2019年6月13日，科创板正式开板。这六年里，科创板有力地支持了新质生产力的发展，不仅成为“硬科技”企业上市的首选地，形成了显著的产业集聚效应，创新成果还竞相涌现，已然成为A股科技创新类企业融资的重要市场之一。截至2024年12月18日，科创板上市公司已达569家，总市值达7.34万亿元。
随着科创板市场的蓬勃发展，其指数体系也持续丰富， ETF产品也不断扩充。截至今年11月底，科创板指数总数已达25条，相关ETF规模已超2600亿元。
关于科创板的背景大致就普及到这里，时至今日我想大家对科创板本身应该已经不再陌生。
不过我估计大多数小伙伴对科创板的认知多半都来自科创50这个更偏大中盘的指数，然而世易时移，科创板发展至今，早已不是单单一个科创50指数所能代表。
有鉴于此，今天我们就来介绍一个汇聚科创板小微盘新兴产业成长公司的高弹性指数——科创200指数。
全市场首只跟踪该指数的科创200ETF（交易代码：588230）也将于12月24日正式上市，不仅产品本身极具稀缺性，跟踪的指数本身也具有多重优势，也进一步提升了指数产品对科创板的覆盖度。
接下去我们就先来看下科创200指数是个什么样的指数。
上证科创板200指数（000699.CSI）于今年8月20日发布，指数在剔除科创板中成交额后10%股票、剔除科创50和科创100指数样本以及样本空间内过去一年日均总市值排名前130名的证券后，按照过去一年日均总市值选取科创板中市值较小且流动性较好的200只证券作为样本，采用自由流通市值加权计算，主要反映科创板小市值公司的整体表现。
指数以2022年12月30日为基日，1000点为基点，每季度调整一次指数样本。
科创200指数与科创50、科创100指数等共同构成上证科创板规模指数系列，反映了科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现，原则上三者不产生重叠。
有鉴于此，接下去在讨论科创200的指数特点和优势的时候，我们会部分与科创50和科创100指数对比来看：
首先，从市值分布来看，科创200指数成份股主要以小微盘为主。
Wind数据显示，截至2024年12月18日，科创200指数的成份股共200只，平均自由流通市值为32.67亿元，具体来看，自由流通市值不足50亿元的成份股共达177只，总权重占比高达74.22%，成份股市值整体偏小盘。
对比以大中盘为主的科创50和以中小盘为主的科创100，科创200指数在市值规模上具有鲜明的小微盘风格，不仅与科创50和科创100指数形成一定的互补关系，更是为全市场提供了一个可以投资小微盘的实用工具。
其次，从行业分布来看，科创200指数在行业分布上更为分散和均衡，高端制造的含量较高。
科创板的定位是重点支持高新技术产业和战略性新兴产业，其服务对象主要是符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，属于科创板系列宽基指数的科创200自然也不能例外。
截至2024年11月29日，科创200指数覆盖了全部31个申万一级行业中的14个行业，主要集中于科技含量较高的6-7个行业，其中，指数前三大权重行业分别为电子（31.72%）、医药生物（20.73%）和机械设备（13.94%），三者合计权重占比达66.38%。值得一提的是，不同于科创50是以电子等大中市值科技类占比最高，科创100是以中小市值电子、医药生物、电力设备等占比最高，科创200指数在以包含电子、计算机、医药生物等在内的小微市值科技类占比最高的基础上，相对超配了机械设备、国防军工等偏高端制造的板块，整体在行业配置上更为分散和均衡，在科技创新类宽基指数中具有一定的独特性。
第三，从个股层面来看，指数成份股科技成长风格明显，且个股集中度相对较低。
如前所述，科创板系列宽基指数的成份股都具有非常鲜明的科技创新特征，因此科创200指数成份股的成长风格也同样较为明显，成长型个股权重占比高达60.83%。
如果结合上述各指数在市值风格上的特征，科创50整体偏大中盘成长风格，科创100整体偏中小盘成长风格，而科创200整体更偏小微盘成长风格。
