A股连续调整原因找到了！诸多利好释出，“春季躁动”行情有望延续|A股_新浪财经

转自：中国商报

中国商报（记者马文博）1月3日A股依然在深度调整，全市场超4700只个股下跌。

具体来看，A股三大指数集体收跌。截至收盘，沪指跌1.57%，深成指跌1.89%，创业板指跌2.16%，北证50指数跌0.17%。全市场成交12822亿元，值得一提的是，这是沪深两市成交额连续第67个交易日突破1万亿。

在板块题材上，大消费、AI应用、数据要素、算力、机器人板块跌幅居前，贵金属、煤炭开采加工板块涨幅居前。

市场连续调整的原因是什么？

贵金属“一枝独秀”

黄金股今日逆市上涨，晓程科技、四川黄金、山东黄金、湖南黄金等多只个股股价均上涨。

在消息面上，2025年开年国际金价上涨行情持续，伦敦金现货和COMEX黄金期货延续了去年年末的上涨势头。伦敦金现货1月2日上涨1.26%，最新报价在2660美元上方；COMEX黄金1月2日上涨1.14%，最新报价达到2678美元/盎司。

多家机构认为，地缘政治的不确定性和金融市场的动荡增强了黄金作为避险资产的吸引力，从而提升了投资者对黄金的需求，金价有望持续上行。

国信期货表示，展望2025年，美联储货币政策路径、全球经济增长前景及地缘局势将是影响贵金属价格的核心变量。随着美联储持续推进降息政策，美国实际利率大概率会进一步下行，这将为黄金价格提供强有力的支撑，但降息路径和幅度有待进一步确认。同时，全球地缘紧张局势暂未出现缓和迹象，建议投资者仍以多头思路看待贵金属行情。

东吴证券研报认为，在经济发展不确定性较高的情况下，新兴市场国家央行需要通过增加黄金储备来稳定本国汇率稳定、降低经济波动风险，预计各国央行在未来数年将维持800—1200吨/年的购金量级。

国债期货跳水

作为投资者，大家可能都在盼着国债市场能有调整。1月3日，变化来了。国债期货午后跳水，30年期主力合约跌0.13%，10年期主力合约跌0.02%。此外，5年期主力合约涨幅收窄至0.21%，2年期主力合约涨0.09%。

同时，银行间现券长端转弱，7—10年期国债活跃券收益率转为上行0.5bp左右，10年期“24附息国债11”报1.615%， 30年期“24特别国债06”收益率上行2.5bp报1.865%。

国债市场能否形成趋势性调整？从不利于国债市场的因素来看，一是市场对于2025年的通胀水平普遍预期不高；二是市场对于货币政策的预期比较高；三是对于国际贸易等带来的扰动，亦存在一定的担忧。

信达证券认为，如果2025年货币政策的边际放松力度要与2024年大致相当，就需要政策利率的更大幅度调降。2025年货币政策进一步转松仍是大势所趋，宽松政策的落地可能只是时间问题。即便跨年后资金价格未如市场预期的宽松，甚至出现短期波动，市场预期可能也难以出现方向性的逆转。

中航证券则在研报中称，债券市场利率快速下行、屡次突破前低，或已透支未来降息幅度。目前年内第三轮降准预期已经落空，面对当前商业银行体系高企的息差压力以及美联储降息节奏趋缓，中美利差走阔带来的汇率压力，需警惕预期过高下，相关变量进度不及预期的风险。债市此轮行情市场情绪或已过热，要警惕止盈以及政策上的变动造成的短期回调风险。

市场连续调整

开年市场连续调整。有分析人士认为，一方面是过去一段时间市场累积的各种因素带来集中反应，另一方面是对市场可能出现的不确定性的一种规避。

消息面上有诸多重磅利好。1月2日有市场传言称，监管部门指导上市公司1月15日之前释放全部利空，以及保险公司大额赎回公募基金。对此，证监会新闻发言人王利1月2日表示，这些信息都是谣言。证监会已关注到相关虚假信息，已布置依法追查消息来源，并将依法严厉打击编造、传播股市谣言的行为，持续净化资本市场信息传播环境。

国务院新闻办公室今天上午10时举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，国家发展改革委有关负责人表示，下一步，国家发展改革委将会同有关方面认真贯彻落实中央经济工作会议决策部署，实施好更加积极有为的宏观政策，强化政策统筹协调，增强政策一致性，加快政策传导落地，更快更充分地释放政策效能。

此外，1月3日，最高检发布依法从严惩治中介组织财务造假相关犯罪典型案例，以案释法警示会计、审计、保荐、法律、资产评估等各类中介组织依法依规、履职尽责，彰显依法从严全链条惩治中介组织财务造假相关犯罪，保护投资者合法权益的司法态度。

“春季躁动”行情有望延续

所谓“春季躁动”行情指股票市场一般在每年1月至2月的阶段性上涨行情，本质上是日历效应的一种。A股市场上的“春季躁动”行情主要体现在2月份，该月上涨概率较高。

历史上“春季躁动”的驱动因素主要包括景气预期和政策。“近期的一系列政策表态预示着央行将实施有力度的降准降息，市场对其在明年一季度落地的预期迅速上升，近期无风险收益率已出现快速下行。而进一步降准降息将能够释放较多流动性，配合财政政策发力预期，有助于提振A股市场整体估值水平。”中信建投证券称。

此外，上市公司回购增持的力度也在加大。截至2024年底，已有超千家A股上市公司重要股东增持，合计增持金额827.15亿元。同时，已有2108家A股上市公司实施回购，合计回购金额1621.90亿元。上市公司增持、回购总额为2449.05亿元。上市公司增持或者回购自家股票，通常表明股东对公司未来的发展前景充满信心。

博道基金管理有限公司董事长莫泰山撰文称，从2017年以来走出单边牛市的债市行情，在未来2—3年内可能会遇到一些阻力；而在过去3年里备受冲击的权益类资产，则变得更加具有性价比。换言之，过去几年看起来稳健的资产，未来的波动可能会加大；而过去波动较高的资产，在未来1—2年内会显得稳健起来，市场可能会以这种轮回的方式演绎平衡之道。

莫泰山表示：“我们有理由期待，2025年的A股市场将延续温和的上涨，同时在结构上呈现更多的机会。”

易方达基金表示，近期多维度的增量政策有望对基本面形成实质性支撑，同时美联储降息周期开启，有助于为A股提供更好的流动性环境，中长期A股仍具较高配置价值。

海通证券首席经济学家、研究所所长荀玉根认为，长期来看，股市的回报率高于债市和黄金。对比分析过去34年的股市周期，2019年以来的这轮牛熊持续时间已较长。随着政策持续发力，基本面终将改善，行情会步入基本面驱动的“幡动”阶段。

（注：图片源自同花顺，本文不构成任何投资建议）