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编者按：2024年新春伊始，融通基金副总经理、权益投资总监邹曦、固定收益部总监 王超等13位基金经理给投资者送上龙年新春祝福。
2024年，大概率将成为经济转型的确认之年。中国经济在经历多年较高速度增长之后，高质量发展的内涵将在经济转型中得以真正体现，中国A股市场也将在此过程中浴火重生，以新的姿态迎来又一个春天！我们在2024年将继续秉持稳健投资理念，在控制好风险的情况下努力为投资者创造稳健的收益。
当前主流指数的估值水平基本处于历史低位，包括沪深300、中证500、深证100、创业板等指数的市盈率均处在历史较低分位水平，甚至是最低分位附近，长期投资价值逐步显现。
希望大家在新的一年内保持一个良好的心态，等待下一轮行情的到来。祝愿大家在2024年身体健康，投资顺利。新的一年阖家欢乐、万事胜意、业绩长虹！
详情如下：
融通基金副总经理、权益投资总监
融通行业景气等基金经理 邹曦
2023年A股市场以下跌收盘，海外高通胀、国内房地产市场下行，从流动性和盈利增长预期两方面对A股市场形成了压制，市场参与者的中长期预期难言乐观。在市场一片悲观之中，有必要透过情绪的渲染，认真辨析未来的方向。
我们认为，中国经济的发展模式正在经历重要的转型，经济增长动力将从过去多年以来片面倚重房地产和基建投资，转向“制造业强，房地产稳”的新格局。从客观状况来看，转型必要性强且长远有益；从主观意愿来看，转型的决策果敢而坚定。转型过程中必然伴随阵痛，但是应当看到，转型成功，重启有望。
2024年，大概率将成为经济转型的确认之年。在“脱钩断链”的压力下，中国制造业大举出海，积极直面竞争，将重新确立中国制造业强大的全球竞争优势。在房地产周期出现“日本化”拐点的普遍悲观预期之下，随着“疤痕效应”衰减，城市化进程可能重回正常轨道，中国房地产市场将寻找到新的均衡增长中枢，从而稳定中长期经济增长预期。中国经济在经历多年较高速度增长之后，高质量发展的内涵将在经济转型中得以真正体现，中国A股市场也将在此过程中浴火重生，以新的姿态迎来又一个春天！
融通基金固定收益部总监
融通增益基金经理 王超
2023年是超预期的一年。年初市场普遍预期经济在疫情消退后会出现明显的复苏，但经济经过短暂的脉冲式修复后，二季度再度因地产低迷而回落，在货币市场利率中枢高于2022年的背景下，整体债券市场走出了一波曲线平坦化的牛市，在2022年末调整越多的品种在2023年也表现越好。2023年全年来看收益率下行比较流畅，在8月份降息货币市场利率反而回升后，债券市场有所调整，其余时间信用债收益率均处于下行状态；3月份末开始利率债长债表现远远优于中短债，30年国债收益率与10年国债收益率利差不断下降。
截止到2024年1月中旬，债券市场期限利差与信用利差都已压缩至低位，短债收益率与去年初基本持平，市场的心态与去年初完全相反，股债定价对此已经有了一定的体现。
展望2024年，房地产经过过去几年的持续回落后，在2024年难以继续对经济形成超预期的负向拖累，虽然经济仍处于新旧动能的转换过程中，实体债务杠杆过高会制约融资需求，经济复苏力度或大概率有限，但在市场普遍对经济下行定价充分的背景下，更多要提防因预期一致落空后的市场调整，市场可能会出现对利多钝化的不利局面。我们在2024年将继续秉持稳健投资理念，在控制好风险的情况下努力为投资者创造稳健的收益。
祝投资者龙年大吉大利，身体健康！
融通基金组合投资部总监
融通通鑫基金经理 余志勇
回顾整个2023年，A股市场和港股市场都出现了较大幅度调整，市场风格也比较极致，只有微盘股和红利股表现较好，其余个股要么没有机会要么波动幅度巨大，市场赚钱效应欠佳，不少投资者出现亏损。主要原因是由于我国正处于切换经济跑道（即从投资驱动到高质量发展驱动），市场达成共识尚需要时间，而且短期又面临着国外一些负面因素的扰动。本人投资尽管一向偏谨慎，但市场走势也大大超出个人预期。
