一周观市|大盘风格切换快，如何把握本周行情？

具备多年食品饮料，家具家电，农林牧渔等领域研究经验。注重回撤，严控风险。

截至2020.7.31，财通多策略精选混合（501001）近一年排名跑赢86%同类。基金经理梁辰自2019年11月开始管理本基金。

（数据来源：财通多策略精选混合基金经理梁辰从2019.11.20开始管理该基金，海通证券于2020年8月1日发布的《基金业绩排行榜》数据，财通多策略精选混合近一年(2019.08.01-2020.07.31)位列偏股混合型基金27/202，历史数据仅供参考，过往业绩表现不代表未来。我国基金运作周期较短，不能反映股市发展的所有阶段，市场有风险，投资需谨慎。）

近期市场要闻

据最新公布的数据显示，继6月新能源车销量大幅回暖后，今年7月欧洲八国新能源车销量达到9.97万辆，同比增长214%。英国1.56万辆，渗透率8.9%；法国1.70万辆，渗透率9.5%；德国3.59万辆，渗透率11.4%；同比增长286%、289%和298%。

历经了一段时间的订单空窗期后，国内HDI市场逐步回暖，特别是在5G技术的带动下，HDI在手机、笔电、汽车电子等多个领域应用广泛，且需求量都较大。今年6月以来，主流的HDI厂商一度出现“爆单”情况，龙头厂商订单或已排满，使得HDI在整个PCB产业中热度不断高涨。

第十四届SNEC全球光伏大会今天在上海开幕。相关数据显示，今年上半年受新冠疫情影响，全球光伏投资同比降低25%左右。在此背景下，中国光伏异军突起，据国家能源局日前公布数据显示，上半年全国新增光伏发电装机1152万千瓦。随着全球主要经济体逐步迈入负利率时代，光伏发电的经济性与市场竞争力越来越强，光伏行业告别补贴、平价爆发，需求全球共振，装机规模再攀新高拐点或已到来。

市场要闻点评

预计后续更多国家提高新能源车扶持力度，尤其是欧洲目前的疫情控制和经济重启情况好于美国。此外，下半年众多新车型上市，有望进一步带动销量逐月增长。欧洲下半年新能源销量有望持续超预期，预计全年销量有望超过100万辆，核心供应链公司海外收入持续受益。

HDI制造行业具备资金、技术和环保三重壁垒，小规模企业难以进入。伴随终端性能升级，2020年预计将有140万平方米HDI主板需求，有望推动HDI制造量价齐升。

放眼“十四五”，光伏产业将上演“二次起跳”。国内光伏行业将呈现出技术核心化、平台协同化、资产轻量化等特点。光伏平价上网时代或正在到来。未来市场份额将向技术领先、管理卓越和全球化布局领先的企业集中。

基金经理问答

如何看待当前和未来的市场情况？

从近期走势来看，指数在探底之后仍有向上动力，指数仍有望上行至前期高点区域震荡消化阻力，静待增量资金及政策红利合力促发的新一轮趋势性机会。对于后续的市场环境，尽管货币政策边际有所收紧，但流动性仍保持相对充裕的环境，市场也依旧具备较好的活跃度。另外，国内经济数据处于持续改善的国债中，企业盈利有所回升。因此，资金的关注度和市场后续的机会或将向业绩驱动的板块和个股转移，配置思路上，可均衡关注受益于经济内循环逻辑的顺周期行业如电力设备、有色和化工等，以及景气度向好且业绩有望得到兑现的消费电子、半导体和计算机等行业龙头。（提及行业不构成任何推介）

如何看待海外市场近期走势？

海外市场方面，本周香港和美国疫情均出现好转，同时美国的劳动力市场数据表现强劲。未来的焦点在于美国新一轮财政计划何时通过。如果通过的相关财政计划规模超出预期，财政部当前大量的现金余额可在短时间内投放，带来新的流动性增量，利好于美股。美元大幅走弱有利于外资流入具有显著估值优势的港股，同时港股的盈利将继续随着内地经济复苏而修复。

