全球旗舰指数比拼，2024海外配置必备 | 新方程投资手记_新浪财经

近年来，全球资产配置成为投资的标准实践，而进行全球配置最直接和简单的方式，便是通过被动的指数化投资来获取各个国家的β收益。

这种被动化的投资方式，承担的风险主要是各国的市场风险，对选股和择时的要求相对主动投资要低。

那么，要进行被动的指数化投资，了解指数编制方式的差异和各国指数的特点是十分有必要的。

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指数的编制方式

所谓指数的编制，原理都是将一篮子股票按照一定的原则构成一个股票组合，然后计算该组合的加权平均值。

不同编制方式的区别主要在于加权方式的不同，常见的加权方式有价格加权法、等权加权法、市值加权法、基本面加权法等，我们将依次进行介绍。

价格加权法

编制方式假定指数中成分股各买一只，那么各成分股的权重为各成分股的价格占所有成分股总价格的比例。

优缺点这种加权方式的优点是简单，但缺点也不容忽视，一是容易受到高价股的影响，因为高价股权重比较大，一旦出现轻微震荡，指数可能也会随之震荡；二是如果股票出现拆股，股价按照拆股比例平分，则需要重新进行调整。

等权加权法

编制方式假定指数中成分股买相同金额，那么各成分股权重都一样为1/N。

优缺点这种加权方式也非常简单，但缺点也较明显，一是成分股价格会变化，如果要求成分股权重均一样，则需要经常再平衡，而这是需要时间和成本的；二是由于每个成分股权重均一样，使得小盘股的影响被放大，存在小盘股偏差。

市值加权法

编制方式最为常见，各成分股的权重为各成分股市值占总市值的比例，其分为市值加权法和流通市值加权法，如果一个市场存在较多的有交易限制的股票，那么流通市值加权法则能更好的反应市场的运行状况。

优缺点优点是成分股的权重即反映了其在市场中的实际分量，缺点则是指数的上涨和下跌存在惯性，比如股价上涨，市值变大，权重也上涨，指数的上涨被放大，反之下跌亦然。

基本面加权法

编制方式加权的权重通常参考上市公司的基本面情况，比如上市公司收入、分红、现金流等，成分股的权重随着某正向财务指标的增大而增大。

优缺点优点是权重受成分股股价或市值影响小，但容易出现价值股偏好，因为价值股的基本面指标通常更好看。

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海外各国主要宽基指数

了解了指数的编制方式，下面我们来了解海外各国的主要宽基指数。

美国

标普500指数

该指数全名为标准普尔500指数，是由标准普尔公司所编制并发布的一个市值加权指数，基本囊括了在美国市场上市值最大、流动性最好的500家公司，占美国总市值的83%，代表了美国市场最主流的经济情况，被视为美国股市的代表，其行业分布如下。

数据来源：spglobal，好买基金研究中心；时间截至：2024/4/30。注：指数中的个别行业分类百分比以0.1%向上舍入，故总百分比未必等于100%。

道琼斯工业平均指数

该指数是囊括了美国市场上30家最具代表性企业的价格加权指数。虽然名字中有“工业”二字，但不仅仅只代表着工业，该指数最初发布时只有11家公司，而这11家公司中竟包括了9家铁路公司，因此称为工业指数，但经过多年发展，该指数实际上已经囊括了传统工业、金融科技等多个行业中的企业，其行业分布如下。

数据来源：spglobal，好买基金研究中心；时间截至：2024/4/30。注：指数中的个别行业分类百分比以0.1%向上舍入，故总百分比未必等于100%。

纳斯达克综合指数

该指数衡量在纳斯达克上市的所有国内和国际普通股股票市场，它是一个以科技创新、科技股为代表的市值加权指数，如大家非常熟悉的微软、苹果、英伟达及我国诸多赴美上市的高科技企业一般都是纳斯达克指数的成分股，其行业分布如下。

数据来源：nasdaqomx，好买基金研究中心；时间截至：2024/3/28。注：指数中的个别行业分类百分比以0.1%向上舍入，故总百分比未必等于100%。

纳斯达克100指数

该指数由100家在纳斯达克股票市场上市的最大的国内和国际非金融公司市值加权编制而成，其成分股涵盖计算机硬件和软件、电信、零售/批发贸易和生物技术等行业，不包括金融行业相关公司，其行业分布如下。

