上市三日即破发市值已蒸发320亿元上海农商行股东花7277万元增持股票能否稳住股价？_新浪财经

　　原标题：上市三日即破发市值已蒸发320亿元，上海农商行股东花7277万元增持股票能否稳住股价？

　　来源：洞见财经

　　记者谢奀国实习记者席文

　　9月份，上市银行股东、高管扎堆增持自家银行股票，其中，刚刚上市一个多月的上海城商行引人注目。

　　数据显示，上海农商行上市次日便迎来跌停，随后的第三个交易日跌破发行价第四日破净。在此之后，其股价始终未能回升至发行价。

　　9月22日上海农商行公告称，公司股票已连续20个交易日的收盘价低于该行最近一期经审计的每股净资产8.90元/股，触发稳定股价措施。9月28日盘后，上海农商行稳定股价方案出炉：自该公告披露之日起6个月内，上海农商行5家持股5%以上的股东将采用自有资金增持公司股票，合计拟增持金额不低于7277.72万元。

　　这一增持金额并不低，但从市场反映看，9月29日上海农商行股价仍是下跌，当日微跌0.82%收于7.3元/股。目前总市值704亿元，相较于上市首日的收盘总市值1031.96亿元已经蒸发超过320亿元。

　　行业人士指出，股价短期内表现受到多种外部因素的综合影响，也和上市公司自身的质量有关。记者注意到IPO过程中，发审委会议对上海农商行的问询重点包括不良贷款率存在一定程度波动的原因及合理性，理财产品穿透至底层标的资产情况是否存在违约风险以及村镇银行风险处置问题。而上市仅21天，上海农商行就因理财业务违规、信息披露不合格等问题一连收到监管三张罚单，合计罚没金额超过千万，包括时任零售业务总监、副行长、总法律顾问等在内的多名相关责任人也同时被罚。

　　就上述情况记者联系了上海农商行。就公司股价等相关问题，董事会办公室方面表示“一切以公告披露内容为准。”后记者就违规事项的整改情况及资产质量等问题向上海农商行办公室发去采访函，截至发稿，尚未收到回复。

　　上市34天触发稳股价措施，股东出手护价

　　官网资料显示，上海农商银行成立于2005年8月25日，是由国资控股、总部设在上海的法人银行，是全国首家在农信基础上改制成立的省级股份制商业银行。目前注册资本为86.8亿元，营业网点近370家，员工总数超8000人。

　　截至今年6月末，上海农商行资产总额为10995.82亿元，仅次于重庆农商行，资产规模高居全国农商行第二位。不过，这样一家资产规模过万亿的头部农商行，直至今年8月才成功上市，是A股第41家上市银行、第10家上市农商行。

　　上海农商行上市后的股价表现让人大跌眼镜。数据显示，8月19日，上海农商行登陆上交所主板，发行价格为8.90元/股。上市首日，上海农商行盘中最大涨幅达到44.04%，创下了A股农商行发行价新高。但上市次日上海农商行直接一字跌停，第三日破发。第四日上海农商行再跌4.15%，收于每股8.54元，较发行价跌4.04%，首次破净。在此之后，其股价曾略有回升，但一直未恢复到发行价水平。截至9月22日收盘，上海农商行股价为7.46元，较8.9元的发行价已下跌了16.2%。

　　投资者对上海农商行的股价表现反映强烈。在上证e互动，有投资者向董秘提问“公司是否有潜在问题，为什么破发后一直下跌？”对此，上海农商行回复表示“公司目前经营正常，运作良好”，并解释称股价短期内表现受到市场环境、宏观经济等多种因素的综合影响。

　　很快，上市34天，上海农商行便触发了稳定股价措施。9月22日上海农商行公告称，自2021年8月24日起至9月22日，该行A股股票已连续20个交易日的收盘价低于其最近一期经审计的每股净资产8.90元/股，触发公司稳定股价措施，2021年9月22日为触发日。公司将制定稳定股价方案。

　　根据上海农商行此前招股书中公布的稳定股价预案，其稳定股价的措施共有3种，一是回购股票，即上海农商行通过交易所集中竞价交易方式回购该行股票。如采用这一措施，则用于回购本行股票的总金额不低于1亿元，不超过首次公开发行股票募集资金净额。二是持股5%及以上股东通过于交易所集中竞价交易等方式，以不低于触发日前最近一个年度自该行获得现金分红总额的15%增持股票。三是董事和高级管理人员增持股票，用于增持该行A股股票的资金不低于其于触发日上一年度从该行取得税后薪酬总额的15%，且在增持计划完成后的六个月内将不出售所增持的股份。