从持股集中度的角度来看，相较于持股高度集中的科创50指数和相对集中的科创100指数，科创200指数的个股分布则相对分散，持股集中度较低。
截至2024年12月18日，科创200指数前五大成份和前十大成份股权重占比分别仅为8.09%和13.52%，明显低于同期科创100的13.29%和23.03%，更是远低于同期科创50的38.81%和55.65%，整体持股较为分散和均衡。
从指数流动性的角度来看，尽管成立时间不长，但科创200指数的成份股交投十分活跃，成交量和成交额持续提升，特别是自2024年以来，指数的交投活跃度较2023年有明显提升。
截至2024年12月16日，科创200指数成份股今年以来的日均成交额达172.59亿元，明显高于2023年145.27亿元的日均成交额，指数的流动性较为充裕。
第四，从历史走势来看，科创200指数的高弹性属性显著。
因为指数发布时间仅有4个月，自基日以来的时间也不足两年，因此指数长期的业绩表现可能无法给出简单的定论，但仅就其有限的历史行情走势来看，科创200指数的高弹性属性极为显著。
尤其是924行情以来，截至12月20日，科创200指数的涨幅高达64%，不仅高于科创50指数的57%和科创100指数的50%，在一众主流宽基指数中也是名列前茅。
科技浓度较高的科创200指数体量轻巧，在流动性宽松、政策宽松的市场下弹性和波动也会更强，我们也需要选择合适的投资方式或策略来把握。
第五，从基本面的角度来看，科创200指数重研发且盈利具备高成长性。
作为新兴科技成长板块的典型代表之一，科创200指数的成份股预期盈利能力较好，同时具备较高的发展潜力。
截至2024年12月20日，根据Wind一致预测数据，科创200指数成份股的净利润两年复合增长率74.88%，净利润同比(FY2比FY1）增长率为108.18%。
不仅如此，相较于科创50以以及其他主要宽基指数，科创200指数具有更高的研发浓度，且近三年同期研发费用持续增长，是初创企业中的“优等生”。
从A股历史结果来看，兼具研发投入能力和创新意愿的公司往往能够获得“研发->业绩”的良性循环，前期研发投入占收入比例较高的上市公司，未来普遍具有更高的业绩增长水平，而科创200指数的高研发投入比例，更是支撑未来长期业绩高增长的基石。
讲到这里，关于科创200指数的投资价值分析基本上就差不多了。
目前市场上跟踪这一指数的产品有华泰柏瑞基金旗下的科创200ETF(场内扩位简称：科创200ETF，产品代码：588230），这是市场首只科创200ETF，将于明日（12月24日）正式上市。
华泰柏瑞基金我介绍过好几次了，公司在被动投资领域特别是ETF产品方面有着非常丰富的运作管理经验。
作为业内首批发行ETF的基金管理公司之一，华泰柏瑞早在2006年就开始发展ETF业务，深耕细作18载，至今产品覆盖A股、香港、美国、韩国、泛东南亚、中东等多个市场，种类则覆盖宽基、行业主题、策略、跨境、主动管理等多种类型。
截止11月底，华泰柏瑞旗下权益ETF管理规模超4500亿元，稳列行业第一梯队，并曾7次获得“被动投资金牛基金公司”奖（中国证券报）。
最后部分再来解决一个问题：科创200指数适合什么投资策略呢？
这个问题比较简单，因为基于上文的阐述，我们可以得知，科创200指数作为一个科技创新特征鲜明、小微盘成长性较高的宽基类指数，叠加其更富弹性的高波动特征，其最佳的投资方式自然是定投。
文章的最后，再来简单做个未来展望。
长期来看，从基本面维度来看，新一轮供给创新和产业趋势兑现赋予小盘股业绩成长空间；从政策面维度来看，国家对“专精特新”企业及民营企业的政策扶持力度持续加强，中小龙头企业将从中获益；从资金面维度来看，市场2024年以来对小盘风格展现一定偏好。因此整体而言，小盘风格资金面仍存提升空间，科创200依然具备较好的配置价值。
写到这里，我觉得今天的文章就差不多可以结束了。
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（转自：小5论基）
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