展望2024年，我们应该充满信心。首先中央正在采取各种措施来化解楼市、地方债和中小金融机构三大风险领域；其次中央和各地也在通过加大政府投资，创造更多的就业，提升居民就业率，提升居民的收入水平，从而带动消费的增长；第三，一些高质量发展领域正在为整体经济增添新的发展动力，例如新能源、电子、机械等。2024年资本市场有望终结长达三年的调整期，进入到反转向上的阶段；市场风格大概率会回归到业绩为王，业绩优良的好公司将会成为资金配置的重点。
最后希望大家在新的一年内保持一个良好的心态，等待下一轮行情的到来。祝愿大家在2024年身体健康，投资顺利。
融通基金研究部副总监
融通新消费等基金经理 关山
各位尊敬的投资者：
大家好，首先感谢大家的一路陪伴，感谢投资人的理解与包容。2023年年初，我们同样怀着激动与喜悦的心情，迎来疫情后展新的一年。久违地和家人朋友的再次团聚，各行各业重新满怀信心地步入正轨。但是贯穿全年，我们在很多时刻并不如开头所预期的那般顺利。
对内，我们庞大的经济体在持续地进行转型升级，强调高质量的可持续发展替代原有的简单粗暴式的数字高增长，很多产业与个体都将受到新模式的影响。疫情期间，我们强大的制造业供应链能力已经体现出无限的潜力，当前品牌出海的浪潮替代原有的简单加工贸易也将把一批企业带到世界的舞台。对外，虽然饱受个别国家及地区贸易及外交方面的阻挠，但是成功举办“一带一路”高峰论坛，C919国产大飞机的成功载人飞行，国产芯片技术的进一步突破，都反映出我们国家自身能力的日益强大。
成长路上的烦恼我们总会遇到，如何把它转化成前进的动力，是我们一直在探寻的方向。资本市场在过去一年跌宕起伏，我们更需要从中长期视角把握产业发展趋势，走在正确的路上，做对的事情，剩下的交给时间。
2024年的巨轮已经启航，总结过去，勇敢面对未来。我们一直在努力学习的路上，路虽远行则将至，感恩您一路与我们同行。在新的一年里我们将更加努力做好研究投资工作，争取为投资人创造更多收益。
最后，祝大家新年快乐，万事顺意。
融通基金指数与量化投资部总经理
融通深证100基金经理 何天翔
回顾2023年，以ETF为代表的指数类基金快速增长，ETF总体规模增长达5000亿元，其中宽基、主题行业、境外、固收类ETF全面扩张，反应了市场投资环境和投资者理念行为的变化：一是，指数更容易被投资者理解，投资者也在更多地关注和研究指数基金；二是较低估值市场中，指数的战略性配置价值和工具化作用凸显；三是被动基金的总体成本较低，且未来存在进一步降低的空间；四是运用指数基金投资海外市场，进行全球化和多样化资产配置趋势已成。在金融服务实体经济、金融报国的战略背景下，央企指数也逐渐受到市场关注，指数基金呈现出百花齐放的良好态势。
展望2024年，中国经济增长预期仍然稳健，中国经济长期向好总体趋势不会变，经济结构持续向高质量板块转换。当前主流指数的估值水平基本处于历史低位，包括沪深300、中证500、深证100、创业板等指数的市盈率均处在历史较低分位水平，甚至是最低分位附近，长期投资价值逐步显现。
龙年马上到来，祝大家龙年大吉！祝大家收获更多的智慧，收获更多的回报！
融通先进制造基金经理 王迪
2023年是充满挑战的一年，国内面临着疫后复苏的预期落空、地产及地方债务问题凸显，国外美债利率不断走高、地缘冲突加剧等。我们坚持优质成长型公司的投资理念，在面对前所未有的宏观挑战面前，遇到很大挑战，组合中核心标的发生估值的剧烈收缩。在面对充满不确定性的背景下，2023年微盘股、主题投资、红利低估值等板块表现较好。
展望2024年，虽然开年以来市场依然加速下滑，但我们坚信目前是黎明前的至暗时刻。我们在一些产业的全球竞争优势明显，工程师红利、供应链优势、新兴产业的机遇把握等方面中国依然具有明显优势，而且我们坚信具备足够性价比的产品和快速积极的服务响应，是放之四海而皆准的竞争优势。虽然我们在一些国家遇到了地缘政治的掣肘，但还有很多区域我们可以去探索。相信大部分悲观预期已经充分反应在了股价之中，积极因素正在不断累计，2024年有望会是转折之年。
以邓普顿先生的名言作为共勉，“牛市在悲观中孕育，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中消亡”
融通产业趋势臻选基金经理 李进
尊敬的投资者们，
随着2024年春节的钟声渐行渐近，在此向您致以最诚挚的新春祝福。
