【ETF操盘提示】躁动的券商还有多少空间？8家机构最新观点解读合集

　　上周五“牛市旗手”领涨两市，券商开启狂欢模式，今早券商继续表现活跃，多股再封涨停板。

　　券商ETF（512000）早盘一度涨近3%，截至发稿涨0.92%，半日不到，成交额已高达16.8亿元。

　　市场分析人士指出，券商大涨，不仅反映了行业自身的估值修复和业绩增长，也释放了资本市场改革的信号和预期。从宏观经济、货币政策、金融政策等多方面来看，都有利于资本市场的健康发展和投资者的信心提升。

　　那么问题来了，这次券商板块还能涨多久？后市怎么看？最新的8家关于券商后市的机构最新观点，供各位投资者参考。

　　天风证券认为，当前为非银板块兑现beta的关键期，建议重点关注券商板块。券商板块的业绩+流动性+风险评价下降三重基础超预期共振。顺周期逻辑下，券商存在三重超预期。

　　第一重超预期流动性为基础：流动性处于高位宽裕水平，预计美联储加息趋于尾声为更多政策工具打开空间，宽松预期迭起。

　　第二重超预期风险评价下降为核心：重磅会议中强调地产供需关系发生变化，在具体表述中不再强调“房住不炒”，对地产配套政策和促进消费政策的期待显著降低市场整体风险评价，券商估值有望加速修复。

　　第三重超预期潜在政策推动分子端盈利增速为催化：重磅会议强调活跃资本市场，对相关配套政策的期待超预期，市场交易量的潜在回暖有望推动券商业绩超预期。

　　西部证券也认为，复盘历史上历次券商板块超额收益行情，发现其均受益于利好政策出台促进券商板块估值提升，持续的政策红利堆积驱动板块行情延续。

　　1）2012年1月-2013年2月底，申万证券二级指数累计收益最高达62%，相对于沪深300的超额收益最高达42%，政策宽松与创新驱动板块上涨；

　　2）2018年10月19日至2019年4月底，申万证券二级指数累计收益最高达80.31%，相对于沪深300的超额收益最高达58.81%，股权质押风险缓解带动短期估值修复，资本市场改革持续深化驱动行业持续性行情；

　　3）2020年5月29日起至2020年7月底，申万证券二级指数累计收益最高达48.9%，相对于沪深300的超额收益最高达23.7%，政策持续放开叠加行业整合预期带来板块超额收益。

　　三轮行情均受益于利好政策出台促进券商板块估值提升，持续的政策红利堆积驱动板块行情延续。

　　方正证券表示，政策起、券商进，配置券商正当时。后续资本市场投融资端、交易端改革有望持续落地，吸引更多长线资金、机构资金入场，提振市场信心。券商板块展业环境持续优化，配置券商正当时。

　　广发证券表示，随着多层次资本市场的完善、全面注册制的实施、居民资产配置结构优化，基金的资产管理和财富配置功能会愈加显现。当前，券商板块估值处于低位，交易环境和监管环境有利于其估值修复。

　　华泰证券也表示，市场中长期向上趋势不改。未来伴随经济逐步复苏，市场景气度有望回暖，且后续围绕提高上市公司质量、基金费率改革等政策有望渐次落地，有利于进一步优化券商营商环境。

　　申万宏源提示，重申看好券商板块，把握机构业务主线，重视券商板块配置机会。当前阶段，政策自上而下释放积极信号，券商板块 beta进攻或将开启。

　　开源证券认为，券商板块估值和机构配置仍位于历史底部，尚未反映全年景气度改善，边际上看，利率持续下行利好券商固收自营，对于“含基量”高的券商降费靴子基本落地，关注底部机会。

　　券商ETF（512000）基金经理丰晨成就近期券商行情解读表示，近期两件大事，明显底部特征，看好券商反弹。

　　第一，两市成交量年内首次跌破7000亿，如果复盘每一轮券商行情都会发现，交易量低点基本都是年内券商指数低点。

　　第二，7月高层会议明确提出要“活跃资本市场，提振投资者信心”，首提“活跃”、“提振”表态值得重视，说明高层意识到市场信心不足，相较于以前的表述多强调“平稳/稳定”（维护资本市场平稳运行），对资本市场的表述发生了重大变化，信号意义极强，上一次比较积极的表态是18年底（可类比2018年底的中央经济工作会议），市场风险偏好有望进入上行通道。

　　7月24、25日证监会年中工作座谈会立马召开，全面积极响应党中央决策部署，从政策落实层面，会议提出从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。在当前市场整体缺乏信心的背景下，本次会议掷地有声，积极施策，进一步扭转市场预期，提升风险偏好。过去A重视融资功能，北交所、全面注册制等系列政策推动了多层次资本市场建设，现在开始重视投资功能，为资本市场“引水”形成积极回报的环境。

　　在明确利好的推动下市场大涨，但成交并未过万亿，体现了“市场先生”的犹豫和不决，但我们认为这是好事情，增量资金有继续入场的时间和空间，另外资本市场的具体政策措施也在蓄势待发的朦胧期，在确定性的预期下，当前看多行业性价比更高。

　　资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

　　风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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责任编辑：杨赐