特朗普的政策主张大概可被概括为七个关键词，分别是对内减税、对外加征关税、放松监管、驱逐非法移民、鼓励化 石能源、重视科技、外交孤立主义 。特朗普在竞选中称将加倍推进“美国优先”议程， 其中一个政策选项是对外提升 关税，部分关税政策不必通过国会同意，而是通过行政手段施行。倘若美国加征关税， 对其进口目的地经济的影响可 能主要有两个渠道：一是直接影响出口，二是产业布局，出口和产业布局的变化可能会间接影响消费。美国加征关税 对被加税的经济体的总出口影响取决于两个因素：一是该经济体出口对美国关税的弹性，二是该经济体美国出口占其 总出口的比重。加征关税也可能提升外资企业转移生产基地的动机，从而影响被征关税经济的固定资产投资。至于这些渠道对消费的影响也取决于消费倾向的大小。从宏观政策来看，中国财政政策的空间比较大，货币政策也仍有宽松 空间，在外部环境更加复杂的情况下，政策力度加大的必要性进一步上升。缓解地方政府债务负担有利于支持消费，而财政直达民生的力度也有必要相应加大。
以下是特朗普概念梳理
内需消费：
贵金属板块：
特斯拉—机器人：
拓普集团、汇川技术、光威复材、鸣志电器、拓斯达、三花智控、卧龙电驱、领益智造、雷赛智能、绿的谐波、五洲新春、力星股份、柯力传感、昊志机电、禾川科技等；
特斯拉—汽车：
吉冈精密、捷众科技、威唐工业、华昌达、三丰智能、科大智能、中瑞股份、天汽模、春兴精工、广东鸿图、胜利精密、壹悦智行、多利科技、世运电路、拓普集团、三花智控等；
特斯拉—无人驾驶：
宜通世纪、法本信息、美利信、硕贝德、胜宏科技、联创电子、保隆科技、瑞马精密、日盈电子、恒帅股份、宸展光电、通达电气等；
特斯拉—储能：
新朋股份、赛武技术、超捷股份、西典新能、当升科技、亚玛顿、科士达、星帅尔、科陆电子、唯科科技等；
往后看，“特朗普 2.0 ”对应的经济影响和资产线索
我们在国联证券研报《再看“特朗普交易”：情景推演与资产线索》中对特朗普各项政策及其经济影响路径进行了详细的情景推演，特朗普重返白宫或对应以下资产线索：
大类资产：
夏初长
1）美股：永久化TCJA法案并进一步降低企业税率改善美股盈利预期，短期内，美股整体或受提振，其中周期、成长和金融等对税率敏感的板块表现更佳；
2）美元&美债：“宽财政+高关税+紧移民”的组合或触发再通胀风险，影响美 联储降息节奏，利多美元，利空美债；
3）黄金：政策组合推高通胀预期，压低实际利率的同时，冲击全球贸易格局，催生避险需求，黄金或受益；4）铜：施加全面关税并限制美国清洁能源发展，或冲击铜等工业金属、锂等绿色金属的需求端。
中国资产：
夏初长
1）A股&港股：①核心影响在于极端的贸易政策，高关税预期下，外需链短期或承压；相反，电子半导体、军工等自主可控/国产替代领域或受益；②特朗普鼓励化石燃料生产和解决地缘问题的积极态度或降低油价中枢，利好能化中下游板块；③外需面临压力下，关注国内刺激政策规模和细节，地产链、消费等内需细分赛道或受提振；
2）人民币汇率：高关税政策预期或导致人民币短期承压。
风险提示：
夏初长
1）美国大选新的黑天鹅事件；2）新一任总统政策超预期变化；3）历史经验不 代表未来。
本文综合浙商证券研究所与国联证券研究所等内容
（转自：投基家）
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