2023年对于A股市场而言是充满波动和不确定性的一年。我们见证了利率的波动、地缘政治的紧张以及经济增长的放缓。在这样的环境下，我们努力在波动中寻找投资机会，投资组合在多元化和风险管理上做出了相应的调整，以争取在不利的市场条件下保持组合的韧性。
展望2024年，我们认为虽然市场的不确定性仍将存在，但随着过去两年市场的大幅下跌、整体估值回归到历史低位，这意味着蕴藏着众多的投资机会。我们将继续关注那些能够带来长期巨大增长潜力的领域。人工智能带来的影响不亚于互联网的诞生，未来大概率将诞生一批新的科技巨头，同时我们也将继续重点关注如科技创新、新能源和健康医疗等新兴行业的投资机会。我们相信，通过精选行业和个股进行投资，可以为投资者创造更加稳健的回报。
在此，我也想对广大投资者说：资本市场充满起伏，但望远方才觉眼前波浪小，行情总是在绝望中诞生、在犹豫中发展。我们将一如既往地致力于为您的投资保驾护航，与您一起迎接每一个春天的到来。
最后，感谢您对我们团队的信任与支持，让我们携手共创美好的未来。愿您和家人新春快乐，万事如意！
融通创业板指数基金经理 蔡志伟
2023年是疫后复苏的第一年，市场开年在经济的“强预期”和“弱现实”下走出了倒V形走势。A股市场在经历2019-2021年牛市后，延续了第2个调整年。据Wind数据，主要宽基指数中，沪深300在2024年1月19日PB创下2020年以来的历史新低1.16倍；成长风格代表性指数创业板指最大回调幅度接近腰斩，估值在2024年1月24日也创下指数历史新低24.5倍PE（TTM）。对比历史5轮熊市，本轮市场调整无论是幅度还是时间上或已相当充分，市场进入中长期投资的高性价比区间。
2023年底至今的1个月以来，沪深300与上证50的核心宽基ETF被大幅买入；2024年1月24日，国常会强调“要采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心”；国资委研究将“市值管理”纳入央企负责人业绩考核。政策的持续加码有望化解经济下行风险，稳定市场信心，夯实市场底部。海外方面，2024年美联储大概率开启宽松的货币周期，中美“政策底”共振期有望形成。
从风格配置的角度看，历次市场触底过程中，大盘价值占优；而市场企稳后，中小盘成长方向更优。从行业层面来看，数字经济是今明两年的主线，AI正处于新一轮科技周期起点，随着前期估值的消化，当前具备较好的配置价值，重点关注AI的算力板块，包括光模块、服务器以及AI芯片。
展望2024年，在国内经济基本面企稳复苏，以及海内外政策共振下，A股市场有望迎来行情，当前位置投资性价比或凸显，可考虑以定投的方式参与基金投资。
最后祝愿各位投资者新春快乐，投资顺利！
融通汇财宝基金经理 黄浩荣
2023年是走出疫情阴霾的第一年，国内经济经受住了长短期、内外部多重压力的考验，顺利完成年初增长目标。但面对房地产新发展模式的探索、居民消费信心不足、地方政府债务化解、新旧经济动能的转化等一系列问题，市场表现尤为谨慎。特别是2023年四季度以来，受到海外流动性和预期下滑的双重影响，权益市场呈现大幅震荡，反观债券市场，全年收益率在波折中下行，市场在预期和现实之间交替演进，债券基金取得了不错的年度收益。
展望2024年，国内经济要解决的问题仍然艰巨。在这样的宏观环境下，短期信用扩张弹性不足，宽松的货币环境有望持续，我们依旧可以期待债券基金继续为投资人贡献可观收益。当然，我们更希望上述问题能在不久的将来找到答案，也期待AI、新能源等技术突破，带给我们全新的发展动力和更美好的生活。在此岁序更替之际，祝广大投资者新春快乐，平安顺遂！
融通通润基金经理 李冠頔
各位投资者，大家新年好！
2023年，于我个人而言是第一个完整的投资管理年度，“新手光环”之后如何适应复杂多变的宏观周期，如何在波澜诡谲的市场变化中持续做出正确的投资决策，如何实现风险与收益的平衡、绝对与相对收益、短期与中期的平衡，是我在2023年的路上不断求索的问题。
