畜牧养殖ETF（516670）跌近1%考验20日均线支撑，机构：两大底层逻辑支撑左侧布局

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　　猪肉股早盘冲高回落，此后持续低位震荡，截至收盘，播恩集团跌超4%、海大集团跌超3%，天马科技、晓鸣股份、益客食品等跌幅居前；川金诺涨近4%领跑板块，新五丰涨1.83%。

　　“猪周期”布局利器——畜牧养殖ETF（516670）收盘跌0.97%，再度考验20日均线支撑，报收0.716元，全天成交2321万元。

　　【行业观察：猪价持续下跌，11月去化提速】

　　饲料行业信息网数据显示，2024年1月2日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价14.42元每公斤，相比前一日下跌0.18%。整体来看，目前猪肉价格处于历史底部区域，2023年以来大部分时间都在低价区间运行。

　　数据来源：Wind、农业农村部，截至2023.12.29

　　2023年11月份全国能繁母猪存栏量环比下降1.2%，降幅较上月扩大0.5个百分点；11月末全国能繁母猪存栏量为4158万头，为4100万头正常保有量的101.4%。专家表示，考虑到生产效率提升明显等因素，目前生猪产能仍略高于合理水平。

　　来源：mysteel，截至2023.11.30

　　【机构：高位能繁母猪存栏+低位的板块估值，是支撑板块左侧布局的底层逻辑】

　　申万宏源认为，猪价旺季不旺，养殖亏损持续（2023年仅有8月实现月度微利），养殖主体资金压力持续累积，2023年3季度涉及生猪养殖业务的重点11家上市公司平均资产负债率上升至75.79%，是2015年至今的最高点。流动比率也有一定程度的恶化。考虑到供需两端的边际变动，2024年上半年，生猪养殖仍面临持续亏损的压力，预计行业企业现金流或进一步收紧，或驱动产能加速淘汰。高位能繁母猪存栏与低位的板块估值，仍是支撑板块左侧布局的底层逻辑，短期产能调减加速或是驱动板块行情的“催化剂”。

　　天风证券指出，回顾历史亏损阶段，散户因灵活性、资金储备等原因优先于规模场退出，目前行业规模化程度大幅提升情况下，规模场去化将主导行业产能变动，而现阶段行业规模场资金紧张迹象已现（部分猪企增加仔猪销售、实控人转让股权等），此外冬季猪病持续干扰（90kg以下生猪出栏占比处于阶段高位），猪价旺季不旺下，规模场或接力散户，产能有望持续加速去化。

　　【“猪周期”投资利器——畜牧养殖ETF（516670）】

　　畜牧养殖ETF（516670）跟踪的中证畜牧养殖指数（930707.CSI）从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。目前指数成分股35只，全面覆盖畜牧养殖全产业链的同时，在生猪养殖核心赛道重点布局。根据历史表现，畜牧养殖板块根据供需关系长期呈现明显的周期性，整体和猪价呈现强相关性。场外用户可通过联接基金（A类 014414；C类014415）进行定投、申购。

　　数据来源：Wind，统计区间2015.1.7-2023.12.20。指数过往业绩不代表未来表现。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。

　　中证畜牧养殖指数近五年表现分别为75.7%（2019）、13.49%（2020）、-5.93%（2021）、-13.21%（2022）、-15.30%（2023）。中证畜牧养殖指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

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责任编辑：王旭