水泥价格低位抬头

水泥价格低位抬头
2024年05月23日 07:31 睿哲固收研究

经济增长:水泥价格低位抬头

  • 生产:电厂日耗低位徘徊

(1)电厂日耗低位徘徊。5月21日,6大发电集团的平均日耗为75.2万吨,较5月14日的74.6万吨上升0.8%。5月16日,南方八省电厂日耗为170.6万吨,较5月9日下降4.7%。南方天气尚未转热,民用电负荷一般,沿海八省电厂日耗依然处于170万吨的低位水平,淡季补库相对缓慢。

(2)高炉开工率续高位上行。5月17日,全国高炉开工率81.5%,较5月10日持平;产能利用率88.6%,较5月10日上升0.9个百分点。5月17日,唐山钢厂高炉开工率94.7%,较5月10日上升4.7个百分点。目前钢厂库存压力不大,加之利好政策提振,钢厂复产热情较高。

(3)轮胎开工率快速回升。5月16日,汽车全钢胎(用于卡车)开工率68.1%,较5月9日上升18.9个百分点;汽车半钢胎(用于轿车)开工率80.7%,较5月9日上升4.5个百分点。

(4)江浙地区涤纶长丝开工率高位回落。5月9日,江浙地区涤纶长丝开工率89.1%,较4月25日下降1.8个百分点;同期,下游织机开工率70.7%,较4月25日下降1.6个百分点。

(5)全国整车货运流量持稳。5月21日,近一周全国整车货运流量指数均值较5月14日当周下降0.8%;其中,上海/江苏/浙江/北京/广东分别下降2.0%/下降1.8%/下降0.01%/上升0.9%/下降2.4%。

  • 需求:水泥价格低位抬头

(1)30城商品房销售边际走弱。5月1-21日,30大中城市商品房日均销售面积为23.1万平方米,较4月同期(23.2万平)环比下降0.6%,较去年5月(39.0万平)下降40.9%,较2022年5月(31.4万平)下降26.5%,较2021年5月(61.3万平)下降62.3%。

(2)车市零售逐步回暖。5月零售同比下降5%。5月第二周,全国乘用车市场零售达到日均4.9万辆,同比增长2%,环比4月同期增长7%;今年以来累计同比增长6%。去年“五一”假期是4月28日至5月3日,4月末订单于5月上牌;而今年假期为5月1-5日,上牌数量未受假期错位影响,由此导致今年4月销量同比强于5月。5月批发同比增长3%。5月第二周,全国乘用车市场批发达到日均6.3万辆,同比增长20%,环比4月同期增长20%;今年以来累计同比增长10%。

(3)钢价上涨乏力。5月21日,螺纹、线材、热卷、冷轧价格较5月14日分别上涨2.8%、上涨0.9%、上涨1.6%和上涨0.02%。5月以来,上述品种环比分别上涨2.0%、上涨1.6%、上涨0.6%和下跌0.8%,同比分别下跌0.8%、下跌1.3%、下跌0.4%和下跌2.9%。钢材现货市场高价资源成交表现一般,同时焦炭首轮提降落地,市场观望情绪增强,钢价上涨出现乏力。钢材季节性去库。5月17日,五大钢材品种库存1333.4万吨,较5月10日下降55.5万吨。

(4)水泥价格低位抬头。5月21日,全国水泥价格指数较5月14日上升2.9%;其中,华东和长江地区水泥价格分别上升5.9%和上升7.0%,表现强于全国平均水平。6月1日起水泥开始执行新国标,目前水泥企业在清库存阶段,水泥即产即销,不再入库,另外库存偏低的企业近期水泥供应量有所缩减,导致水泥价格上涨。5月以来,水泥均价环比上升1.3%(前值上升0.3%),同比下跌17.6%(前值下跌23.0%)。

(5)玻璃价格弱反弹。5月21日,玻璃活跃期货合约价报1659.0元/吨,较5月14日上涨4.7%。5月以来,玻璃价格环比上涨6.2%(前值下跌3.7%),同比上涨0.6%(前值下跌12.8%)。

(6)集运运价指数重回2500点以上。5月17日,CCFI指数较5月10日上涨6.0%;同期SCFI指数上涨9.3%。集运市场运力供给受中东地缘政治紧张、船舶绕行影响,船舶周转率下降。起初船舶向高运价航线倾斜,但排挤效应导致其他航线跟涨;同期欧美出货优于预期,除了补库存之外,地缘政治等不确定因素也可能迫使客户拉高安全存量并提前出货,多方面因素共同支撑运价上行。5月以来,CCFI指数同比上涨33.9%,环比上涨7.2%;SCFI指数同比上涨145.2%,环比上涨33.8%。

通货膨胀:工业品价格普遍上涨

  • CPI猪价企稳反弹

(1)猪价企稳反弹。5月21日,猪肉平均批发价为20.7元/公斤,较5月14日上涨1.7%。五一假期后生猪价格趋稳运行,中旬受北方二次育肥热度刺激,带动猪价震荡上行;但当前南方市场大猪存栏仍有一定压力,二次育肥并未明显启动,短期内生猪供应仍然较为充裕,且气温逐渐升高,需求端表现或无明显好转,猪价上涨仍有阻力。

