华夏基金：重磅政策提振市场信心！关注上证50ETF、券商ETF等ETF交易机会

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　　事件一：8月28日起，印花税实施减半征收，A股市场交易端获政策利好！

　　一、 事件点评

　　8月27日晚，财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

　　当前，我国股票交易印花税征收标准为按照出让方成交额的1‰进行征收，自2009年9月调整以来，已15年未变。近期印花税调降呼声已久，8月18日，证监会发言人答记者问时表示，有关部门已关注到印花税下调呼吁，正在进行相关研究。本次印花税超预期调降，或将提振市场信心，带来市场快速反弹。

　　二、 利好分析

　　整体而言，印花税调降将对市场带来以下几点利好：

　　1、政策面：释放政策信心，加强政策支持资本市场发展的大背景。

　　2、资金面：利好投资成本下行，边际改善资金面环境，促进市场交易活跃。

　　3、市场面：提振市场投资者情绪，利好与交投活跃度直接相关的券商板块。

　　此外，复盘印花税调整历史可以发现，1990年首次征收印花税以来，我国证券交易印花税税率共经历过多次调整，其中印花税下调均在行情长期下行、市场低迷的熊市期间催化明显的短期上涨行情，券商板块提振尤其显著。从近两次降低印花税（08年4月、08年9月）来看，5个交易日上证综指上涨12.7%、21.2%，上证50指数上涨15.00%、16.14%，沪深300指数上涨15.37%、14.44%，券商指数上涨33.7%、39.6%，市场日均成交额环比提升112.6%、116.5%，均取得了显著向好的表现。虽然印花税调降效果集中于短期情绪的提振，但其带来的政策象征意义显著，重点关注后续政策的逐步跟进与落地。

　　印花税下调后A股市场表现

　　资料来源：Wind，中银证券

　　三、 关注ETF标的机会

　　上证50ETF（510050），跟踪上证50指数，聚焦沪市A股中规模最大、流动性最好的50只股票，代表市场超大盘风格，投资价值与A股市场情绪高度相关。市场持续关注上证50ETF表现，近60个交易日资金净流入超100亿元。

　　300ETF基金（510330），跟踪沪深300指数，由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的前300只股票组成，能够综合反映中国A股市场整体走势。市场持续关注300ETF基金表现，近60个交易日资金净流入超85亿元。

　　券商ETF基金（515010），跟踪中证全指证券公司指数，投资于券商板块整体发展前景。当前指数市盈率21.53，处于近十年43.95%分位，未来市场具备修复空间。当股市向好+顺周期之时，券商板块再回投资区间！

　　事件二： 政策组合拳推出，规范控股股东减持行为，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制！

　　一、 事件点评

　　8月27日晚，证监会宣布完善一二级市场逆周期调节机制。上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份；阶段性收紧IPO节奏，收紧上市公司再融资，对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制；关注融资必要性和发行时机，同时对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。同时宣布豁免房地产上市公司再融资受破发、破净和亏损的限制。

　　二、 利好分析

　　（1）上述减持政策，整体看有2139家上市公司控股股东、实际控制人的二级市场减持将受到限制，将有力限制股东减持对市场的抽血，引导上市公司聚焦公司业绩提升。从板块来看科创板53%公司受影响占比最高，从市值上看受影响公司普遍集中于中小市值公司，大于500亿（85只），100-500亿（406只），小于100亿（1648只）。政策对过度减持行为进行了严格的约束，力度大超预期，利好中小盘公司及科创企业。

　　（2）关于上市地产公司再融资，这是继去年11月底“金融十六条”、“三支箭”等放宽房地产企业融资、做好“保交楼”金融支持及受困地产企业风险处置的重磅政策，目前有半数以上上市地产公司处于破净状态，此次明确提出房地产上市公司破净及亏损还可以继续再融资，表明了监管部门对房地产行业融资给予的支持力度。在当前楼市下行拖累宏观经济的大背景下，有助于缓解房企的融资压力，对房地产市场稳定、房企健康发展都具有积极作用，更是宏观经济稳增长及控风险的重要措施。

　　三、 相关产品

　　中证1000ETF（159845），跟踪中证1000指数，聚焦于中小市值公司。本次控股股东减持政策利好，普遍集中于中小市值公司，重点关注。

　　科创50ETF（588000），跟踪上证科创板50指数，本次控股股东减持政策利好，科创板53%公司受影响占比最高，重点关注。

　　房地产ETF基金（515060），跟踪中证全指房地产指数，投资于地产板块上市公司。直接受益于本次上市地产企业融资政策，宽松政策加速释放，股权融资持续落地，重点关注。

　　港股通金融ETF（认购代码：513193），跟踪港股通内地金融指数，投资于香港上市的内地银行（57%）、非银金融（39%）企业，相比内地银行股具有更高性价比及更高弹性，金融行业后续有望受益于地产风险释放、信用风险降低及宏观经济回暖。

　　（数据来源：Wind，截至2023/8/27。市场有风险，投资需谨慎；观点仅供参考。上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。指数基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。此外，ETF产品特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。）

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责任编辑：王旭