供应：本周（7.13-7.19）进口铁矿石发运量、到港量均有不同幅度的回落，发运量的降幅主要来自巴西。澳洲、巴西本周发货量（14个港口）合计2144.4万吨，环比减少96.9万吨，降幅为-4.32%，降幅较上周有所扩大。澳洲、巴西两国发运量涨跌不一，澳洲发运回升，巴西因上周发运高位有所回落。澳洲、巴西发货量（14个港口合计）分别为1501.9万吨、642.5万吨，环比分别为6.34%、-22.5%。四大矿山发货至中国的量有两家下滑，两家上升。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中国的发货量分别为535.5万吨、491.2万吨、512.6万吨、218.8万吨，环比分别为30.45%、31.62%、-24.77%、-29.78%。四大矿山发运至中国的量合计1758.1万吨，环比-1.05%,降幅持续收窄。到港方面，中国26港到港量2280.1万吨，环比-16.79%；中国北方港口到港量1233.5万吨，环比-21.38%。两周前海外铁矿石发运量在季末冲量结束后开始下滑，算上运输周期，本周铁矿到港量出现回落，发运量受需求不足的预期影响持续下滑。目前到港量仍处于近4年同期高点，铁矿供应较为宽松。
库存：港口铁矿持续累库，钢厂以消耗现有库存为主。根据钢联数据，本周（7.13-7.19）进口铁矿石港口库存（45个港口总计）超过1.5亿吨，环比0.95%，港口持续累库，超过去年同期21.5%；钢厂库存（247家钢铁企业）为9233.91万吨，环比-0.97%，钢厂以消耗现有库存为主，但仍高于去年同期10.7%。当前需求终端受季节性影响因素较大，钢厂维持谨慎生产，钢厂消耗有限，港口库存仍然面临较大的压力。
需求：进口铁矿石日耗、日均铁水产量小幅增长，铁矿石需求存在支撑。本周（7.13-7.19）进口铁矿石日均疏港量（45个港口合计）309.72万吨，环比-0.05%，几乎不变；进口铁矿石日均消耗量（247家钢铁企业）为293.27万吨，环比0.58%；日均铁水产量（247家钢铁企业）为239.65万吨，环比0.57%；高炉产能利用率为89.62%，环比增加0.92个百分点；高炉开工率为82.63%，环比增加0.13个百分点。铁矿石日均消耗量、日均铁水产量均高于2021、2022年的同期水平，处于历史高位，铁矿石需求存在支撑。本周钢企（247家样本企业）盈利率下滑至32.03%，受钢企利润减少、行业限产等因素影响，钢厂或存在主动和被动减产的可能，叠加成材端库存压力在淡季中或逐步凸显，预计铁水产量将出现一定幅度的下滑。截至7月19日，7月日均铁水产量在240万吨/天左右，根据Mysteel调研，7月日均铁水产量将有望达到237万吨/天左右，铁矿需求刚性仍在，下降空间有限。
价格：本周（7.13-7.19）铁矿价格持续震荡下行，环比下跌1.72%。本周铁矿到港量持续高位，尽管需求小幅增长，但供应宽松格局未改，矿价持续震荡下行。铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为106.12美元/吨，环比下跌1.86美元/吨，跌幅为-1.72%。当前成材市场处于淡季之中，钢价承压，港口库存累积，短期内铁矿需求大概率持续下滑；供应端，海外铁矿石发运和到港量预期下滑，供应有进一步收缩的可能，预计矿价短期内延续低位震荡的走势。因铁水产量大幅下跌的可能性较小，铁矿石的刚性需求对矿价有一定支撑。
投资建议：海外铁矿石发运和到港量预期下滑，供应有进一步收缩的可能；需求端，受钢企利润减少、行业限产等因素影响，钢厂或存在主动和被动减产的可能，叠加成材端库存压力在淡季中或逐步凸显，预计铁水产量将出现一定幅度的下滑，预计矿价短期内延续低位震荡的走势。因铁水产量下滑幅度有限，铁矿石的刚性需求对矿价有一定支撑，8月之后随着终端逐步转入旺季的预期，矿价或将逐步回升。
风险提示：钢厂检修、限产增多，铁水日均产量不及预期；海外发运量大幅增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。
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