(2)农产品价格指数弱于近两年同期。5月21日,农产品批发价格指数较5月14日下跌1.1%。分品种看,鸡蛋(上涨6.3%)>猪肉(上涨1.7%)>水果 (下跌0.4%)>鸡肉(下跌0.7%)>羊肉(下跌1.3%)>牛肉(下跌2.1%)>蔬菜(下跌2.9%)。

  • PPI工业品价格普遍上涨

(1)油价位弱反弹。5月21日,布伦特和WTI原油现货价报81.6和78.7美元/桶,较5月14日分别上升1.2%和上升0.8%。基本面方面,当前原油市场的主要驱动因素在于供需关系的紧张,这对油价提供了一定的支撑。此外,OPEC+即将在6月1日举行会议,确定是否延长减产期限,市场预期可能会继续延长,也对油价构造支撑。

(2)铝价格升至近两年新高。5月21日,LME3月铜价和铝价较5月14日分别上涨6.9%和上涨6.6%。5月以来,LME3月铜价环比上涨6.2%,同比上涨23.2%;LME3月铝价环比上涨1.9%,同比上涨13.4%。

(3)国内商品指数环比涨幅收窄。5月21日,南华工业品指数较5月14日上涨3.5%;CRB指数较5月14日上涨0.03%。5月以来,南华商品指数环比上涨1.8%(前值上涨3.4%),同比上涨20.0%(前值上涨9.3%);CRB指数环比下跌0.6%(前值上涨2.8%),同比下跌0.04%(前值下跌0.4%)。

风险提示:统计口径误差。

经济增长:水泥价格低位抬头

1、生产:电厂日耗低位徘徊

(1)生产端:电厂日耗低位徘徊

电厂日耗低位徘徊。5月21日,6大发电集团的平均日耗为75.2万吨,较5月14日的74.6万吨上升0.8%。5月16日,南方八省电厂日耗为170.6万吨,较5月9日下降4.7%。南方天气尚未转热,民用电负荷一般,沿海八省电厂日耗依然处于170万吨的低位水平,淡季补库相对缓慢。

(2)生产端:高炉开工率高位上行

高炉开工率高位上行。5月17日,全国高炉开工率81.5%,较5月10日持平;产能利用率88.6%,较5月10日上升0.9个百分点。5月17日,唐山钢厂高炉开工率94.7%,较5月10日上升4.7个百分点。目前钢厂库存压力不大,加之利好政策提振,钢厂复产热情较高。

(3)生产端:轮胎开工率快速回升

轮胎开工率快速回升。5月16日,汽车全钢胎(用于卡车)开工率68.1%,较5月9日上升18.9个百分点;汽车半钢胎(用于轿车)开工率80.7%,较5月9日上升4.5个百分点。

江浙地区涤纶长丝开工率高位回落。5月9日,江浙地区涤纶长丝开工率89.1%,较4月25日下降1.8个百分点;同期,下游织机开工率70.7%,较4月25日下降1.6个百分点。

(4)生产端:全国整车货运流量持稳

全国整车货运流量持稳。5月21日,近一周全国整车货运流量指数均值较5月14日当周下降0.8%;其中,上海/江苏/浙江/北京/广东分别下降2.0%/下降1.8%/下降0.01%/上升0.9%/下降2.4%。

5月以来,整车货运流量指数同比上升14.4%(前值上升13.5%),环比下降2.4%(前值上升4.2%)。

2、需求:水泥价格低位抬头

(1)需求端:30城商品房销售边际走弱

30城商品房销售边际走弱。5月1-21日,30大中城市商品房日均销售面积为23.1万平方米,较4月同期(23.2万平)环比下降0.6%,较去年5月(39.0万平)下降40.9%,较2022年5月(31.4万平)下降26.5%,较2021年5月(61.3万平)下降62.3%。

分区域来看,一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降36.1%、下降45.5%、下降33.1%。

(2)需求端:车市零售逐步回暖

5月零售同比下降5%。5月第二周,全国乘用车市场零售达到日均4.9万辆,同比增长2%,环比4月同期增长7%;今年以来累计同比增长6%。去年“五一”假期是4月28日至5月3日,4月末订单于5月上牌;而今年假期为5月1-5日,上牌数量未受假期错位影响,由此导致今年4月销量同比强于5月。

5月批发同比增长3%。5月第二周,全国乘用车市场批发达到日均6.3万辆,同比增长20%,环比4月同期增长20%;今年以来累计同比增长10%。

(3)需求端:钢价上涨乏力

钢价上涨乏力。5月21日,螺纹、线材、热卷、冷轧价格较5月14日分别上涨2.8%、上涨0.9%、上涨1.6%和上涨0.02%。5月以来,上述品种环比分别上涨2.0%、上涨1.6%、上涨0.6%和下跌0.8%,同比分别下跌0.8%、下跌1.3%、下跌0.4%和下跌2.9%。钢材现货市场高价资源成交表现一般,同时焦炭首轮提降落地,市场观望情绪增强,钢价上涨出现乏力。

