关于房地产、存款利率、结构性货币政策 央行货币政策委员会例会有新变化!

关于房地产、存款利率、结构性货币政策 央行货币政策委员会例会有新变化!
2022年09月29日 22:07 21世纪经济报道

  原标题:关于房地产、存款利率、结构性货币政策,央行货币政策委员会例会有新变化!

  21世纪经济报道记者 边万莉 北京报道 据央行官网消息,中国人民银行货币政策委员会2022年第三季度(总第98次)例会于9月23日在北京召开。21世纪经济报道记者注意到,此次例会与上一季度的内容整体上变化不大,依然是加大稳健货币政策实施力度,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,结构性货币政策工具要继续做好“加法”。

  在具体细节方面出现了几处变化,如,结构性货币政策新增了对“基础设施建设”和“制造业等重点领域设备更新改造”的关注;提出要发挥存款利率市场化调整机制重要作用;推动“保交楼”专项借款加快落地;强调落实稳经济一揽子政策和接续政策。对此,我们做了以下几点详细对比和解读。

  1、对经济形势的判断基本保持一致

  对国内外经济金融形势的判断,央行货币政策委员会此次例会与上一季度例会的判断保持一致。

  会议认为,今年以来我国坚持统筹疫情防控和经济社会发展,有效实施宏观政策,最大程度稳住经济社会发展基本盘。稳健的货币政策灵活适度,保持连续性、稳定性、可持续性,科学管理市场预期,切实服务实体经济,有效防控金融风险。贷款市场报价利率改革红利持续释放,货币政策传导效率增强,贷款利率稳中有降,人民币汇率预期总体平稳,双向浮动、弹性增强,发挥了宏观经济稳定器功能。

  对于国内面临的压力,央行货币政策委员会延续了之前“三重压力”的说法。会议指出,当前全球经济增长放缓、通胀高位运行,地缘政治冲突持续,外部环境更趋复杂严峻,国内经济总体延续恢复发展态势,但仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。

  其中,“国内经济总体延续恢复发展态势”替代了“国内疫情防控形势总体向好但任务仍然艰巨”的表述,这也是唯一的变化。东方金诚首席宏观分析师王青认为,本次例会突出“国内经济总体延续恢复发展态势”,这意味着国内经济运行态势边际好转,与近期主要经济指标回暖相印证。

  2、货币政策走向不变:加大稳健货币政策实施力度

  对于货币政策走向保持不变,即加大稳健货币政策实施力度,发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。

  例会表示,要全面落实“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求,稳字当头、稳中求进,强化跨周期和逆周期调节,加大稳健货币政策实施力度,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,主动应对,攻坚克难(上季度为“提振信心”),为实体经济提供更有力支持,着力稳就业和稳物价,稳定宏观经济大盘。

  同时,进一步疏通货币政策传导机制,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

  3、结构性货币政策:新增了对两个方向的关注

  整体上,结构性货币政策工具要继续做好“加法”。具体看,强化对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的支持,支持金融机构发放制造业等重点领域设备更新改造贷款,落实好支持煤炭清洁高效利用、科技创新、普惠养老、交通物流专项再贷款和普惠小微贷款支持工具、碳减排支持工具,综合施策支持区域协调发展。

  除此之外,此次例会还提到,用好政策性开发性金融工具,重点发力支持基础设施建设。在国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件下,保持物价水平基本稳定。

  而上一季度例会上强调,精准发力,加大普惠小微贷款支持力度,支持中小微企业稳定就业,用好支持煤炭清洁高效利用、科技创新、普惠养老、交通物流专项再贷款和碳减排支持工具,综合施策支持区域协调发展,引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持。

  对比来看,此次例会新增加了对“基础设施建设”和“制造业等重点领域设备更新改造”的关注。

  21世纪经济报道记者了解到,作为今年稳增长最重要的政策工具之一,6000亿元基础设施投资基金投放完成。另外,央行于9月28日发布公告宣布,设立设备更新改造专项再贷款,专项支持金融机构以不高于3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。

