聚焦ETF市场 | 避开美股七巨头？对科技巨头配置较少的“聪明贝塔”ETF或有所帮助

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本期主题：避开美股七巨头？对科技巨头配置较少的“聪明贝塔”ETF或有所帮助

(彭博行业研究) ——集中投资标普500指数的投资组合主要受到七巨头股票的影响，这可能会为配置聪明贝塔（Smart-beta）ETF打开大门，后者对七巨头的敞口较小。虽然聪明贝塔策略跑赢大盘的比例接近历史最低水平，但从历史上看，当集中度达到极端水平时，这类基金往往能跑赢基准指数。

大多数聪明贝塔基金并未投资七巨头

在900多只聪明贝塔ETF中，约有600只没有配置七巨头（Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉）。价值型和股息型ETF对七巨头的平均敞口最低；90%的价值型ETF并未投资七巨头。成长型和动量型策略对七巨头的平均配置最高。

聪明贝塔基金对七巨头的持仓

数据来源：彭博行业研究

聪明贝塔ETF或可解决集中度问题

标普500指数前10大成份股在该指数中的权重为35%。对市场集中度的担忧可能会刺激更多资金流入以市值以外的方式衡量股票权重的聪明贝塔ETF或因子ETF。由于回报集中于少数科技股，聪明贝塔策略表现不佳，过去一年仅16%的此类基金跑赢了标普500指数，是有记录以来的最低比例之一。

投资者削减对聪明贝塔基金的配置

如果聪明贝塔ETF跑赢大盘的比例得以提升，其资金流可能会回到2013-2015年的峰值水平，当时这一类别平均约占总资金流的三分之一。由于表现相对较差，投资者今年似乎已经厌倦了配置聪明贝塔策略。2024年，只有13%资金投向了此类策略，这是10多年来最低的比例之一。

您可在本期全文中查看：聪明贝塔ETF资金流占总量的百分比（数据来源：彭博行业研究）

聪明贝塔基金持有科技股 只是没有指数那么多

聪明贝塔策略不会完全避开科技行业，例如，成长型ETF对科技股的平均敞口相对较高，达到30%。价值型、股息型和低波动型策略的科技敞口最低，介于9%-14%。总体而言，与标普500指数相比，聪明贝塔ETF往往对金融和工业板块的权重更大。

您可在本期全文中查看：聪明贝塔ETF的平均行业配置（数据来源：彭博行业研究）

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