：
2022年10月，社融规模9079亿元，较去年同期少增7097亿元，大幅低于市场预期；
截至10月末，社融存量341.42亿元，同比增长10.3%，较前值下降0.3个百分点。
数据公布后，10年期国债收益率迅速下行，幅度超过1bp。（债券价格和收益率呈反比）
图片来源：中国银河证券研究院，2022.11.21质量
分析社融的质量，可以看社融的细分项。
数据来源：Wind，截至2022.11.23国内10月社融数据不及预期，人民币贷款、政府债券和未贴现银行承兑汇票是主要的拖累项。其中：
10月新增人民币贷款4431亿元，同比少增3321亿元；
10月新增政府债券为2791亿元，同比少增3376亿元；
10月未贴现银行承兑汇票增额为-2157亿元，同比少增1271亿元。
综合这些下跌数据来看，说明当下经济复苏的基础还不是特别牢固，“宽货币”政策基调不会马上改变，这也是支撑债市不会持续走弱的重要原因之一。
当下适合配点短债基
从配置债基的角度来看，积极的因素还不止于此。
可能大家依旧对前段时间的债基异动心有余悸，但市场调整之后，高位积累的风险往往会得到有效释放。
那么，配置哪类债券基金好呢？
以过去两年万得短债基金指数为例，历次震荡后，往往会收获一波时间较长的反弹空间。
数据来源：银河证券，统计区间为2020.07.15-2022.10.31从过去完整年度的收益表现来看，短债基金无论是相较于债市或股市，都有不俗的表现。
数据来源：Wind，2010.01.01-2021.12.31，以中证全债代表债市表现，以上证指数代表股市表现所以，简单总结当下配置短债基金的理由：
“宽货币”政策基调不会马上改变，这是支撑债市不会持续走弱的重要原因之一；
债市调整之后，高位积累的风险得到了有效释放；
相较于股市的大起大落，短债基金指数的长期表现平稳；
即使是在债市表现不佳的年份，短债基金指数自2010年以来也能年年保持正收益。
小安给大家推荐的是由金牛老将、五星基金经理、固收全能手郑如熙管理的华安添鑫中短债（A类040045，C类007020）。
理由有几个：
收留心碎的股基人：纯债投资，权益资产含量为0；
被债市震怕了：聚焦短久期债券，受利率影响较小，因此波动比较小；
短期理财好选择：每日开放申赎，持有满39天0赎回费；
背靠公司实力强：作为国内公募行业“老五家”之一，华安基金自成立以来稳步发展，拥有经验丰富的多元化投资团队和全天候产品线布局，近年来更是不断夯实投研体系和优秀投研人才队伍建设，中长期投资成果显著。
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