7月A股大盘整体处于震荡下行状态,成交整体缩量,全月日均成交额约为6500亿元,市场交投的情绪较弱。行业方面,综合、非银金融、商贸零售等行业表现靠前;煤炭、石化、纺服等行业表现靠后。风格方面,全月科创、创业板上行幅度较大,红利资产回撤较为明显。
宏观回顾与展望:“Q1高Q2低、Q3Q4稳”节奏进一步固化
国内方面,从宏观经济趋势来看,国家统计局发布数据显示,7月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%,比上月略降0.1个百分点,非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为50.2%,均比上月下降0.3个百分点。7月PMI数据显示出“Q1高Q2低、Q3Q4稳”的经济增长节奏在进一步固化。
目前看,今年经济已经走完上述模式的前半段——“Q1高Q2低”,预计在稳增长政策加力之下,三、四季度经济将逐步企稳。关于稳增长政策的节奏,预计接下来1、2个月内在党的二十届三中全会框架下的政策出台与落地将持续进行,但考虑到暑期休假等因素,大型政策出台可能不会那么快。
具体来看,党的二十届三中全会确定中长期发展的改革方向,7月政治局会议则定调短期问题与解决方法,后续出台的政策基本都是在以上会议框架和定调下的开拓。往后展望,我们预计8月份的政策或仍集中在以下方面:1)落实已有政策,包括加快专项债发行使用、加力支持“更新换新”等;2)产业政策:支持“文旅、养老、育幼、家政”等消费(利好景点旅游、教育等板块),防止“内卷式”的恶性竞争,支持瞪羚企业、独角兽企业(利好科创等板块);3)房地产政策:“积极支持”地方收储;4)存量债务化解方面,“创造条件加快化解地方融资平台债务风险”。至于政策力度,当前的政策基调都比较温和,但下半年如发生美联储降息落地、美国大选落地定调中美关系、海外关税壁垒加强等触发情形,也有可能出现更大力度的政策刺激。
海外方面,回顾近期海外市场表现,波动明显加剧,受日本央行加息影响,日元、人民币对美元走强。同时,7月美联储议息会议声明关注就业和通胀双向风险,或为降息铺路。但当前市场对美国经济走弱有夸大论调,对美联储降息预期或过于乐观,因此需警惕美债利率和美元反弹,市场对降息的乐观预期存在回调风险。接下来,在9月议息会议前,还有Jackson Hole全球央行年会(8月下旬),届时美联储主席可能会对美联储降息的条件与路径进行新的一轮阐述。在此之前,整体市场的降息预期可能有所回落,在此之后市场或将进入交易9月降息预期的进程中。近期海外市场的降息预期、经济预期、资产价格的波动都可能有明显的加剧,需要持续关注。
市场展望:市场结构短期难变,大盘股或仍是优选项
进入三季度,上中下游行业的利润情况仍然存在较大分化,上游利润整体占比偏高,但在需求(尤其是内需)持续偏弱背景下,若无较大政策刺激,中下游利润较难实现修复。我们预计,以上趋势可能将会在三季度延续。
此外,国内无风险利率在三季度仍有下降的空间,是否兑现降准降息则需要等待9月美联储降息是否会真正落地。短期内,市场风险偏好或难有起色。
关于大小盘分化情况,上半年我们看到大盘股明显跑赢了小盘股,但近期随着海外市场波动加大,小盘股整体表现占优。小盘股是否到了真正“翻身”的时机?我们认为,从宏观预期、市场情绪和买入资金等情况来看,可能尚未迎来风格转换的时机,核心龙头大盘股或仍是资金抱团的核心。
关于成长和价值风格,需要看到的新的变化是:成长板块中,受海外映射的板块有待观察,需要等到海外市场稳定下来,新质生产力框架下国产替代、自主可控明显的科技板块,仍可能有持续的空间;价值板块中,高分红板块从二季度开始就出现分化,由于与经济相关性不大、板块自身逻辑没有硬伤、资金力量持续加持,水电、核电、银行等板块具有一定支撑,但也要关注其估值性价比、资金加持是否变动等情况。
板块关注:布局政策线、科技线、分红线
聚焦到具体板块,近期表现较强的行业主要在定价党的二十届三中全会的政策(顺周期、科技与自主可控链等)以及经济的不确定性(高分红产业链等),我们仍相对看好政策线、科技线、分红线等方向。
(1)政策线:往后看,党的二十届三中全会支持的行业,以及受益于财政补贴的行业,短期或仍有相对表现。其中,“两新政策”中位置偏低的家电等板块得到市场资金支撑的力度可能会更大。
(2)科技线:从经济形势发展与政策支持、盈利低位恢复等角度来看,具备产业自主可控逻辑的军工、半导体等板块值得持续关注。
(3)分红线:红利资产的中长期逻辑仍然未变,但在拥挤度逐步提升的当下,需要更加重视分子端基本面和分红的可持续性,关注估值性价比与分红率性价比。在红利低波类资产中,可持续关注自由现金回报率较稳定的水电、核电等板块。
免责声明:
本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断,但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括,任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可,任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布,且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒,每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。
责任编辑:王若云
APP专享直播
热门推荐
DeepSeek遭受大量海外攻击,奇安信:面临前所未有安全考验,攻击将持续 收起DeepSeek遭受大量海外攻击,奇安信:面临前所未有安全考验,攻击将持续
- 2025年01月29日
- 11:20
- APP专享
- 记经典时刻
- 4,339
美一客机与直升机相撞坠河,有消息称,机上有约60名乘客
- 2025年01月30日
- 03:11
- APP专享
- 记经典时刻
- 3,129
冲上热搜!春晚总导演于蕾:希望观众对我们宽容一点
- 2025年01月30日
- 04:19
- APP专享
- 我是山河君
- 1,640
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
趋势领涨2025-01-28 01:20:24
不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨2025-01-28 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨2025-01-28 01:20:06
大家早上好!趋势为王,做股海的领航者,新的一天,新的战斗,欢迎你来到本直播室!新进的朋友请注意点赞,收藏本直播室,以方便你下次观看,谢谢大家的支持!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经2025-01-27 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-27 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩2025-01-27 07:09:31
考虑到长假影响,节后的解盘在假期最后一日再发。祝大家春节愉快!!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
徐小明2025-01-27 07:04:26
祝大家新春快乐! -
徐小明2025-01-27 07:02:59
【盘中直播】语音课见 -
东方红陈晨2025-01-27 07:02:11
行了,都散了吧,准备去过年吧,股民最辛苦,坚守最后一个工作日,好好过年,放心,好好玩8天,8天之后,涛声依旧,大涨长红