钢材季节性去库。5月17日,五大钢材品种库存1333.4万吨,较5月10日下降55.5万吨。

(4)需求端:水泥价格低位抬头

水泥价格低位抬头。5月21日,全国水泥价格指数较5月14日上升2.9%;其中,华东和长江地区水泥价格分别上升5.9%和上升7.0%,表现强于全国平均水平。6月1日起水泥开始执行新国标,目前水泥企业在清库存阶段,水泥即产即销,不再入库,另外库存偏低的企业近期水泥供应量有所缩减,导致水泥价格上涨。

水泥价格环比涨幅扩大。5月以来,水泥均价环比上升1.3%(前值上升0.3%),同比下跌17.6%(前值下跌23.0%)。

(5)需求端:玻璃价格弱反弹

玻璃价格弱反弹。5月21日,玻璃活跃期货合约价报1659.0元/吨,较5月14日上涨4.7%。5月以来,玻璃价格环比上涨6.2%(前值下跌3.7%),同比上涨0.6%(前值下跌12.8%)。

(6)需求端:集运运价指数重回2500点以上

集运运价指数重回2500点以上。5月17日,CCFI指数较5月10日上涨6.0%;同期SCFI指数上涨9.3%。集运市场运力供给受中东地缘政治紧张、船舶绕行影响,船舶周转率下降。起初船舶向高运价航线倾斜,但排挤效应导致其他航线跟涨;同期欧美出货优于预期,除了补库存之外,地缘政治等不确定因素也可能迫使客户拉高安全存量并提前出货,多方面因素共同支撑运价上行。

5月以来,CCFI指数同比上涨33.9%(前值上涨25.4%),环比上涨7.2%(前值下跌7.0%);SCFI指数同比上涨145.2%(前值上涨79.1%),环比上涨33.8%(前值下跌0.9%)。

通货膨胀:工业品价格普遍上涨

1、CPI:猪价企稳反弹

(1)猪价企稳反弹

猪价企稳反弹。5月21日,猪肉平均批发价为20.7元/公斤,较5月14日上涨1.7%。五一假期后生猪价格趋稳运行,中旬受北方二次育肥热度刺激,带动猪价震荡上行;但当前南方市场大猪存栏仍有一定压力,二次育肥并未明显启动,短期内生猪供应仍然较为充裕,且气温逐渐升高,需求端表现或无明显好转,猪价上涨仍有阻力。

月环比转跌。5月以来,猪肉平均批发价为20.5元/公斤,环比下跌0.2%(前值上涨1.8%);同比上涨5.4%(前值上涨5.1%)。

(2)农产品价格指数弱于近两年同期

农产品价格指数弱于近两年同期。5月21日,农产品批发价格指数较5月14日下跌1.1%。分品种看,鸡蛋(上涨6.3%)>猪肉(上涨1.7%)>水果 (下跌0.4%)>鸡肉(下跌0.7%)>羊肉(下跌1.3%)>牛肉(下跌2.1%)>蔬菜(下跌2.9%)。

5月以来,农产品批发价格指数同比下跌2.9%(前值下跌3.8%);环比下跌1.7%(前值下跌2.4%)。

2、PPI:工业品价格普遍上涨

(1)油价低位弱反弹

油价低位弱反弹。5月21日,布伦特和WTI原油现货价报81.6和78.7美元/桶,较5月14日分别上升1.2%和上升0.8%。基本面方面,当前原油市场的主要驱动因素在于供需关系的紧张,这对油价提供了一定的支撑。此外,OPEC+即将在6月1日举行会议,确定是否延长减产期限,市场预期可能会继续延长,也对油价构造支撑。

5月以来,布伦特和WTI现货月均价环比分别下跌8.4%和下跌6.5%(前值分别为上涨5.5%和上涨4.9%),同比分别上涨9.3%和上涨10.0%(前值分别为上涨6.2%和上涨6.2%)。

(2)铜铝价格升至近两年新高

铜铝价格升至近两年新高。5月21日,LME3月铜价和铝价较5月14日分别上涨6.9%和上涨6.6%。5月以来,LME3月铜价环比上涨6.2%,同比上涨23.2%;LME3月铝价环比上涨1.9%,同比上涨13.4%。

国内商品指数环比涨幅收窄。5月21日,南华工业品指数较5月14日上涨3.5%;CRB指数较5月14日上涨0.03%。5月以来,南华商品指数环比上涨1.8%(前值上涨3.4%),同比上涨20.0%(前值上涨9.3%);CRB指数环比下跌0.6%(前值上涨2.8%),同比下跌0.04%(前值下跌0.4%)。

(3)工业品价格多数转涨

5月以来,工业品价格多数转涨。冷轧、热轧价格环比继续回落,其余工业品价格转涨,其中玻璃、焦煤、焦炭价格环比涨幅居前。

5月以来,工业品价格同比普遍上行。其中,焦煤价格同比涨幅扩大,焦炭、动力煤、玻璃价格同比由跌转涨,其余工业品价格同比跌幅收窄。

赵心茹  SAC执业证书编号:S1450524040006

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