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杨德龙
前海开源基金首席经济学家
央视财经频道特约评论员
本文转载自：中国财富网
记者：衣韵潼
随着证券市场并购重组交易日趋活跃，交易金额小、发股数量少的小额并购交易不断涌现。为深化并购重组市场化改革，证监会于近日推出“小额快速”并购重组审核机制，明确审核的适用情形和适用要求，提出由上市公司并购重组审核委员会直接审议，简化行政许可，压缩审核时间。
证监会表示，在不构成重大资产重组的情况下，最近12个月内上市公司累计交易金额不超过5亿元或累计发行的股份不超过之前总股本的5%，并且累计交易金额不超过10亿元，能满足上述条件之一的，即可适用“小额快速”审核，独立财务顾问应进行核查并发表明确意见。
与此同时，证监会也做出了2条例外规定，要求募集配套资金用于支付本次对价的，或募集金额超过5000万元的；以及属于审慎审核类别的，不适用“小额快速”审核。
证监会强调，在推进并购重组市场化改革的同时，将进一步强化监管，加强对财务顾问、资产评估、审计、法律顾问等中介机构的问责，充分发挥中介机构资本市场“看门人”的作用。
中小企业的发展需求被满足
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授对中国财富网表示，证监会推出“小额快速”并购重组审核机制，实质上是政策的重要转向，表明了监管层通过鼓励并购重组以促进企业转型升级、保护中小投资者合法权益的态度。尤其对“小额快速”并购重组审核机制所规定的两种例外情形，其目的在于防止资产并购重组中的估值操纵和私下诉讼。
益学投资金融研究院院长张翠霞指出，当前，小微企业融资难、融资贵的问题得到了多方的共同认识，并购重组审核新机制的推出能够有效弥补并购重组不足的情况。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，并购重组新机制的落地，迎合了当前市场的需求，有利于中小企业的外延式增长。
杨德龙解释，“中小企业的发展分为内生性增长和外延式增长。通过做强主业、谋求发展属于内生性增长，而通过兼并重组同类公司来实现外延式增长，是很多中小企业在短期内快速成长的重要手段。对于一些符合‘小额快速’并购重组的公司，采取新方法，便于这些中小企业并购重组业务的开展”。
新机制利好二级市场
董登新认为，新机制有利于充分发挥资本市场服务实体经济的作用，促进产业转型升级，引发资本市场小额并购重组的小高潮，激发资本市场对于产业整合和企业整合的动力。
张翠霞表示：“在整体资金趋于紧张的情况下，有这么一个快速通道，能让很多企业快速弥补自己的本金，在产业链扩张上有一个长足的发展，提振股价。”
杨德龙指出，新机制利于中小企业业绩跳升，股价上涨，提振创业板指数。
“近几年由于中小企业经营遇到了一些困难，特别在资金链上出现了比较紧张的情况，创业板也面临着压估值、压泡沫的需求，所以创业板指数在近期再次创出调整的新低。证监会在推出‘小额快速’并购重组审核机制后，有利于一些符合条件的中小企业通过并购重组来实现外延式增长，从而实现业绩上的跳升，对于相关上市公司的股价来说，也会形成利好。”
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