【财经分析】一季度锂电企业业绩下滑基本面取决于下游需求及产能释放节奏|锂_新浪财经

转自：新华财经

新华财经北京5月22日电（记者林迎楠）上市公司一季报公告显示，超半数锂盐企业业绩下滑，其中，天齐锂业一季度亏损38.97亿元，同比下降179.93%，业绩下滑居前。新华财经记者梳理发现，在经历了2020年至2022年急速扩张阶段后，锂盐行业自2023年呈现疲软态势，新招标项目大幅减少、企业目标完成率低等问题相继出现。相关公司和机构分析，2024年锂盐行业扭转业绩颓势仍存压力，中长期看，下游终端客观需求、扩产能节奏放缓、海外业务布局等将改善锂电行业基本面。

锂盐企业业绩下滑部分企业季度净利润由盈转亏

随着一季度报的披露，“锂业双雄”出现大额亏损。天齐锂业和赣锋锂业一季度归母净利润分别为亏损38.97亿元和4.39亿元，同比大降179.93%和118.31%。盛新锂能一季度归母净利润也处于亏损状态，雅化集团、藏格矿业等虽未亏损，但归母净利润同比下降幅度较大，锂盐厂盈利空间普遍受到大幅压缩。

表1：锂盐企业2024年一季度业绩来源：上市公司公告

从更长周期看，2020年至2022年随着锂价飞涨，以“锂业双雄”天齐锂业和赣锋锂业等为代表的锂盐企业业绩迎来大涨。而在2023年，锂盐行业整体出现业绩增速下调。

此前披露的2023年年报中，天齐锂业营业收入405.03亿元，同比微涨0.13%，对应归母净利润72.97亿元，同比下滑69.75%；赣锋锂业营业收入328.12亿元，同比下滑20.7%，对应归母净利润49.82亿元，同比下降75.87%。雅化集团归母净利润同比下降幅度更是达到了99.11%。

表2：锂盐企业2023年业绩来源：上市公司公告

在年报中，雅化集团提到，产业周期性带来的市场供需变化和价格的不确定性对公司经营业绩有着较大影响。

锂价下行影响产业链利润

对于2024年一季度业绩下滑，天齐锂业表示主要原因系公司主要锂产品销售均价较上年同期大幅下降，锂产品毛利大幅下降，以及公司在本报告期确认的对联营公司SQM的投资收益较上年同期大幅下降所致。

天齐锂业2023年年报指出，自2022年12月锂化合物价格见顶后，2023年初，由于行业上下游扩产周期错配，资金大量流入上游，新增供应逐渐释放，而终端产销却因新能源汽车补贴退坡和消费心理的影响回落。下游各环节累库叠加新能源汽车需求增长不及预期，锂化合物供需平衡逆转，锂价进入下行区间。碳酸锂从年初均价约50万元／吨持续下跌至4月初18万元／吨附近才止跌。

统计数据显示，2023年电池级碳酸锂和氢氧化锂的价格分别从年初的52万元／吨和54万元／吨，降至年末的10万元／吨和9.2万元／吨，降幅高达80%和83%。2024年一季度，电池级碳酸锂均价为10万元／吨，环比2023年四季度下降24.5%。

来源：天齐锂业2023年年报

赣锋锂业也表示，由于锂行业市场需求波动、锂电下游客户库存水平控制等因素，公司的锂化工板块产品的整体产销量水平受到一定影响。

雅化集团在年报中也指出，受到行业下游采购策略、库存管理、需求预期变化等因素影响，2023年，锂化合物市场经历了从供应紧张到供应过剩的转变。

从行业整体来看，随着新能源汽车市场的快速发展，锂化工产品作为新能源汽车核心部件的原材料之一，在2021-2022年期间价格不断攀升，吸引了众多企业和资本涌入，产能呈现快速增长态势，由此导致锂化工产品市场竞争加剧，行业内企业的市场份额、利润等受到一定影响。

根据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2023年我国碳酸锂产能达110万吨，产量51.79万吨，产量同比增长31.1%；氢氧化锂产能70万吨，产量31.96万吨，产量同比增长 30.1%；氯化锂产能2.5万吨，产量1.75万吨，产量同比下降 21.2%。

业内人士分析认为，全球新能源汽车增速放缓、储能增速不及预期等因素，导致锂电池、正极材料、锂盐等上游产品消费下滑，叠加上游锂盐等产品产能集中释放，锂盐等产品价格进入下跌浪潮，致使锂电产业链整体利润承压。

中长期需求叠加产能扩张放缓利好锂行业基本面

今年5月8日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见。新规范条件引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，要求加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本，并且对企业每年用于研发及工艺改进的费用做出了最低要求，体现了政府部门引导行业高质量发展的方向。

业内分析认为，《征求意见稿》有助于鼓励锂电池行业技术进步和规范发展，推动产业加快转型升级和结构调整。在锂电行业有先发优势的龙头企业以及有前瞻布局的产业集群将迎来发展良机。

开源证券指出，预计2024年锂价都将处于寻底阶段。锂价底部将提高成本对盈利能力的影响，具有产量弹性且成本位居左侧，或具有降本空间的企业具有一定优势。

从终端需求来看，据中国汽车工业协会统计，2023年中国新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6%。我国新能源汽车在补贴退坡之后仍然维持较高的增速水平，中汽协预测2024年中国新能源汽车销量将达到1150万辆。

天齐锂业在公告中表示，目前锂化合物价格已跌至历史价格的相对底部区间，长远来看，随着全球对碳排放的不断重视以及碳中和策略的不断加强，锂化合物的长期需求仍然强劲。

天齐锂业还指出，尽管锂价存在周期性的价格波动风险，但下游终端特别是新能源汽车和储能产业未来的高成长预期、国家政策的大力支持是客观存在的，因此从中长期来看，锂行业基本面在未来几年仍将持续向好。

东北证券发布的研报指出，2024年，国内锂电产业产能扩张放缓，盈利见底后全年供需格局有望逐步优化，预计2025年供需有望逐步平衡，长尾产能或将逐步出清，行业集中度进一步提升。同时，在国内竞争加剧叠加欧美本地化政策加强的背景下，锂电产业链纷纷布局出海，随着2025年后海外产能逐步放量，有望为国内锂电产业贡献新的增长点。

编辑：张瑶