“印刷大王”业绩亏损1.3亿，业务转型下的阵痛

转让烟标业务，东峰集团聚焦新型材料和医药包装。

01

亏损

9月6日，中诚信国际公告称，关注到东峰集团（601515.SH）2024年上半年营业收入为6.89亿元，同比下降55.55%；同期归属于上市公司股东的净利润亏损1.30亿元，同比下滑153.92%。

关注半年报业绩亏损公告

公告显示，东峰集团业绩亏损主要由于公司业务转型期间，新型材料业务及I类医药包装业务未达预期，以及投资的消费品基金估值下降导致的投资损失。

中诚信国际称，将持续关注东峰集团业务转型过程中经营业绩情况及投资基金退出情况，并及时评估上述事项对东峰集团未来经营和整体信用状况的影响。

《小债看市》统计，目前东峰集团仅存续一只可转债“东风转债”，存续规模2.95亿元，将于2025年12月到期，短期内偿债压力不大。

“东风转债”详情

据最新评级报告，东峰集团主体和“东风转债”信用等级为AA，评级展望稳定。

02

业务转型

据官网介绍，自1983年成立以来，东峰集团始终致力于印刷包装产业的发展，形成了涵盖新能源新材料、药用包装材料、印刷包装材料的综合性产业集群。

2012年2月16日，东峰集团在上海证券交易所主板发行并上市。

东峰集团官网

从股权结构看，东峰集团控股股东是香港东风投资集团有限公司，持股比例47.26%，黄晓佳、黄晓鹏和黄炳文分别持有香港东风投资集团有限公司49.5%、49.5%和1%的股权，为公司实际控制人。

2022年，东峰集团开始进军新能源材料板块，并购新能源板块子公司。

2023年，东峰集团转让烟标板块部分子公司，而医药包装及新型材料业务板块处于成长期及产能爬坡阶段。

在此影响下，2023年东峰集团烟标板块收入大幅减少，全年营业收入规模同比下降3成；受行业竞争加剧，烟标及膜类新材料板块毛利率均有所下滑，公司毛利率同比下降6.53个百分点。

值得注意的是，东峰集团投资收益受部分投资项目估值下降影响而大幅下滑。

此前，东峰集团直接及间接投资了两只消费投资基金，分别将于2024年11月16日和2025年7月25日到期。

2023年，东峰集团权益法下确认的基金投资收益合计0.93亿元，主要受被投上市企业奈雪的茶市值大幅下跌及茶颜悦色、钟薛高、笑果文化、三顿 半咖啡等投资项目估值大幅下降影响。

2024年上半年，东峰集团两只消费品基金因估值大幅下降产生投资收益-1.35亿元。

从业绩上看，2023年东峰集团实现营业总收入26.31亿元，同比下降29.72%；归母净利润1.51亿元，同比下降47.96%。

归母净利润

经营获现能力方面，2023年东峰集团经营活动产生的现金流量净额为785.2万元，同比下降98.86%；2024年上半年该指标为-5.41亿元，公司经营获现能力明显弱化。

截至2024年6月末，东峰集团总资产有70.18亿元，总负债12.45亿元，净资产有57.73亿元，公司资产负债率为17.74%。

《小债看市》分析债务结构发现，东峰集团主要以非流动负债为主，占总债务的52%。

截至相同报告期，东峰集团非流动负债有6.46亿元，主要为应付债券，其长期有息负债合计有3.21亿元。

此外，东峰集团还有5.99亿流动负债，主要为应付票据及应付账款，其一年内到期的短债合计有0.735亿元。

相较于短债规模，东峰集团的流动性较好，其账上货币资金有19.73亿元，虽较2023年末有所下降，但资金仍充裕，可对短期债务形成较强覆盖。

在备用资金方面，截至2024年3月末，东峰集团未使用授信额度还有26.97亿元，可见公司具备一定财务弹性。

授信额度

整体来看，东峰集团刚性债务总规模有3.945亿元，主要为长期有息负债，带息债务比为32%。

从融资渠道看，作为A股上市公司，东峰集团具有直接融资渠道，公司资金流出主要用于日常经营、分配股利及外部投资。

资产质量方面，东峰集团商誉有3.83亿元，公司收购的博盛新材2022年及2023年均未完成业绩承诺，未来或面临一定的商誉减值风险。

总得来看，东峰集团处于战略调整转型期，其盈利能力弱化；在建项目投资进度、资金平衡及产能释放情况；消费基金退出情况等因素对其经营和整体信用状况造成的影响。

03

潮汕富豪

1983年，东风股份的前身汕头市东风印刷厂正式成立，这是一家集体制印刷厂，做的是一些简单的包装物印刷业务。

东风印刷厂

上世纪90年代，正逢国内烟草业兴起，全国各地卷烟厂加上外企的进来，卷烟的包装印刷形成一种求大于供、产能不足的局面。

1994年，东风印刷开始介入中国卷烟业的包装印刷，主要从事烟标制造。

2000年，适逢集体脱钩改制，黄炳文与妻子分别投资800万和13万元，入主东风印刷，从此开启了黄炳文在东风印刷的“夫妻档”创业。

2007年，东风股份注册全资印刷包装材料板块子公司，启动了向全产业链延伸的发展战略。

2012年，东风股份在上海证券交易所主板挂牌上市，黄炳文家族也以54.71亿元的身家成为新富榜首位。

上市后，东风股份通过一系列收购，完善业务布局。

2019年，东风股份着力发展I类药包材企业；2022年又进军新能源材料板块，并购新能源板块子公司。

2023年，东风股份处置烟标板块子公司，完成战略转型，集团公司名称变更为东峰集团。（作者微信：littlebond1）

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