基金评测|张杨的银河核心优势混合（011629）值得买吗？

　　主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

　　检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

　　张杨在担任银河银泰混合（150103）基金经理的任职期间累计任职回报191.14%，平均年化收益率为10.68%。期间重仓股调仓次数共有161次，其中盈利次数为113次，胜率为70.19%；翻倍级别收益有11次，翻倍率为6.83%。

　　以下为张杨所任职基金的部分重仓股调仓案例：

　　重仓股调仓示例详解：

　　1、迈为股份（300751） -- 翻倍案例：

　　张杨管理的银河新动能混合基金在20年2季度买入迈为股份，已连续持有1年又3个季度。持有期间的估算收益率为499.33%，持有期间迈为股份在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达62.97%。

　　2、海南海药（000566）调仓案例：

　　张杨管理的银河康乐股票基金在15年1季度买入海南海药，在持有3个季度后在15年4季度卖出。持有期间的估算收益率为94.89%，持有期间海南海药在2014年到2015年的年报营业总收入增幅达21.2%。

　　3、三六五网（300295） -- 折戟案例：

　　张杨管理的银河康乐股票基金在15年2季度买入三六五网，在持有1个季度后在15年3季度卖出。持有期间的估算收益率为-53.88%，持有期间三六五网在2014年到2015年的年报营业总收入增幅达34.71%。

　　通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理张杨的阿尔法能力普通，银河核心优势混合（011629）基金的盈利能力还有待后续观察。

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责任编辑：石秀珍 SF183