数据来源：nasdaqomx，好买基金研究中心；时间截至：2024/3/28。注：指数中的个别行业分类百分比以0.1%向上舍入，故总百分比未必等于100%。

欧洲

欧洲斯托克600指数

该指数由来自欧洲地区的600只大型、中型以及小型公司的股票通过市值加权法编制而成，跨越了18个欧盟国家，其中英国和法国占据该指数近50%的比重。该指数可类比为“欧洲版的标普500指数”，几乎在各个不同行业中都有与美国棋逢对手的上市公司，除此之外，标普500指数占美国总市值的83%，斯托克欧洲600指数占欧洲股市总市值的90%，两者庞大的覆盖范围可以使其能够代表各自的股市表现。

欧洲斯托克50指数

该指数是由欧元区市值排名前50的蓝筹上市公司通过市值加权法计算的股票指数，是欧元区最具流动性的指数之一。其涵盖了12个欧元区国家的20个不同行业，成分股中ASML、LVMH、SAP、西门子、欧莱雅、斯奈德电器、安联集团等均是我们耳熟能详的企业。该指数可类比为“欧洲版的道琼斯指数”，道琼斯指数是美国蓝筹股的代表指数，斯托克50指数是欧洲蓝筹股的代表指数。

英国富时100指数

该指数由在伦敦证券交易所上市的最大的100家公司以市值加权方式编制而成，占英国股票市场80%的市值，具有很高的代表性，是英国经济的晴雨表，也是欧洲最重要的股票指数之一。从成分股来看，主要是传统行业，如阿斯利康、壳牌、汇丰银行、联合利华和英国石油等耳熟能详的老牌公司。

法国CAC40指数

该指数由巴黎证券交易所以其前40大上市公司为基础，通过市值加权的方式计算而成，反映法国证券市场的整体情况，其行业分布如下。

数据来源：wind，好买基金研究中心；时间截至：2024/5/20、注：指数中的个别行业分类百分比以0.1%向上舍入，故总百分比未必等于100%。

德国DAX指数

该指数由德国达到一定实力和盈利能力的最大的40家公司以市值加权方式编制而成，占德国股票市场80%的市值，是德国最重要的股票指数之一。该指数行业覆盖面也非常广，包括消费、医药保健、工业、信息技术等，其成分股包含了拜耳、宝马、阿迪达斯等世界知名企业，其行业分布如下。

数据来源：wind，好买基金研究中心；时间截至：2024/5/20。注：指数中的个别行业分类百分比以0.1%向上舍入，故总百分比未必等于100%。

日本

日经225指数

该指数涵盖了东京证券交易所一部（相当于主板）挂牌的225只最具代表性的成交量最活跃、市场流动性最高的股票，其编制方式为价格加权法，被广泛视为考察日本股票市场股价长期演变及最新变动的指数，其行业分布如下。

数据来源：wind，好买基金研究中心；时间截至：2024/5/20。注：指数中的个别行业分类百分比以0.1%向上舍入，故总百分比未必等于100%。

日本东证指数

该指数以在东京证券交易所市场一部挂牌上市的所有股票为样本，并通过市值加权法构建而成，其全面覆盖日本东交所上市的股票，能够更加准确地反映日本市场经济发展状况，整体的代表性更强，其行业分布如下。

数据来源：wind，好买基金研究中心；时间截至：2024/5/20。注：指数中的个别行业分类百分比以0.1%向上舍入，故总百分比未必等于100%。

印度

印度孟买30指数

该指数旨在衡量在孟买证交所上市、跨印度经济关键行业的30家最大、最具流动性和财务状况良好公司的表现，其通过市值加权编制而成，是印度最受关注的风向标指数，其行业分布如下。

数据来源：wind，好买基金研究中心；时间截至：2024/5/20。注：指数中的个别行业分类百分比以0.1%向上舍入，故总百分比未必等于100%。

越南

越南VN30指数

该指数是从胡志明交易所上市股票中选取市值最大、流动性最好的30只股票市值加权组成，约占总市值的80%和成交量的90%，代表了越南大盘股的表现，可以认为是越南最重要的一个指数，地位类似A股的上证50。在30只成分股中，有9家为银行股，合计市值占比达到43%；金融板块还有1家保险及1家券商；房地产企业6家，合计市值占比18%。