【海外市场周评】二次疫情下欧洲经济保持韧性，美国大选进入倒计时

上周海外全球权益资产表现继续分化，新兴市场要好于发达市场。新兴市场中巴西、俄罗斯股票涨幅居前，而发达市场中美股略有下跌，发达市场主要受德国、英国等欧洲市场拖累。全球商品指数上涨，锌、铜、铅等工业金属为主要拉动因素，其次是玉米、大豆等农产品，但油价则下跌。

上周英国、法国、意大利等欧洲国家新增疫情呈加速态势，多个国家陆续重新限制酒吧等非必要经济活动。部分国家发布了10月PMI数据，美国、欧元区、德国制造业PMI小幅高于预期，但二次疫情比较严重的英国、法国较前值回落，疫情的二次爆发对部分欧洲国家经济构成一定负面影响，但影响程度远不及首次疫情爆发，欧美经济维持韧性、向好增长。上周五举行了美国总统大选的最后一轮辩论，截至10月23日拜登的领先优势相对10月上旬收窄。根据当前市场预期，拜登胜选+民主党同时赢得参议院和众议院选举是更大概率事件，而拜登胜选预期或将强化市场对美国新一轮财政方案预期。

未来海外市场仍面临一定的不确定性，短期主要来自于美国的总统及国会大选，以及欧洲疫情的反复。在不确定性转为明朗之前短期市场情绪可能难以发生明显提升，而更为明确的机会或来自于欧美经济复苏力度分化下美元的走势变化、及一些对美元走势敏感的资产如大宗商品和部分新兴市场汇率与资金流向。

（数据来源：WIND；数据截止：2020年10月23日）

QDII基金短期观点：

诺安油气能源：短期对国际油价持谨慎乐观判断。近期欧洲新冠疫情二次反弹，欧洲国家限制措施重启下或使经济复苏放缓、石油需求增长不确定性增加，或影响原油需求；但沙特与俄罗斯最近的电话会谈重申OPEC+将遵守减产协议的承诺，产油国托底油价的意图明显。中长期看，原油需求有望在全球疫情受控、经济反弹后恢复常态，若库存水平能随之消化将能推动油价进一步上涨。油价均衡目标则可观察主要产油国的财政平衡对应的油价水平，以及美国油企的产油成本。能源股票方面，前期受益于油价底部回升、油价回升后能源公司破产风险解除、以及充裕的市场流动性，上游、中小型能源公司反弹更明显；当前看如果复工推动下成品油、化工品需求回暖、价格回升，中下游企业或更具相对表现，同时全球性的能源龙头公司稳定性更高。

诺安全球黄金基金：对黄金价格中长期走势判断乐观。从金融属性看，黄金价格长期方向主要由美元指数主导，而幅度则需要叠加考虑与其他资产的相对价值。疫情下美国财政赤字大幅上升，美国利率维持低位，当前环境利于黄金配置。未来看，如果美国新一轮财政刺激计划出台，其赤字率将进一步扩张使得美元指数再次下行，而近期数据反映出的是经济疫情后复苏仍十分依赖相关刺激政策。当前欧洲面临第二轮疫情冲击而且较3、4月份情况严峻，虽然疫情的二次爆发对部分欧洲国家经济构成一定负面影响，但影响程度远不及首次疫情爆发，且此次美国受冲击更小。欧美经济复苏预期力度或出现美强欧弱的修正，使得美元指数被动上涨从而压制金价走势。而从避险属性看，美国总统大选临近，当前拜登民调支持率领先，不排除特朗普使用过激措施助力选举，市场不确定性也在提升。总体判断是短期金价仍继续盘整，新一轮行情的确定仍取决于主要国家的货币、财政政策，以及美国相对其他国家的经济增速。

诺安全球收益不动产：持续的宽松货币政策有利于REITs；疫情有效防控下，关注零售、酒店娱乐、公寓等板块的修复弹性；复工复产逻辑延续下，继续关注工业、办公等板块；5G建设将成为美国发展重点，可长期布局基建、数据中心等未来具有较强潜力的板块。

风险提示：本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

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