美国去年12月CPI数据暂缓再通胀担忧,美联储1月料暂停降息

美国去年12月CPI数据暂缓再通胀担忧,美联储1月料暂停降息
2025年01月16日 13:29 新京报

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  当地时间1月15日,美国劳工统计局公布的数据显示,2024年12月CPI同比上涨2.9%,前值为2.7%,为去年7月以来的最高水平。12月核心CPI同比上涨3.2%,前值为3.3%。

  市场人士指出,美国去年12月CPI数据显示,通胀压力整体保持平稳,暂缓了市场对美国通胀风险加大的担忧。数据公布后,美元走低、美股大涨、美债利率大幅回落,黄金等贵金属上涨。

  通胀水平再度回升,但核心通胀边际走软

  美国全年12月CPI同比上升2.9%,环比上升0.4%;核心CPI同比上涨3.2%,环比上升0.2%。具体而言,12月能源项同比下降0.5%,降幅较11月份收窄2.7个百分点;12月份食品项同比上升2.5%,较11月份上升0.1个百分点;核心CPI方面,12月核心CPI同比上升3.2%,环比上升0.2%。同比与环比增速均较11月下降0.1个百分点。核心商品同比增速较11月提升约0.05个百分点至-0.53%;核心服务同比上升4.4%,较11月份下降约0.15个百分点。

  开源证券宏观经济首席分析师何宁团队指出,美国通胀连续3个月反弹,但核心通胀终于出现了边际降温。去年12月CPI数据显示美国通胀水平再度回升,但总体符合市场预期。而核心通胀边际下降,且略不及市场预期,显示去通胀进程仍在持续。从美联储关注的超级核心服务通胀来看,去年12月份同比、环比增速分别较11月份下降0.2个百分点、0.13个百分点。

  后续随着低基数效应逐渐消失,美国总体通胀水平反弹或将告一段落,但核心通胀的表现或相对坚挺。当前美国通胀仍较顽固,只是大幅反弹风险较小。考虑到美联储目前已降息100个基点(bp),且特朗普就职后的政策不确定性较高,后续通胀的不确定性在提升,去通胀的形势不容乐观。

  财通证券宏观首席分析师陈兴表示,去年12月美国CPI增速虽有所反弹,主因能源项对通胀下行的贡献减少,而服务通胀回落取得进展,带动核心通胀下行。未来美国通胀或保持区间震荡,但不会大幅反弹。

  国盛证券首席经济学家熊园团队指出,根据测算,今年一季度至四季度美国CPI同比分别为2.8%、2.7%、2.9%、2.7%,核心CPI同比分别为3.0%、2.8%、2.8%、2.7%。其中一季度由于基数原因,CPI和核心CPI同比均有望进一步回落,之后下行节奏将明显放缓。中长期看,关税、薪资、油价上涨会导致二次通胀压力加大,不过传导需要时间,短期内美国通胀压力有望保持平稳。

  华泰证券宏观研究团队指出,去年12月美国通胀数据缓解了市场对通胀风险加大的担忧,但2025年通胀前景存在不确定性,受到特朗普政策路径影响。

  市场对美联储1月暂停降息的预期保持不变

  2024年12月通胀数据公布后,市场对美联储1月暂停降息的预期保持不变。截至当地时间1月15日,芝加哥商品交易所的“美联储观察”数据显示,美联储1月维持利率不变的概率为97.3%,降息25个基点的概率为2.7%。到3月维持当前利率不变的概率为72%,累计降息25个基点的概率为27.3%,累计降息50个基点的概率为0.7%。

  何宁团队认为,1月20日特朗普就职后,其政策顺序及力度如何,是后续影响美国经济以及通胀走势的关键要素。基准情形下,美联储2025年或有1-2次降息,节奏上先慢后快,且很可能不及预期,后续需关注特朗普各项政策的实施顺序、力度与影响。

  熊园团队认为,美联储2025年降息2次仍是基准情景,而此前市场降息预期一度调降至1次,已基本触底,存在反弹的可能。本次CPI数据使得市场降息预期再度转向2次,若未来几个月的通胀数据延续温和回落,则降息2次的预期将得到进一步强化。

  国泰君安证券宏观研究团队预计,一季度美联储开始降息放缓,上半年降息1-2次,下半年停止降息。一方面美国通胀在2025年上半年相对下行,为进一步降息提供条件,预计上半年CPI下行至2.1%-2.4%,但是下半年面临上行风险后,降息停止;另一方面,受制于高利率的影响,地产销售、补库周期等表现仍相对缓慢,此外,特朗普的货币宽松主义倾向或有一定干预。上半年降息后续可能有1-2次摇摆。

  新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 杨利

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责任编辑:郭建

降息 通胀 美联储 美国 CPI

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