无惧调整，红利资产仍是底仓优选，正在演变成为中长期的投资逻辑

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　　5月8日，随着三大指数回调，红利策略再度走强，红利低波50ETF（159547）持仓股兖矿能源、昊华能源、中国神华、兰花科创等股纷纷走强，截至10：15，红利低波50ETF（159547）低开高走涨0.74%，近10日获1580万资金净申购。

　　当前板块配置逻辑有哪些？

　　第一，红利策略过往的确具备较高胜率。

　　高分红意味着公司具备长期稳定的盈利能力和现金流，能够带来较为确定的长期回报。

　　红利策略并不是单纯的熊市策略，而是“熊市能抗跌、牛市跟得上”。以中证红利低波指数为代表的高股息策略，从2013年至今全年跑赢万得全A的占比达到73%。

　　第二，高股息资产具备穿越牛熊的能力。

　　西格尔在《投资者的未来》中提出，股息率越高，投资者弥补他们所需要的损失的时间越短。

　　更出乎意料的是，由于再投资的股利增速更快，所以股价跌幅越大，投资者回血所需要的时间就越短。

　　第三，红利基金天然具备杠铃策略的配置优势。

　　从资产配置的视角出发，红利基金的投资方向通常具备高股息、高ROE、低估值、大市值，天然具备与科技成长搭配作为杠铃策略的优势。

　　杠铃策略的一头是新一轮周期的上升主线，代表了中国未来产业的前进方向；而另一头便是低波红利资产，通过类固收高股息类资产降低投资组合波动。

　　第四，红利或许正在演变成为中长期的投资逻辑。

　　在当前低利率和“资产荒”背景下，投资者的心态正在发生变化，从“要未来”“要梦想”“要估值”切换到了“要现在”“要确定”“要现金”。

　　新“国九条”落地之后，监管思路已经向“强监管、防风险、促高质量发展”转变，“分红”成为重中之重，高股息及稳健分红板块符合长期价值投资取向，或许正在演变成为中长期的投资逻辑。

　　中长期看高股息公司依然存在占优逻辑，红利内部资金呈现高低切换向以银行等为代表的板块；策略角度利率长期低位，红利资产仍是底仓选择，且作为市场长期占优风格，资金的高关注度及合力下值得反复寻找机会。

　　相关产品：红利低波50ETF（159547）追踪中证红利低波动指数，聚焦顺周期板块和中大盘个股，持仓股不乏中国石化、中国神华、鄂尔多斯、北京银行、山东高速、交通银行等行业龙头，央国企含量达80.57%，股息率5.35%，有望受经济复苏及央国企政策推动两重利好。

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责任编辑：何松琳