　　9月28日，上海农商行稳定股价方案出炉：自该公告披露之日起6个月内，上海农商行5家持股5%以上的股东将采用自有资金增持公司股票。其中上海国际集团有限公司、上海国有资产经营有限公司、上海国际集团资产管理有限公司合计拟增持金额不低于4600万元；上海国盛集团资产有限公司拟增持金额不低于1351.04万元；浙江沪杭甬高速公路股份有限公司拟增持金额不低于1326.68万元。5家股东合计拟增持金额不低于7277.72万元。

　　上海农商行独立董事认为，上述股东增持股票的稳定股价措施充分考虑了实际情况和相关措施的可行性，符合法律法规、监管要求，能切实履行稳定股价义务。不过，不少投资者似乎更关心第一种稳股价方式，即回购股票。

　　记者注意到，有投资者在互动平台上对董秘提问，“如果股价这么持续破发下去，公司是否会考虑回购？”上海农商行回复称，目前境内商业银行回购股份属于重大无先例事项，回购注销会影响注册资本金和资本充足率，暂不具备可操作性，并表示该行高度重视公司在资本市场的动态与投资者意见，也将根据市场变化与商业银行的特殊性，及时研究和采取可行的稳定股价措施。

　　据此前的稳定股价预案，在实施上述三项任一稳定股价措施的过程中，如上海农商行A股股票连续10个交易日的收盘价均高于该行最近一期经审计的每股净资产，则稳定股价措施可中止实施。不过，数据显示，方案发布的第二日，上海农商行股价仍未有起色。9月29日上海农商行股价小幅下跌0.82%收于7.3元/股，市场反应平淡。

　　房地产贷款不良率上升明显，称恒大业务规模较小

　　在行业人士看来，上海农商行股价跌跌不休，银行股估值低迷的行业大环境是影响因素之一。

　　记者查询发现，截至9月29日收盘，41家A股上市银行中，33家银行股价跌破净值，破净比例高达80.5%。其中上海农商行的市净率为0.77，在41家上市行中排第25位。

　　在此背景下，上市银行股东、董监高增持自家股份“保价”的情况并不少。据统计，仅在9月份，曾发布增持公告的银行就有7家，包括了上海银行、西安银行、苏农银行、平安银行、浙商银行、江苏银行以及上海农商行。其中，上海银行7名高管合计买入60.5万股，成交价格区间为每股7.15元至7.33元，合计耗资432.6万-433.5万元。平安银行9位高管合计买入37.27万股，成交价格区间为每股17.15元至18.56元，合计耗资639万-691万元。

　　“近两年银行板块行情持续低迷，上海农商行上市后表现不佳，也是预料之中。”行业人士指出，银行新股溢价空间收窄，市场投资者兴趣降低，以高于市场同类品种估值来发行股票，破发就成为大概率现象，而且间隔期很可能会越来越短。

　　此外，还有研究机构认为，9月份银行股频频飘绿，还和恒大债务危机持续发酵有关。光大证券研报认为，近日市场重挫主要是受悲观情绪主导，银行股下挫与恒大事件有情绪面联系，与银行实际经营情况无关。房地产冲击银行资产质量，是投资者主要担忧的问题。东吴证券研报称，今年以来，部分房企违约风险暴露，银行的房地产对公贷款不良也明显“双升”，房地产贷款风险上行需要重视。

　　从财报数据来看，上海农商行的经营业绩情况较为稳健。截至2021年6月30日，上海农商行资产规模达10995.82亿元，较2020年末增长4.03%；存款余额8117.01亿元，较2020年末增长6.30%；发放贷款和垫款净额为5556.16亿元，较2020年末增长8.94%。2021年上半年，上海农商行分别实现营业收入120.21亿元、归属于母公司股东的净利润51.18亿元，同比分别增长6.79%和18.20%。

　　房地产贷款方面，数据显示，2018年至2020年，房地产业贷款和垫款占上海农商行企业贷款和垫款总额的比例均在25%以上，是主要的企业贷款来源。截至2020年末，上海农商行的前十大单一借款人中，房地产业企业占了5家，合计借款金额96.4亿元。

　　华福证券研报指出，随着房地产集中度政策颁布，未来上海农商行对公贷款规模增速将要大幅放缓，倒逼其对公贷款转向域内其他行业，适度分散贷款行业。

　　与此同时，上海农商行近年房地产业贷款质量有所下滑。数据显示，截至2018年末、2019年末和2020年末，上海农商行房地产业企业贷款的不良贷款余额分别为8.00亿元、8.21亿元和15.81亿元，占企业类不良贷款总额的比例分别为19.75%、23.10%和37.76%，房地产不良贷款率分别为0.97%、0.85%和1.50%。多项数据均呈现整体上升趋势。