保利联合1.5亿关联方资金往来成谜，应收账款高企存隐患

作者 | 赵书涵

今年4月下旬，保利联合化工控股集团股份有限公司（下称“保利联合”）披露其2022年度业绩，该年度实现营业收入63.64亿元，同比增长5.57%；归属于上市公司股东的净利润-7.86亿元，同比下降1,227.14%。

次月10日，深交所一纸问询函下发至保利联合，问及公司与控股股东保利久联控股集团有限责任公司（下称“保利久联集团”）控制的法人保利民爆哈密有限公司（下称“哈密民爆”）2022年发生高达35,723.00万元往来款的商业合理性。正是这一问，《壹财信》在研究保利联合的关联交易时渐渐发现了一些端倪。

1.5亿资金往来账上消失，关联交易真实性待考

哈密民爆由保利民爆科技集团股份有限公司（下称“保利民爆”）持股80.00%、北京理工北阳爆破工程技术有限责任公司（下称“北阳爆破”）持股20.00%。继续穿透股权，保利久联集团是保利民爆的控股股东，持股比例为50.60%；保利民爆是北阳爆破的控股股东，持股比例为65.00%。

保利联合针对深交所的问询函回复称，公司与控股股东等关联方每年拟发生的日常关联交易事项，在每年初按照当年生产经营需要均进行预计并按程序提交公司董事会及股东大会审议通过并披露。这其中包括了关联方保利民爆控股子公司哈密民爆与保利联合控股子公司保利新联爆破工程集团有限公司（下称“保利新联”）之间发生的接受劳务、采购商品等交易事项。

根据《2022年度关联方资金占用专项审计报告》，2022年期初，保利联合对哈密民爆的其他应收款金额为7.78万元。该年度，哈密民爆作为保利新联的供应商，其他应收款累计发生额为35,723.00万元。保利联合表示，这其中的35,700.00万元系保利新联基于业务需求，与哈密民爆存在短暂的资金往来，支付和收款日期均在三日之内，但是该项业务并不构成关联方资金占用。2022年哈密民爆累计偿还发生额为35,730.47万元，期末保利联合对哈密民爆的其他应收款余额为0.31万元。

（截图来自2022年度关联方资金占用专项审计报告）

从回复来看，保利联合并未清晰告知子公司保利新联与哈密民爆之间的具体业务往来。既然保利联合与控股股东保利久联集团等关联方每年拟发生的日常关联交易事项，在年初进行预计并经过公司董事会及股东大会审议，依据保利联合披露的该年度关联交易，其解释或“翻车”。

根据保利联合2022年4月发布的年度日常关联交易预计的公告，其2022年度与实控人、控股股东及下属企业发生日常关联交易的总金额预计不超过45,420.00万元。其中，保利联合预计向保利民爆等关联方租赁房屋、土地金额不超过720.00万元，向保利民爆采购商品、接受劳务或销售商品、提供劳务的预计金额不超过40,000.00万元。

再从2022年年报关联交易的实际发生情况来看，该年度保利联合和保利民爆在购销商品、接受或提供劳务方面产生关联交易金额30,559.99万元。其中，保利联合只向保利民爆控股子公司哈密民爆采购商品14,592.18万元、销售商品1,102.93万元，无关联租赁、关联担保等类型关联交易。

而保利联合与哈密民爆2022年的实际关联交易金额与超3亿元的其他应收账款累计发生额相去甚远，显然不符合逻辑。既然保利联合回复称保利新联与哈密民爆之间预计发生的关联交易在年初经由董事会、股东大会审议通过，那为何当年度年报披露的关联交易发生额远远够不上“基于业务产生的35,700.00万元资金往来”？是年报信披出现遗漏还是双方的交易往来并不在经审议的日常关联交易范围内？