当前的资金面和政策面是否有变化？

目前市场人气保持高位，上周五个交易日每日成交金额均超过万亿元，流动性相对充裕，政策环境较为积极，持续的政策利好，将有利于后续市场向上发展。本周，市场或将进入中报密集披露期，同时社消、M2等多项重要经济数据将公布，可重点关注。我们认为，A股或仍然处于“盈利弱修复+流动性维持宽松”的权益友好组合。全球央行为了应对新冠疫情而做的大幅宽松，或已反映在通胀预期的快速升温，我们延续前期结合产业趋势、中报业绩、估值和基金持仓的思路，并在“通胀交易”中挖掘景气修复的合理估值。

你如何看待近期黄金大涨？

黄金此轮上涨的原因或有两个：首先，在于大周期末全球社会资产收益率的下降；同时，逆全球化思潮打破既有产业链分工，进一步降低生产效率——其叠加结果，反映为对黄金作为真实货币和对冲资产的被动配置需求持续上行。后续需关注美国经济指标变化、以及美联储对货币刺激政策态度的变化，警惕四季度下行风险。

近期建议关注哪些板块？

军工：2020年军费增长或将保持稳定，新一代主战装备列装也有望加速。虽然目前经济下行压力较大，但军工领域需求相对独立，投资价值有望凸显，重点关注航空板块、国防信息化板块和新材料板块市场前景。

集成电路：国务院发布《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，明确对集成电路、基础软件、工业软件、应用软件等领军企业实施更大力度的税收减免、融资便利、财政支持、人才培养、权益保护政策。信创产业或在下半年有望迎来业绩拐点。

保险：伴随经济复苏，负债端和资产端的同时改善，将带动保险板块估值显著修复。投资端更积极的权益配置或使保险公司可以承担更多的市场波动，从长期来看投资收益或将为今年下半年和明年带来业绩增厚，板块的估值和机构持仓均处在三年以来低位，保险行业资产端和负债端均有望持续改善，估值提升空间大。

财小编补充

配置方面或可关注以下四条主线：（一）半年报披露窗口期，关注低估值高增长板块；（二）科技股或具有中长期投资机会；（三）军工板块景气上行；（四）低估品种具备补涨潜力。

内需复苏：随着复工复产加速及多项政策刺激，需求刚性、业绩稳定性较强的食品饮料板块再次获得机构资金抢筹。

医药恒强：疫情发酵下，医疗、医保、医药改革联动，出台了带量采购等一系列政策，医药行业的地位或快速提升，随着人民生活水平的改善、人均收入的提高、健康意识的增强，未来医药行业的发展空间较大。

科技长虹：疫情或促使下一阶段产业更重视数字基建，如云服务、IoT、远程等；今年以来已有多个数据中心集中签约，投资规模或超千亿，数据中心作为数字经济的基础，市场需求或将进一步加大，商业基础设施优势未来或将持续增强而非削弱。

▲风险提示

财通多策略精选混合作为混合型基金，股票资产占基金资产30%～95%，本基金在投资管理中会至少维持30%的股票投资比例，不能完全规避市场下跌的风险和个股风险，在市场上涨时也不能保证基金净值能够完全跟随或超越市场涨幅；本基金可投资科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，以及会面临在科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等，基金资产并非必然投资于科创板。除基金特有风险外，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。本基金风险等级为R3，不适合与之风险等级不匹配的投资者。投资有风险，请谨慎选择。投资者在投资相关产品前应仔细阅读登载于基金管理人网站的《基金合同》、招募说明书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的的风险承受能力相适应，不建议风险承受能力不匹配的投资者投资该等产品；报告中的基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。基金管理人对未来市场的判断不构成任何保证。市场有风险，基金投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者投资于本基金，极端情况下可能存在损失全部投资本金的情况。投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构认购、申购和赎回基金，基金代销机构名单详见《招募说明书》及相关公告。

市场有风险，投资需谨慎；文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考；文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。

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