富国大通一周市场点评

富国大通：一周市场点评

宏观方面,2021年GDP以8.1%的增速收官，两年复合增速为5.1%，经济总量达到110万亿。在疫情尚未消退的背景下，中国经济仍实现了高速增长，主要贡献来自于工业生产，房地产投资和消费则分别受制于“房住不炒”和疫情防控，表现相对较弱。四季度GDP同比增速为4%，两年复合增速5.2%，年内仅弱于二季度的5.5%；环比增速为1.6%，与2018-2019年四季度持平，表明“拉闸限电”影响消退之后，经济已基本回归正常轨道，但在地产压力加大、多地疫情反弹的背景下2022年一季度能否维持环比较快增长仍具不确定性。工业生产进一步走强，12月工业增加值两年复合增速为5.8%，为下半年以来的最高水平。强生产格局贯穿去年始终，2021年工业增加值全年增长9.6%，对应的两年复合增速为6.1%，超过了疫情之前的2019年（5.7%），其背后的支撑是屡创新高的出口，2021年出口交货值同比增长17.7%，两年复合增速为8.3%，远超2019年的1.3%。

市场方面，本周上证指数+0.04%、深圳成指-0.86%、创业板指-2.72%。板块方面，煤炭、计算机、银行行业涨幅居前，医药生物、国防军工、基础化工行业跌幅居前。本周指数震荡反复，沪指横盘震荡，创业板指走势较弱，北上资金持续流入，两市量能小幅扩大。板块方面，金融、基建、地产等板块在国家不断释放快信用信号下明显发力，而医药、化工、军工等板块延续回调，市场板块分化明显。近来央行不管是政策还是表态，基本都是力度空前，市场对于稳增长政策发力的预期也越来越强化，但在外围鹰派表态加息缩表预期下，国内市场表现受国外下跌影响却不尽如人意，热门赛道继续调整、创业板指再度下挫、高位概念股快速补跌，叠加部分资金短期博弈稳增长政策利好落地有关，从而对市场形成了一定压力。

市场展望方面，央行打响宽货币稳增长第一枪之后，后续相关政策全面跟进的可能性较大，有望扭转市场对于经济下行的悲观预期，适度提升市场风险偏好。配置方向上，投资者可以继续关注受益于稳增长政策预期的大消费题材，以及政策边际变化、近期加码发力的新老基建等板块。此外，业绩叠加政策驱动将成为近期市场的主流方向，建议重点规避上市公司业绩雷，可关注安全边际较高的低估值大蓝筹品种，以及当前银行成本端改善明显，可关注银行、保险等估值处于相对低位的金融板块机会。

富国大通：重要市场数据

1、资金流入排名（申万行业）

2、两融余额

3、大宗交易

本周，共有226只个股发生大宗交易605宗，总成交金额约为135.94亿。

※成交金额TOP10

※热点大宗交易

富国大通：热点聚焦

专题：近期MLF及LPR利率下调点评

事件：

2022年1月17日人民银行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。

1月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布1月LPR报价，一年期、五年期分别报3.70%、4.60%，一年期较12月下调10bp，五年期下调5bp。本周一的时候OMO和MLF的利率各下调了10bp，这次LPR属于跟随调整。

点评：

此前市场预期1年期MLF利率将会下降5bp，然而此次不仅降低1年期MLF利率，也降低了7天逆回购利率，且降低幅度均为10bp，超过市场预期。此次降息释放了货币宽松的明确信号，有利于提高降低银行负债成本，增加信贷供给能力和意愿，激活实体经济动能，带动就业增长。相比于去年12月仅调降了1年期LPR，这次5年期LPR同步降息，但依旧落后5bp。LPR对实体融资成本有直接影响，进而影响实体的融资意愿，去年12月票据融资利率的短期大幅下行，反映了在经济下行压力增大时，融资需求偏弱，可以看出本次1年和5年期LPR的降息主要是为了宽信用，以稳定经济增长。

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