保利联合的回复一不小心还露出了另一只马脚。

35,700.00万元的资金往来中，其中一笔15,000.00万元的资金支付日期和收款日期均发生在2022年3月31日。保利联合2022年8月29日公示的2022年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表显示，保利联合对哈密民爆2022年其他应收款的期初金额为7.78万元，1-6月往来累计发生金额仅2.13万元，偿还累计发生金额0万元，2022年6月末其他应收款余额9.91万元。那么其中3月31日发生的15,000.00万元为何没有在累计发生金额中有所体现？

（截图来自2022年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表）

在2022年年报中，保利联合披露了不具名前五大供应商情况，采购额分别为15,401.33万元、15,061.98万元、14,939.22万元、10,503.00万元、6,879.21万元，占同期年度采购总额比例为2.89%、2.83%、2.80%、1.97%、1.29%，并且前五名供应商采购额中关联方采购额占年度采购总额的比例为2.80%，即14,939.22万元。

在该年度的关联交易中，保利联合向保利民爆子公司北阳爆破采购劳务10,470.74万元、哈密民爆采购商品14,592.18万元。按前五大供应商采购额的排名来看，北阳爆破、哈密民爆应均在前五大供应商名单中。两家公司的合计采购金额达25,062.92万元，由此来看，前五大供应商采购额中关联方采购额的占比应该远不止2.80%。

城投运营陷入困局，应收账款回收难度加剧

近年来，保利联合的应收账款问题已经成为悬在头顶的达摩克利斯之剑，日积月累的增量、回款战线拉长……导致保利联合的资产负债率高企。

今年6月30日，保利联合收到贵州证监局下发的《关于对保利联合化工控股集团股份有限公司及其相关人员采取出具警示函措施的决定》，相关部门在对保利联合2019年至2022年应收账款坏账准备计提进行现场检查时，发现保利联合终止确认附追索权的应收账款；在没有充分依据的情况下，将部分应收账款划分为低风险组合不计提坏账准备。这导致公司2019年、2020年、2021年年报数据披露不准确。公司时任董事长安胜杰、总经理张毅、时任总经理魏彦、总会计师刘士彬、时任总会计师袁莉、董事会秘书王丽春对上述行为负有主要责任，贵州证监局对上述人员采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

同日，保利联合又收到证监会下发的《立案告知书》（证监立案字0312023004号），因为公司涉嫌信息披露违法违规。

据同花顺iFinD，2018年至2022年，保利联合的营业收入分别为603,503.94万元、502,448.41万元、598,016.49万元、602,817.28万元、636,392.97万元；同期应收账款分别为510,048.63万元、554,967.81万元、619,074.55万元、588,330.78万元、550,246.64万元，几近覆盖各期营收的金额。2020年后，保利联合的资产负债率也超过70%的红线。

2019年4月，深交所曾对保利联合2018年年报发出问询函，要求解释应收账款规模较大的原因及合理性。

从回复来看，保利联合的2017年和2018年的应收账款占总资产、营业收入的比例远高于同行可比公司。保利联合表示，这是受公司业务模式影响，一方面给予优质客户一定账期，另一方面受营收增速加快的影响。

保利联合应收账款前五大客户均为合作比较久的政府平台类公司，整体信用状况良好，历史上未曾发生过大额坏账情况，保利联合比较看好客户的回款能力。截止2018年12月31日，保利联合累计计提应收账款坏账准备31,020.68万元，其中2018年度计提9,141.54万元，期末坏账准备余额占应收账款余额的5.73%。

居高不下的应收账款这颗隐形炸弹最终被点燃导火线，债务问题已刻不容缓。今年1月20日，保利联合发布关于2022年度计提信用减值准备及资产减值准备的公告，该年度预计应计提各项减值损失共计9.97亿元，其中计提的应收账款信用减值准备合计90,367.00万元。

今年4月28日，保利联合发布关于前期会计差错更正及追溯调整的公告，称在检查中发现以前年度存在应收账款坏账准备计提不充分的情况，对2019年至2021年合并财务报表进行追溯调整。