回望2023年，对于债券市场而言延续了2021年以来开启的牛市行情。展望2024年，我们唯一确定的便是“不确定性”将一直伴随在我们的宏观研判与投资策略当中。我们将在经济引擎切换的改革进程不断适应历史经验有所变化的、也许并不熟悉的宏观环境，我们将在不同维度衡量下的利差均有压缩的低票息环境下探索超额收益的获取来源，我们将共同见证中国债券收益率的“箱体震荡”历史经验是否走出新的故事。这些不确定性当中应该有困惑、也有波动，但更多的是求知的有趣和求真的期待，非常荣幸我们将和大家一起共同经历和见证。
祝愿大家在新的一年“龙年行大运，万事皆胜意。”
融通可转债基金经理 樊鑫
2023年是充满挑战和收获的一年。于国内经济，这是疫后复苏的首年，有效需求仍然不足，政策层坚定不移推进经济转型。此外外部环境的复杂性、严峻性、不确定性也仍在上升。此背景下，市场预期经历了年初乐观再不断下修的过程。债券市场在高赢率逻辑的主导下，走出一波顺畅的收益率下行趋势。股票市场虽有阶段性的反弹，但总体延续了此前的下跌趋势。于我个人而言，从研究走上投资岗位，更近距离接触市场后，更深刻认识到其残酷性。路漫漫其修远兮，后续仍需在实践中不断学习成长。
展望2024年，中央强调稳中求进、以进促稳、先立后破。对于未来国内经济转型的效果，我们坚定不移地充满信心。万物皆周期，于经济、于市场、于投资者，目前均处于周期的底部区域。从基金管理角度，我们需重拾信心再出发，做好自身的投研工作，同时也需警惕尾部风险，做好风险管控。对于债券市场，当前赔率有所下降，但赢率逻辑尚未发生改变，在控制信用风险的基础上，力争获取稳定票息收益，并积极参与利率债的波段交易。对于股票市场，当前赔率或较高，赢率仍需累积，后续待确定性上升后，组合将争取把握住机会以博取收益弹性。
凡是过往，皆为序章。龙年到来，祝大家新年快乐！万事顺遂！
融通核心价值（QDII）基金经理 何博
风物长宜放眼量。
2023年，出海成了热门词。
面对百年未有之大变局，全球产业链和价值链深刻重构，国内具备较强全球竞争力的优势产业出海取得了靓丽成绩。2023年中国超越日本成为全球第一大汽车出口国，多家创新药企实现license out，跨境电商凭借极致性价比快速渗透北美市场，就连朋友在巴厘岛度假也惊叹遍地可见国内新式茶饮品牌。
另一边，出海基金也欣欣向荣。按Wind统计口径，截至2023年底，2023年QDII基金规模首度突破3500亿元，规模增长的背后是亮眼业绩。据Wind数据统计，截至2023年年底，万得QDII指数2023年年度上涨5.87%，万得QDII股票型基金指数年度上涨10.12%。在“日特估”和“巴菲特”效应下，日本股市刷新33年新高，生成式AI孕育新的科技革命，助推纳斯达克领涨全球。
复盘过去，回顾全球大类资产历史表现，海外投资可以为国内投资者带来多元化的收益和风险暴露，通过组合投资分散投资风险。展望未来，在全球持续分化和博弈的宏观叙事下，我们相信，全球资产配置需求正在崛起。
出海，您准备好了吗？
“潮平两岸阔，风正一帆悬。海日生残夜，江春入旧年”，衷心祝福大家在新的一年里健康为本、快乐投资、享受生活，愿新年，胜旧年！
融通中国概念债（QDII）基金经理 邱小乐
刚刚过去的2023年，市场行情跌宕起伏，预期与现实激烈交锋博弈，回顾年初的市场一致预期，大都被证伪。站在2024年的起点，市场情境似曾相识，10年期美债利率宽幅波动一年后又重回原点。但我们或可对2024年中资美元债市场更加乐观：增长和通胀数据降温后美联储或即将进入降息周期，美债投资价值凸显；技术面供需因素也将驱动信用利差稳中有降，投资级美元信用债估值有支撑。
2024年不确定性仍将延续，全球宏观的高度不确定性、地缘政治风险复杂多变、海外主要经济体领导人集中换届等因素均可能推高市场波动率，但这也正是投资的魅力所在。我们选择拥抱市场波动，通过合理配置和灵活交易，以自身努力的确定性来应对市场形势变化的不确定性，争取为持有人创造更好回报。
衷心祝愿大家新的一年阖家欢乐、万事胜意、业绩长虹！
谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。
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责任编辑：石秀珍 SF183
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