昔日“无人问津” 今日“资金哄抢” 部分迷你基金期待“柳暗花明”

　　近期，一只QDII产品仅5个交易日就实现基金份额翻倍，更是在二级市场连续多天因溢价而停牌，引发市场关注。此前，该产品成立仅约一个月，份额就缩水超八成，并一度成为迷你基金，接近清盘边缘。

　　从昔日“鲜人问津”，到今日“众人哄抢”，这一魔幻式的变身也凸显出迷你基金“守得云开见月明”的发展潜力。近期，多家基金公司纷纷出手“护盘”旗下迷你基金，通过修改基金合同终止条款，避免进入自动清盘局面。过去颇受冷落的迷你基金，近期似乎迎来了基金公司的特别关照。

昔日冷门产品走俏

　　仅仅5个交易日，场内交易价格涨幅超过20%，基金份额翻倍，换手率居高不下，连续发布溢价风险提示，溢价率曾飙升至20%以上，连续三天均停牌一小时。近日，一只QDII产品上演魔幻一幕。

　　7月3日，南方基金南方东英银河联昌富时亚太低碳精选ETF（场内简称：亚太精选ETF）突然大幅上涨，更是在7月8日和7月9日连续两天单日涨超7%。从7月3日至7月9日，该基金交易价格涨幅就已超过20%，期间溢价率曾超过20%。7月10日，基金交易价格创历史新高，达到1.594元，当天换手率超过400%。随后，交易价格有所回落，截至7月19日收盘，交易价格为1.313元，但仍有2.3%的溢价率。

　　随着场内交易价格的拉升，基金份额也水涨船高。WInd数据显示，在7月8日单日涨超8%的刺激下，当天该基金流通份额骤增2000万份，并在随后持续增加。仅5个交易日的时间，该基金份额便已翻倍，从1.147亿份增加至2.547亿份。

　　溢价的飙升、份额的大幅增加，显示出投资者对该基金的追捧程度。以溢价为例，业内人士分析，由于跨境投资的QDII基金有外汇额度的限制，容易导致一级市场的申购受限，只能通过二级市场购买，遇上大量投资者蜂拥进场，自然会推高溢价率。

　　令人颇为惊讶的是，这一如今被众人哄抢的基金，此前一度身陷无人问津的尴尬境地。2022年12月30日，亚太精选ETF上市交易，仅过去约一个月，基金份额便缩水约八成，净赎回超过10亿份。基金规模曾长时间在清盘线5000万元附近徘徊。彼时，有基金人士认为，投资者对QDII产品认可度有限或是此类产品“吸金容易留金难”的原因之一。

　　时过境迁，今年以来，QDII基金一跃成为市场热门产品，多只QDII基金轮番上演被投资者“哄抢”的场景。亚太精选ETF似乎也“守得云开见月明”，由此前的冷门品种快速成为市场的香饽饽。

基金公司纷纷出手“护盘”

　　有迹象显示，南方基金公司对旗下迷你基金较为珍视。其近日多番出手调整基金合同自动终止条款，避免基金被自动清盘，以此延续迷你产品的运作时长。

　　据不完全统计，仅7月以来，南方基金公司已陆续发布多则公告，宣布就旗下南方中证全指电力公用事业ETF、南方上证科创板芯片ETF、南方国证在线消费ETF、南方中证主要消费ETF等多只产品召开持有人大会审定相关议案，调整基金合同自动终止条款并修订基金合同。

　　南方基金公司远非个案。广发基金、天弘基金等多家基金公司近期也纷纷发布类似公告。7月，广发基金宣布就旗下广发中证2000ETF、广发中证主要消费ETF召开持有人大会修改基金合同终止条款，广发中证科创创业50增强策略ETF合同终止条款修改已正式生效。天弘基金就旗下天弘中证1000增强策略ETF宣布召开持有人大会修改终止条款。

　　根据相关议案，上述基金合同终止条件将由此前的“连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满 200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金合同应当终止，无需召开基金份额持有人大会”调整为“连续60个工作日出现前述情形的，基金管理人应当在10个工作日内向中国证监会报告并提出解决方案，如持续运作、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并在6个月内召集基金份额持有人大会”。

　　也就是说，基金将不再面临因持有人数量和基金规模不达标而自动被清盘的局面，可以交由基金管理人决定是否清盘，然后交由持有人大会审议。即便持有人数量和基金规模不达标，基金也可以选择继续运作下去。而且，清盘红线时长也进一步放宽，由此前的50个工作日延长至60个工作日。

　　业内人士分析，这一修订从某种程度上透露出基金公司对迷你产品规模容忍度的提高，以及较为强烈的保盘倾向。

　保留产品线期待“花开”

　　“更多还是想要保留产品线，基金盘子还在，当市场风口来临时，就不至于无基可推。”多位基金人士表示，这通常是基金公司不愿清盘的关键因素。

　　他们补充说，尤其是对于指数型基金而言，由于一家基金公司对于一个指数，往往只会布局一只产品，一旦被清盘，那就会丧失对相应指数的布局，无法给投资者提供相应的资产配置工具。从近期调整合同终止条款涉及的产品来看，相关基金确实以指数基金居多。

　　另外，中国证券报记者在采访调研中了解到，仍看好基金投资价值、新发基金成本较高也是基金公司收紧清盘闸口的重要原因。

　　“虽然有公司在面对迷你基金时，可能直接选择‘一清了之’。但是，像一些仍有投资价值的产品，未来说不定什么时候就成了香饽饽。”一位公募基金人士表示，不再放任自动清盘，这其实是一件好事，能够促使基金公司对迷你产品采取审慎态度，避免低位清盘损害持有人利益。而且，如果放任清盘后，又要新发类似产品，成本也会高很多。

　　有行业内人士评价，对于那些开始“热”起来的产品，基金公司自然就更不会着急清盘。例如，南方中证全指电力公用事业ETF、南方上证科创板芯片ETF，前者年内涨超20%，后者涨超15%，两只基金跟踪的行业指数“正是热门之际，又怎会舍得任其清盘”？至于南方基金公司和广发基金公司都出手“护盘”中证主要消费ETF，这或许也透露出对消费板块行情的看好。

　　不过，也有基金人士认为，亚太精选ETF的华丽变身纵然很有吸引力，一定程度上能够刺激基金公司的保盘动力。但该基金作为QDII基金产品类型，从冷门到热门的切换，背后其实有着独特的环境因素。未必所有保盘的迷你基金都能上演类似的好戏。

　　有业内人士分析，近期诸多迷你基金调整合同终止条款的催化剂，也许与此前关于迷你基金的监管新规有关。据悉，今年4月，监管要求基金公司承担迷你基金的各类固定费用，不再从基金资产中支取。如果不承担迷你基金固定费用，须在2024年6月底前给出解决方案。这或许意味着，许多基金公司情愿承担费用，也要“保盘”旗下迷你基金，以待“柳暗花明”。

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