几年时间，保利联合的应收账款坏账准备计提金额直线上升，这来自于其背后不合理的应收账款结构。

根据保利联合2022年7月公示的关于保利联合非公开发行股票申请文件反馈意见之回复报告（二次修订稿），保利联合主营业务为民爆产品生产及销售、爆破及工程施工（含爆破工程、市政施工），其中民爆产品生产及销售业务采用以销定产的生产模式，主要客户为民爆流通企业与爆破作业单位等；爆破工程业务内容主要包括矿山剥离与矿石采集、矿岩钻孔爆破、矿山环境治理等，通过与矿山企业或矿山施工方等业主方或总包方签订爆破工程服务合同，然后根据合同约定的工程期限、质量标准、价格、结算方式等具体执行相关业务；市政施工业务主要包括道路工程、房建工程、管道工程等，主要通过与城投公司等地方政府平台类业主方或总包方签订建设工程施工合同，然后根据合同约定的工程期限、质量标准、价格、结算方式等具体执行相关业务。

受公司业务模式的影响，保利联合各项业务应收账款余额占比中，市政施工业务的应收账款占比较高，2019年至2021年的应收账款占比均超过65.00%，且呈现逐年增加趋势，而市政施工业务的营业收入占比只在两到三成左右。保利联合曾试图将爆破及工程施工业务重心由市政工程业务向客户质量及回款情况更好的爆破工程业务转移，毕竟船大掉头难。

再从各业务的应收账款账龄分布情况来看，市政工程业务的账龄普遍比较长，2至3年、3至4年期的应收账款余额合计占比已经超过50%。2019年以来，受国家金融政策影响，保利联合以贵州省城投公司等为主的市政工程类客户融资难度加大，回款效率降低，这一连锁反应带动了保利联合的债务危机。

截至2022年末，保利联合按欠款方归集的应收账款期末余额前五名中，有四名客户近三年都在前五的名单中，且部分客户的经营上陷入困局，或进一步影响保利联合应收账款的回收。

遵义市新区开发投资有限责任公司（下称“新区开发投资”）是2022年应收账款期末余额的第一名，金额为54,925.10万元，坏账准备计提金额为23,765.55万元。据企查查，新区开发投资背后的实控人是遵义市国有资产监督管理委员会，目前该公司已经被列为被执行人和失信执行人。去年11月，法院受理了新区开发投资的破产重整。

贵州新蒲经济开发投资有限责任公司（下称“新蒲经开”）是2022年应收账款余额的第二名，金额为47,196.02万元，坏账准备计提金额为25,836.27万元。新蒲经开背后实控人也是遵义市国有资产监督管理委员会，目前已成为失信被执行人和被执行人，且被限制高消费。

贵州习水林旅投资有限公司（下称“习水林旅”）是2022年应收账款余额的第三名，金额为35,303.15万元，坏账准备计提金额为9,637.33万元。习水林旅背后的实控人是习水县财政局，该公司被列为失信被执行人、被执行人，且也被限制高消费。

贵州贵安建设投资有限公司（下称“贵安建投”）是2022年度应收账款余额第五名，金额为27,120.00万元。贵安建投背后的实控人是贵州贵安新区管理委员会，目前这家公司也成为被执行人且被限制高消费。

遵义交旅投资(集团)有限公司（下称“遵义交旅”）今年5月发布的2022年年度审计报告显示，账龄超过1年的重要应付账款中，其对保利联合控股子公司保利新联爆破工程集团有限公司的应付款金额达到34,720.95万元。该欠款金额可以排入保利联合2022年的前五大应收账款中，但是遵义交旅并未出现在该名单上。

根据企查查，遵义交旅的实控人是遵义市人民政府，公司经营也出现问题，被法院列为失信被执行人、被执行人且被限制高消费。

与关联方资金往来的监管出现漏洞、对应收账款回收及坏账准备计提的误判，保利联合该如何解决经营过程中存在的问题，《壹财信》将持续关注。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP