四大行业主题基金，谁更牛？

今天，大盘冲高回落，创业板指跌超1%。

盘面上，农业、煤炭、房地产等板块逆市走强，医药生物板块跌幅居前。

之前老司基写过一个四大行业主题基金谁更牛系列文章，分别为大家盘点了中游制造、TMT和大消费行业主题牛基。今天来完成收官篇，重点聚焦的是医药行业主题牛基。

该专题文章，主要想为大家逐一筛选各行业主题领域比较优秀的主动权益基金，既分享到行业板块上涨红利，即赚到行业贝塔收益；也赚到优选个股的超额收益，即赚到基金经理的阿尔法收益。

医药板块见底了么？

医药板块和上篇我们盘点的大消费板块同属难兄难弟，从2021年春节后至今，锤得比较惨。

老司基看到，中证医药指数在去年2月18日见到历史最高点17718点后，开始了持续回调之旅，到今年4月底最低杀到9530点，区间最大跌幅超过44%。

上周，随着沪指5连阳，医药生物板块也开始逐渐回暖，板块大涨超4%，在申万31个一级行业板块中涨幅居前。这不，今天又滚沟里去了

我们知道，医药行业，向来是牛股集中营。与市场中大多数的行业赛道相比，医药行业所处的行业赛道优良，且医药行业本身具有非周期的特征，多年来诞生了不少长期牛股。

对医药行业来说，它本身具有特殊的发展优势，且针对不同的子行业，往往具有完全不同的行业逻辑，行业整体具有科技+消费+制造的复合属性。

去年以来，医药板块遭遇集采、高估值等多重冲击，市场情绪极度悲观。被视作长坡厚雪赛道的医药行业，被锤得很惨，许多医药主题基金近1年最大回撤甚至超过40%以上。

经过一年多持续调整，医药板块见到大底了么？这个问题，老司基也不太清楚。但整体来看，医药生物板块的投资价值也正逐步凸显。

从行业基本面来看，2022年宏观经济面临下行压力，而在这样的环境下，业绩增长则更需要重视。相对于其它行业，医药板块增速相对稳健。2022年一季度整体医药板块的经营业绩还是不错的，上市公司一季度营收增速收入超14%，利润增速近30%。成长板块如果每年增速在25-30%，就已经很不错了。

从板块估值来看，处于历史最低区域。医药板块长期基本面优质，自2021年2月至今，医药生物板块回调38%，在申万31个一级行业板板中跌幅居前三。目前板块市盈率（PE-TTM）仅24倍，处在历史估值百分位的3%，估值低于历史上97%的时间。

从公募基金持仓来看，也处于近4年来低位。全行业对医药持仓已经从2020年2季度末的18%降至2021年底时的10.9%，与医药极度悲观的2018年底接近。2022年一季度医药板块急速下挫后，公募基金对医药持仓有所抬升。截至 2022Q1，医疗服务、医疗器械和生物制品是公募基金重仓比例最高的子板块。

医药基金谁最强？

以下18只产品为医药行业主动权益牛基，老司基剔除了成立不满3年的次新基金、规模小于2亿元的迷你基金，有A/C份额的只选取A份额。

医药行业主题牛基业绩情况一览

数据显示，以上18只医药行业主题牛基近5年的总收益均超过100%，年化收益率均超过15%，有6只基金年化收益超过20%。这些基金，自成立以来均大幅跑赢了同期沪深300指数。其中，华宝医药生物混合（240020）跑赢沪深300达268%，长期超额收益最为显著。另外，工银前沿医疗股票A（001717）、和交银医药创新股票A（004075）跑赢沪深300均超160%以上，超额收益居前。

从近3年收益率来看，工银前沿医疗股票A（001717）、工银养老产业股票A（001171）、交银医药创新股票A（004075）和浦银安盛医疗健康混合A（519171）等几只基金领跑，近3年总收益率均超过110%，近3年年化收益均超过28%。

从2022年短期业绩来看，以上18只牛基均出现下跌，平均跌幅达21%，大于沪深300指数年内19%的跌幅。其中，招商医药健康产业、融通健康产业混合等几只基金表现较为抗跌，年内跌幅小于同期沪深300。

牛基样本01，工银前沿医疗股票A（001717）

该基金成立于2016年2月，成立至今总收益率为239.3%，长期年化回报达21.5%，长跑能力出色。

该基金自成立至今，一直由赵蓓管理，属于她的代表作。赵蓓从自2016年2月管理至今超过6年时间，任职总回报达到239.3%，超越同期业绩基准达211.9%，位居同期793只普通股票型基金业绩回报前3%。目前该基金由谭冬寒代管，赵蓓于今年3月21日起休产假了。

众所周知，在医药赛道，除了葛兰，赵蓓也是经常被基民提及的一位“医药女神”，且中长期业绩更为优秀。她是较少拥有药学和金融学双专业背景的基金经理。2010年加入到工银瑞信基金，现任研究部副总经理、投资总监。与许多基金经理自下而上选股的思路不同，她追求的是自上而下的策略：就是先选择好的行业和产业趋势，然后再在里面选择好公司。

从产业配置来看，赵蓓比较看好创新药、创新器械、自主消费的医药产品、医疗服务，基本以医药和消费类医药产品为主。

牛基样本02，交银医药创新股票A（004075）

该基金成立于2017年3月，成立至今总收益率为176.34%，长期年化收益达22%。

成立至今共有2位基金经理管理，现任基金经理为楼慧源。她自2018年9月管理至今，任职总回报为135.64%，任职年化回报为26%，位列同类基金前2%。

楼慧源属于交银基金中生代四杰中的一员，她坚持以医药为核心能力圈，关注行业演化，致力于分享个股成长的最佳阶段。楼慧源认为，股票市场的长期回报主要来自于优质公司持续的业绩成长，这正是她基于产业和公司逻辑之上的投资观。

牛基样本03，华宝医药生物混合（240020）

该基金成立于2012年2月，成立至今总收益率为317.63%，长期年化回报达15%，属于最早一批主动医药主题基金中的业绩王者。

该基金成立十多年来，共经历了4位基金经理管理，现任基金经理为张金涛，从去年5月初管理至今，目前任职回报为负数。其前任基金经理光磊对净值贡献最大，光磊曾于2016年9月至2021年5月管理该基金近5年时间，任职总回报达到172.55%，任职年化回报达24%。

好了，四大行业主题牛基盘点至此全部结束了。

行业主题基金可以说是市场上最受欢迎的一类基金产品，最主要的原因是收益效果明显，如果踩对了行业风口，在短期内就可以有非常不错的收益。

最后，老司基要提示一下行业主题基金的两大风险。一是波动风险非常高，它们涨跌都很疯狂，并不适合基金小白；二是有风格飘移的风险，比如互联网主题买白酒、高端制造重仓房地产、文体主题一把梭新能源，最好别瞅着名字去配置。

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