【私募基金】低波市场下的股指高频策略，也许仍旧具有性价比——私募基金研究报告

今年以来绝对收益类策略回顾：

2024年上半年，作为类固收的股指高频策略，在2024年以来取得了斐然的收益。一是流动性事件后，市场超跌反弹发生较为频繁，导致市场的波动较高，二是雪球规模的减少增加了股指期货的波动，三是指数表现强于个股，指数交易明显活跃。

股指高频策略简介：出现信号时开仓并在较短时间内进行平仓，通过不断累积微薄的收益“聚沙成塔”，因此股指高频策略的策略曲线往往较为平滑。从细分策略来看，股指高频策略又可以分为股指趋势策略以及股指做市策略。股指趋势策略主要判断当前的市场趋势，通过对于股指期货日内波动的判断，当信号发出上涨趋势时，开多头，并在较短周期内平仓，反之则开空头并同样在较短周期内平仓；股指做市策略则是基于Tick数据，围绕标的资产价格在不同价位挂出限价单，当标的资产价格在限价单之间波动时则会触发限价单，从而实现低买高卖，为市场提供流动性的同时赚取差价。

经过2024年上半年的“蜜月期”后，股指高频策略收益将逐步下滑，进入六月中下旬，整个权益市场的波动率逐步从年初的高波向低波过渡，当前IF和IH的波动率重回历史低位，而本身股指高频策略的收益极度依赖市场整体的波动，显然与当前的市场环境相悖，但相比全市场其他类固收或者说偏绝对收益属性的策略而言，股指高频策略仍旧有其优势。

总体来看，股指高频策略在各个层面相较绝对收益类产品来看均有其比较优势。尽管随着市场情绪降温，市场波动重回低点，股指高频策略的收益预期将有所下降，但短时间内市场上难以找到合适的替代品。

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风险提示：本报告涉及私募基金相关内容，若您非合格投资者，请勿阅读本报告。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。

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