  央行有关负责人表示,推进经济社会发展薄弱领域进行设备更新改造,有利于扩大制造业市场需求,推动消费恢复成为经济拉动主力,增强发展后劲。根据国务院常务会议议定事项,央行设立设备更新改造专项再贷款,向金融机构提供低成本资金,引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下,向制造业等领域发放贷款支持设备更新改造。

  4、发挥存款利率市场化调整机制重要作用

  深化金融供给侧结构性改革方面,会议表示,引导大银行服务重心下沉,推动中小银行聚焦主责主业,支持银行补充资本,共同维护金融市场的稳定发展。完善市场化利率形成和传导机制,优化央行政策利率体系,发挥存款利率市场化调整机制重要作用,发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用,推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。

  其中,“发挥存款利率市场化调整机制重要作用”代替了上季度“加强存款利率监管”的表述。今年5月,央行建立了存款利率市场化调整机制,存款利率报价参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率,构建了一个新的利率传导机制“MLF—LPR与10年国债—存款与贷款”。

  9月15日,国有大行对各个期限的存款和大额存款利率进行了不同程度的下调,以降低存款等负债端成本,并逐步传导到贷款等资产端,最终降低实体经济融资成本。

  5、汇率表述延续此前表述:加强预期管理

  深化汇率市场化改革方面,与上季度表述基本一致。此次例会表示,增强人民币汇率弹性,引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念,加强预期管理,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  “考虑到当前汇市形势发生新的变化,接下来央行将进一步加大稳汇率力度。”王青认为,重点包括两个方面。一是强化汇市预期引导,防止人民币汇价出现脱离美元走势的快速贬值势头;前期央行先后下调外汇存款准备金率、上调外汇风险准备金率,以及近期通过外汇市场自律机制会议释放稳汇率政策信号,都是旨在避免汇市做空预期过度聚集,以致形成“羊群效应”。二是着眼于“把握好内部均衡和外部均衡的平衡”,四季度货币政策在降息、降准等总量型政策宽松方面会更加慎重。除结构性货币政策精准发力外,财政政策在稳增长中将发挥更大作用。

  他预计,若后期汇市出现异动,并引发较大规模资本外流,监管层还可能采取以下措施:1、调低企业境外放款的宏观审慎调节系数,控制资本流出;2、调高企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数,扩大资本流入;3、在特定时段,通过发行央票等措施,较大力度收紧离岸市场人民币流动性。

  6、房地产新增表述:推动“保交楼”专项借款加快落地

  关于房地产,对比来看,此次会议对房地产的相关内容明显增加。

  会议表示,因城施策用足用好政策工具箱,支持刚性和改善性住房需求,推动“保交楼”专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度,引导商业银行提供配套融资支持,维护住房消费者合法权益,促进房地产市场平稳健康发展。而上季度的表述是,“维护住房消费者合法权益,更好满足购房者合理住房需求,促进房地产市场健康发展和良性循环。”

  王青判断,接下来以“保交楼”为重点,房地产供给端支持政策会明显发力,房地产开发贷同比下行势头会有所缓和,这会有助于改善市场预期;与此同时,四季度5年期LPR报价还可能出现一定幅度下调,进而带动楼市最快在年底前后出现趋势性回暖势头。这将是四季度稳增长、控风险的一个主要着力点。

  7、其他变化:落实好稳经济一揽子政策和接续政策

  相比于上一季度例会,此次会议还提到,“优化大宗消费品和社会服务领域消费金融服务,继续加大对企业稳岗扩岗和重点群体创业就业的金融支持力度。”

  此外,还关注到了平台经济的话题,会议表示,“推动平台经济规范健康持续发展,对平台经济实施常态化监管。推进金融高水平双向开放,提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。”

  最后,会议强调,坚持以深化供给侧结构性改革为主线,实施好扩大内需战略,继续做好“六稳”“六保”工作,进一步加强部门间政策协调,落实好稳经济一揽子政策和接续政策,加力巩固经济恢复发展基础,把握好内部均衡和外部均衡的平衡,统筹金融支持实体经济与防风险,保持经济运行在合理区间,推动经济高质量发展。

  (统筹:马春园)

  (作者:边万莉 )

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责任编辑:李琳琳

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