资管之声丨助力建设能源强国 央企如何引领能源转型

“十四五”现代能源体系规划中提到，“加快构建现代能源体系是保证国家能源安全，力争如期实现碳达峰、碳中和的内在要求，也是推动实现经济社会高质量发展的重要支撑。”作为推进“双碳”目标和能源革新的重要力量，中央企业在“中特估”的背景下日益受到市场关注。

“绿色”发展特性凸显

中证国新央企现代能源指数，主要选取国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50家行业龙头公司证券作为指数样本，以反映央企现代能源主题上市公司证券的整体表现。从公司分布来看，成份股主要分布在电力、电网设备、基建、工业金属等主要行业，包括水力发电、火力发电、电网自动化设备、核力发电、风力发电等细分领域，较为全面地包含了涉及现代能源的上游、中游、下游产业。

尤为值得一提的是，为突出“绿色”发展目标，中证国新央企现代能源指数在化石能源产业选股方法上，同时考虑了总市值和“碳中和”评价这两个维度进行选股，在指数成份股权重设置上，则进行了精细化处理——对于绿色收入占比低于5%的上市公司，权重上限最多到3%；绿色收入在5%和10%之间时，权重上限可到5%；绿色收入占比超过10%时，权重上限可到10%，充分凸显该指数的“绿色”特性。通过考察“碳中和”水平，聚焦央企优质绿色能源上市公司，凸显央企能源龙头企业的投资价值，使得指数长期投资价值与绿色双碳目标相契合。

指数呈现中盘价值+高股息风格

从指数投资价值角度分析，中证国新央企现代能源指数成份股覆盖5个中证一级行业，大多成份股目前估值水平较低，总市值前十的成份股盈利能力较为稳定，盈利成长性较好，投资价值凸显。由于成份股央企特性，经营情况稳定，业绩确定性较高。在可预见的未来，在国资委新的考核体系下，央企财务指标会不断优化，ROE、EPS、净利率等主要指标将边际改善。煤炭、火电未来在新型能源系统下将迎来价值重估，成为能源系统稳定的压舱石，盈利能力在电力改革的背景下有望持续改善。

与大盘指数相比，中证国新央企现代能源指数整体表现为中盘价值+高股息风格。从产业风格来看，与周期风格指数相关程度更为紧密，主要是因为指数所含公司大部分分布在电力、石油石化、有色金属、煤炭等周期品行业。与主流大盘指数相比，中证国新央企现代能源指数与中证500指数相关程度更高，因此整体呈现出中盘价值的投资风格。另外，指数中包含了不少高分红权重成份股，与高股息策略相关度显著，而高分红的特点也使得指数收益更加稳健。

在当前确定性稀缺的时代，央国企经营与业绩的稳定优势凸显。在“加快规划建设新型能源体系”时代背景下，投资中证国新央企现代能源指数有助于投资者获取稳定且具备一定弹性的回报，有利于更好地抓住央国企价值重塑的机遇。

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