转自:期货日报
11月下旬以来,受寒潮天气影响,全国各地降温明显,甲醇燃料需求预期改善,提振国内甲醇期货2501合约持续走强,期价自2480元/吨一线稳步上涨至2630元/吨,累计涨幅达6.05%。随着期价持续反弹,煤制甲醇装置利润迎来改善。在供应预期回升的背景下,多头推涨意愿下降,甲醇期货2501合约续涨乏力,转入高位震荡回调走势。
近期国内甲醇期价持续走强,煤制装置利润获得显著改善。数据显示,截至2024年11月下旬,以期货盘面价格核算,我国西北地区煤制甲醇生产利润扭亏为盈,山东地区煤制甲醇生产利润率更是回升至5.53%,内蒙古地区煤制甲醇成本利润率也恢复至9.38%。
在供应端利润获得改善的背景下,甲醇企业生产积极性提高。据统计,截至11月29日当周,国内甲醇平均开工率维持在80.48%,较去年同期大幅提升6.11个百分点;甲醇周度产量均值达184.52万吨,较去年同期的172.62万吨大幅增加11.90万吨。尽管11月下旬国内涉及甲醇检修装置共计10家,影响产量11.91万吨,不过当月产量依然有望达到717.1万吨,处在年内月度产量偏高水平。
近日以色列与黎巴嫩真主党达成停火协议,这意味着中东巴以冲突的“升级版”或暂时降级为“基础版”,市场对中东地区甲醇供给中断的担忧情绪显著降温。由于沙特和伊朗是中东地区重要的甲醇生产国和出口国,每年出口至我国的数量位居我国进口量排行榜的前列,因此在供应端隐患减弱的背景下,未来海外供应压力偏大。
从国内市场来看,近几个月中东其他区域甲醇整体到港量显著增加,但需求未能相应增加,因此,沿海甲醇供应相对充足的局面暂时难以改变。据统计,10月,我国甲醇进口量达122.72万吨,环比小幅下降2.16万吨,同比大幅下滑7.86万吨。虽然进口环比和同比出现回落,但进口绝对量依然维持年内偏高水平,叠加下游需求偏弱,港口库存仍处于累积阶段。据统计,截至11月29日当周,我国华东和华南地区的港口甲醇库存维持在105.93万吨,比前一周小幅增加2.68万吨,月环比大幅增加9.76万吨,较去年同期大幅增加34.21万吨。其中,华东港口甲醇库存达73.14万吨,环比小幅增加4.52万吨;华南港口甲醇库存达32.79万吨,环比小幅减少1.84万吨。由此可见,甲醇需求萎缩的程度要大于进口减少的程度。
目前国内甲醇下游需求依然偏弱。其中,甲醛方面,近期国内各地甲醛市场价格均存在不同程度的调涨,但涨幅不及原料,导致利润有所降低。而液化民用气价格窄幅下行,气醚价差收窄,但并未对二甲醚市场起到提振作用。只有冰醋酸和MTBE需求小幅增加。从开工率来看,截至11月29日当周,国内甲醛开工率维持在28.84%,环比小幅下降0.61%。同时二甲醚方面,开工率维持在8.59%,环比持平。醋酸开工率维持在96.06%,环比略微减少0.29%。MTBE开工率维持在52.60%,环比小幅回升1.99%。
受江苏MTO企业降负影响,国内CTO/MTO装置平均开工率略微下行。据统计,截至11月29日当周,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在84.71%,环比略微回落0.04个百分点。其中外采甲醇的MTO装置产能约为790.5万吨,平均负荷为83.06%,较前周下降0.1个百分点。截至11月29日,国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-177元/吨,环比大幅回升146元/吨。总体来看,传统需求改善有限,而烯烃需求疲弱,盘面利润低迷导致消费潜力不足。
综上来看,当前国内煤制甲醇利润小幅改善,提振甲醇装置开工率稳步回升,周度产量维持高位。同时下游需求改善乏力,外部进口压力仍在,港口累库趋势还在延续。在供需结构改善有限的背景下,预计后市国内甲醇期货主力2501合约期价或维持高位调整的走势。(作者单位:宝城期货)
编辑:吴郑思
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