中信建投陈果:超跌修复,备战春季行情

中信建投陈果:超跌修复,备战春季行情
2025年01月14日 16:53 市场投研资讯

  来源:中信建投(24.250, 0.16, 0.66%)

  作者:陈果

  上周市场情绪低迷,成交量跌破万亿,周末我们发布周报《积极布局下一轮进攻行情》,今日市场迎来大涨,万得全A涨幅一度达到3.67%,如何理解?我们认为短期看是技术性修复的需要,是微观流动性的改善。进一步看,前期回调本身就没有破坏牛市逻辑,实际上金融数据呈现出来的是基本面边际改善,而政策也只是时点和市场预期存在差异,不存在方向性变化的问题。

  首先,普遍认同今日上涨存在技术性需要。去年年底以来,市场出现了快速下跌,万得全A 9个交易日最大回撤达8.9%,从12月10日开始计算24个交易日最大回撤13%,由于短时间内下跌过快,技术性修复的压力较大,这一压力在今日集中释放,造就了今日的大幅上涨。

  其次,今日上涨伴随着前期流动性问题的改善。去年年底以来的下跌原因是多方面的,包括美债收益率走高、人民币贬值压力、降准降息预期落空、政策空窗期、特朗普即将上台等,具体在盘面上则表现为流动性危机。在我们对市场增量资金的跟踪中,去年年底两周和今年年初两周,已经连续四周出现增量资金净流出的情况。于此同时,市场成交金额也在持续收缩,不过这一情况在今日出现了改变,具体催化有:

  1)央行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75,于1月13日实施。为人民币汇率后续稳定注入强心针。

  2)央行行长潘功胜最新发声表示,2025年将实施更加积极有为的宏观经济政策,进一步完善经济治理的方式。将强化宏观经济政策的逆周期调节,校正经济增长和经济运行的轨迹,保持经济增长的稳定性。证监会部署2025年重点工作,明确将坚持稳字当头,全力形成并巩固市场回稳向好势头。

  3)1月14日,财政部、央行开展2个月期国库现金定存操作1200亿元,中标利率2.15%,上次2024年8月份操作的2个月期中标利率2.2%,调降5BP。

  4)离岸人民币从昨日到今日未出现明显贬值,汇率有趋稳迹象。

  5)对盘后金融数据发布和新闻发布会的期待等。

  因此,可以看到随着市场的大幅下跌,投资者对后市的悲观预期已经明显消化,流动性危机也出现了改善的迹象,后续需要密切跟踪微观流动性能否持续改善,这包括美债收益率走势、国内降准降息政策和特朗普上台后的举措,目前看仍然存在不确定性。

  展望后市,我们认为战略上仍然维持乐观判断,正如我们在周日的策略周报《积极布局下一轮进攻行情》中强调的“整体来看,市场近期调整并没有伴随牛市逻辑的破坏,更多是提供了下一轮行情的空间,后续无论是特朗普正式就职落地、汇率稳定与央行推进降准降息、春节后流动性改善预期、两会前的政策预期以及其他政策加码催化,都有望推动新一轮进攻行情”。从短期看,目前市场仍有一定的不确定性,在大幅反弹之后,市场也有再次震荡和回踩的可能,这仍然属于“重估牛”第二阶段“拉锯战”的范畴,我们认为不会跌破前期低点。

  重点关注行业:电子、通信、传媒、军工、有色、非银、银行、地产链、建筑、食品、休闲服务等;重点关注主题:AI+、低空经济、首发经济等。

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责任编辑:王若云

8条评论|13人参与网友评论
最热评论
我宣布春季行情从今天开始!
1月14日19:03举报2回复
只有一个方向的策略不用看,毫无价值。
1月15日02:59举报1回复
喵和清源四川攀枝花
[鲜花][鲜花]
1月14日19:00举报1回复
最新评论
韭韭非一湖南长沙
向前走
1月15日04:48举报回复
只有一个方向的策略不用看,毫无价值。
1月15日02:59举报1回复
13号成交跌破万亿是14号大涨的主因。为什么?因为成交额跌破万亿信心就会没了!
1月15日01:13举报回复

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