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今日（8月8日）碧桂园境内债券集体大跌引发关注。消息面上，部分碧桂园离岸债持有人尚未收到碧桂园于8月7日应付的于2026年2月6日到期及2030年8月6日到期的两笔美元债利息事宜，碧桂园方面回复称，“仍处在30天付息宽限期内，碧桂园正在积极优化资金安排，努力保障债权人的合法权益。”
碧桂园称：自2021年以来，行业持续低迷，多重不利因素叠加，导致行业销售持续下滑，公开市场融资失效，行业步入了前所未有的困难时期，公司一直在坚守，却难言曙光。
受以上消息影响，地产板块今日再次低迷，滨江集团、新城控股、招商蛇口等跌逾2%，万科A、保利发展等下滑超1%。代表A股龙头房企行情的中证800地产指数全天低开低走，收跌1.61%
代表ETF方面，地产ETF（159707）震荡下挫，场内价格收跌1.15%，日线三连阴。场内交投活跃，换手率超16%，成交额6359万元。
碧桂园事件后，房地产市场如何发展？咱们梳理下大咖和机构两方对当下房地产市场的看法，或能有所启示。
大咖怎么看？
2023博鳌房地产论坛系列活动在海南召开，本次活动主题设置为“突围大变局”，邀请了住宅开发、金融资管、商业、物业等行业精英发表看法。
中国社科院大学城乡建设经济系教授陈淮表示，房地产行业“久病”以后需要一个休养生息的过程，这个过程中，房企不是怎么转变，是怎么进化的问题。如果行业中的个体不能进化的话，行业再有前景，未来行业仍然很好，但是不一定有“你”了。世界万物发展的客观规律就是这样，永远在淘汰着不能进化的大多数个体，真正能够进化的只是少数，希望（许多优质房企）都成为那个活到后来的少数。
德信中国董事会主席、执行董事胡一平指出，2019年到2021年，浙江省房地产行业每年差不多9000万到1亿方左右的销量，去年下降得非常快，降到只有5000万方左右，今年估计差不多也是这样的情况。现在尽管很多人觉得非常困难，但还是要对这个行业有信心，只要坚持下去，相信很多企业是能够走出困境的。
思睿集团首席经济学家洪灏则表示，中国经济运行的周期性非常明显，从去年四季度到现在，进入一个周期性的底部，每一次周期的驱动引擎都是房地产。之所以感觉现在市场比较疲软，还是房地产这个巨大的引擎还没启动。以前一般来说这个底部持续8到11个月。
从去年第四季度到现在也经历了接近10个月的底部的区间，今年一季度有过一波比较强势的修复的行情，这个主要是在四季度央行进行了PSL扩表，如果感觉到行情迷茫的时候，解药是非常明显的。在这个里头，修复的不仅仅是经济的周期，更是整个社会对房地产行业的预期，因为毕竟涨了30年。所以很可能是借助这个周期的修正，不仅仅引领中国的经济修复，同时端正整个社会对于房地产未来发展的预期。
机构怎么看？
通过梳理最新研报，各家机构主要有3个观点：①房地产行业修复之路方向不会改变；②关注一线城市政策的放松进度；③投资方向上，继续关注优质头部房企。
万联证券指出，房地产行业修复之路虽有波折，但是方向不会改变，作为国民经济的支柱产业，在经济修复过程中预计仍会受到政策的扶持，看好下半年行业销售重新企稳，在供求收缩中实现新的均衡。建议关注财务稳健、销售表现较好、土储充足的国央企背景房企以及部分优质民营房企。
信达证券表示，此次政策的调整从政治局定调开始，住建局给予政策方向指引，进而各城市层面开始表态，我们预计后续因城施策政策力度或将进一步加大，特别是此前政策放松力度相对较松的一线城市和部分二线城市，打开政策空间后，凭借相对较好的经济基本面和相对较好的供需结构，市场有望率先企稳回升，市场热度或将从这些城市向周边三四线城市传导。
国盛证券认为，新房销售持续低迷，关键问题之一在于当下购房者的信心较弱，自2022年以来“因城施策”背景下全国各地已推出大量松绑楼市的政策，近期在中央定调的背景下各地出台政策频次再度提升，但相对低能级城市的政策对于购房者信心提振的边际效果已经很弱，我们认为现阶段应更关注一线城市地产政策的放松进度。上周末至本周初4个一线城市住建委、住建局均有所表态，我们认为一线城市的宽松政策已在路上，或将很快出台。
对于具体配置方向，国盛证券表示，中国房地产走过2021年大周期拐点后，未来主旋律是分化，我们看好一线+不超过三分之二的二线+少量三线这个城市组合包，能在未来中周期跑赢全国整体水平，看好优质房企在这个阶段持续跑赢同行。
加速出清，房企退市潮袭来，如何选择？
今年以来，知名房企、黑马房企公司均出现暴雷并退市的现象，“千亿房企”蓝光发展成为了A股第一家正式退市的房企，昔日销售额超2000亿的阳光城在经历26个跌停后退市。目前，A+H股中35家上市民营房企逼近退市，其中7家房企基本锁定退市，房地产公司退市对房地产行业、股东、员工和合作伙伴都带来不良影响。上市房企数量高峰已过，未来上市房企进入、退出股市的流动将更强。部分企业退市，行业加快出清，也为其他房地产企业的发展提供了更多空间。当然，如上所述，这些更多的空间只会集中在头部优质房企上。
就地产股的安全性、可投资性配置而言，建议特别关注地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，只集中汇集市场16只头部房企上市公司，在投资方向上具有明显的头部集中度优势。前十大成份股权重超8成，“保万招金”权重占比超5成，契合龙头强者恒强产业周期趋势！
同时，中证800地产指数成份股国企央企含量高，同时享受“中特估”概念加持。地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。
数据来源：沪深交易所。
风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
责任编辑：杨赐
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