今年以来,固收类基金的投资热度居高不下,不过,面对全市场超过4000只固收基金,如何做好投资选择呢?近期,长城基金携手韭圈儿,共同策划了《稳住别浪,固若长城——固收基金进阶宝典》,在此基础上,我们启动了“固若长城”系列内容陪伴,详细拆解宝典知识干货,希望与您共同探索固收基金投资奥秘,助力家庭资产配置之船行稳致远!
相信经过前面的介绍,大家已经对固收类基金有了更加深入的了解。归根结底,其实投资者更关心的是,怎么才能挑选出适合自己的固收类基金呢?这一期,我们就来聊聊如何通过定量、定性的选基方法,帮助大家快速定位~
定量筛选的三类指标
定量筛选,是选基金的关键环节之一,即通过观察一系列的数据指标,评估基金在不同维度的表现,从而优中选优。固收类基金的定量指标种类繁多,读懂它们尤为重要,下面几张图为大家梳理了一些常见的定量指标。
当然,这么多定量指标,很难逐一分析。简单来看,我们可以划分为收益类、风险类、风险收益性价比三类指标,来对固收类基金进行评价。
l 看收益类指标
通过收益类指标选基金的方法很多,比较常用的如“4433”基金筛选法:
第一个4:选择近一年业绩在同类基金中排名前1/4的基金
第二个4:选择近两年、三年、五年业绩在同类基金中排名前1/4的基金
第一个3:选择近6个月业绩在同类基金中排名前1/3的基金
第二个3:选择近3个月业绩在同类基金中排名前1/3的基金
上面这4个步骤基本兼顾了基金在短中长期不同时间维度的表现。以上考核时间并非一成不变,投资者可以自行设定,比如看中长期业绩也可以拉长到近7年、10年。不过,这种方法也有一定的局限性,比如在不同时间节点选出来的基金差异可能很大,这和过去一段时间的市场风格有关。
除了关注基金的收益情况外,还要关注收益的稳定性。投资胜率就是用来观察基金收益稳定性的重要指标,可以理解为购买基金并持有一定时期后盈利(或超过基准)的概率,即基金取得正收益的周期所占的比例。举个例子,比如某只基金运行存续了一年,其中有6个月盈利了,那该基金的投资月度胜率就是50%。但需要注意的是,胜率仅代表过往盈利的可能性,不代表未来实际表现,且无法衡量收益的高低,因此在选择基金时我们要综合考虑胜率和收益率。
l 看风险类指标
基金的风险控制能力也是我们重点观察的对象,最常用的指标是最大回撤和年化波动率。
最大回撤关注的是下行风险,用来衡量一只基金在特定时间区间内可能亏损的最大幅度。观察这个指标,投资者可以大致了解在最不利的情况下自己可能面临的损失,面对市场波动时就会更加淡定的理性。需要注意的是,在比较不同产品的最大回撤时,应该尽可能地保持时间区间一致,才相对具有可比性。
年化波动率是指基金投资收益率在一年内的波动程度,反映了投资的不确定性和风险性。年化波动率越高,说明投资收益率的变动幅度越大,风险越高;反之,年化波动率越低,则代表基金收益率波动越平缓,风险也可能更小。想要拥有更加良好的持有体验,优先选择那些年化波动率较低的基金。
l 看风险收益性价比指标
除了单项观察收益和风险外,我们还可以将两者结合起来评估固收类基金的风险收益性价比。简单来说,就是在风险相同的情况下,选收益更大的;在收益相同的情况下,选风险更小的。其中,比较常用的指标包括夏普比率和卡玛比率。
夏普比率用于描述收益和波动之间的关系,可以衡量基金每承担一单位的波动,能换来多少回报,其计算公式是:夏普比率=(基金年化收益率-无风险收益率)/年化波动率。卡玛比率描述的则是收益和最大回撤之间的关系,即每承担一单位的最大回撤,能换来多少回报,其计算公式是:卡玛比率=(基金年化收益率-无风险收益率)/最大回撤。
不难看出,两者的差异仅在于分母不同,夏普比率和卡玛比率越大,说明基金的收益风险性价比越高。一般而言,夏普比率和卡玛比率在2以上的,就是性价比中上的基金了。
定性分析的三大维度
在定量分析的基础上,我们还要考虑那些不易量化的因素,这时候便需要借助定性分析。我们可以从基金经理、基金产品和基金公司三个维度入手分析。
l 看基金经理
常有人说,买基金就是买基金经理。想要深入了解基金经理的情况,我们可以从投资理念、历史业绩、职业背景等多方面综合分析,选择适合自己的基金经理。
对于固收类基金经理来说,可以重点关注他们的久期偏好、信用下沉等情况。尤其是要警惕过度信用下沉的风险,一旦持仓债券出现违约,基金净值可能出现“断崖式”下跌。
历史业绩可以反映出基金经理的管理水平。但短期收益数据很难体现真实水平,我们更应该关注其长期业绩表现,能否长期跑赢基准,这考验了基金经理择时能力、资产配置能力以及面对市场下跌的应变能力。另外,还可以关注基金经理所投资的方向是否与其曾经就读的专业相关,或者在相关专业的公司是否有过任职经历。
l 看基金产品
对于固收类基金,我们可以通过查看基金定期报告来获取其具体持仓,关注其对各券种的配置情况,会更加明确基金的投资风格、主要的收益和风险来源。此外,也要关注不同券种配置比例的变化,来了解基金经理的投资策略和思路是否发生了调整。
基金的流动性也是重要考量因素,良好的流动性,意味着基金能够在需要时灵活买卖资产,利于满足投资者的赎回需求。在评估基金的流动性时,我们可以关注基金规模、交易量和赎回条件等因素。一般来说,规模相对较大的基金,交易频率会更高,流动性越好。每日赎回限制也是评估流动性的重要参考,如果赎回限制较低,可能意味着基金在面临大规模赎回时存在较大的流动性风险。
当然也别忘了对比基金费率结构。高持有成本是长期投资的敌人,长期投资者选基金的时候,更是要在费率上精打细算。
l 看基金公司
投资从来不是单打独斗,而是团队作战,基金经理所背靠的平台——基金公司在投资中也起到关键的作用。如果基金公司能为基金经理提供优秀的研究资源、稳定且畅通的投研合作机制、正向且良性的投资文化引导,将有助于基金经理打造出优质的基金产品。
在考察基金公司方面,我们可以重点关注它的整体治理结构、管理能力、风险控制、投资者利益保护措施和公司文化,以及为投资者提供的交流沟通渠道是否顺畅。
总的来说,在品种繁多、表现参差不齐的固收类基金世界中,掌握科学合理的择基方法,才能更好为资产保驾护航。在挑选固收类基金时,我们不妨将定量与定性分析相结合,定量筛选方面可以重点关注收益类、风险类和风险收益性价比三类指标,在此基础上,对基金经理、基金产品和基金公司三个维度开展进一步的定性分析,相信优质基金就会渐渐“浮出水面”~
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责任编辑:王若云
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