千呼万唤：首支港股创新药ETF来了|香港_新浪财经

指数特点

指数编制特色鲜明，代表性强

如下表所示，中证香港创新药指数成份股较少，表征港股中涉及创新药开发的公司，而恒生医疗保健指数和中证港股通医药卫生综合指数的定位都是行业指数，包含医疗和医药赛道下的所有股票。

下表展示相关指数的申万三级行业分布，香港创新药持仓集中于生物药品、化学药品和CXO板块，这三个板块也是主要创新药企业所在的行业。而恒生医疗保健，和HKC医药指数包含的行业较多，比如互联网药店和医院这些和药品生产销售并不相关的行业股票。

历史收益率、弹性较好

如下表所示，虽然港股2021年以来受多种因素影响，整体出现较大幅度回调，但是香港创新药指数的整体收益率仍然高于其他指数；其次，港股创新药指数的区间整体波动率高于相关指数。在医药行情较好的2019和2020年，港股创新药指数的收益率都高于竞品，是搏取市场反弹的利器。

由下图所示，在经历2018年下跌之后，香港创新药指数从19年初反弹到21年年中，这段行情总共上涨幅度接近200%，超过竞品指数。

原创性研发，成长性更强

研发能力强的生物医药公司愿意选择在香港上市，与联交所18年颁布的《新主板上市规则》有较大关系。规则中第18A条款对根据新规申请主板上市的生物科技公司设置了四大类上市条件，即上市适格性要求、预期市值要求、业绩记录要求和运营资金要求。尤为关键的是，18A条款免除了盈利性要求，即允许尚未盈利或未有收入的生物科技公司申请香港主板上。

在18A规则出台之前，挡在生物科技公司面前最大的一道坎儿在于《主板上市规则》中的“财务资格测试”这一要求，而从事创新药研发的药企往往要面临高额的时间和资金成本，常处于未盈利状态，再加上缺乏资本支持，导致我国生物科技板块长期如一滩死水，发展疲弱。而反观美国资本市场，由于其未对相关公司做盈利要求，且具备明晰的资金退出机制，整个生物科技板块的发展则彰显得一片生机。在此背景下，港股新规补上这一漏洞为一众生物科技公司提供了一条融资渠道，同时也加快了资本在市场上的流动性。

如下表所示，中证香港创新药成份股中18A上市企业的权重占比接近1/4，高于恒生医疗保健和沪港深医药指数。香港创新药指数的研发成色也可以用研发费用的强度来佐证，下表统计了相关指数的研发费用占营收比例（中位数）、市值/研发费用（中位数），数据显示香港创新药似乎有着更高的研发费用比例和更低的市研率，说明其成份股研发强度更高。