海天味业剑指全球化

转自：中华工商时报

    “酱油茅”海天味业港股二次上市箭在弦上。近日，A股上市公司海天味业发布公告称，拟发行H股股票并在香港联交所上市，目前该事项已通过董事会和监事会审议，尚需提交公司股东大会审议通过。

    业内人士认为，在国内调味品行业竞争加剧的情况下，全球化发展是必然选择。目前，调味品领域出海布局的企业不多，海天味业谋划港股上市也是为了吸引全球投资者，推动国际化发展，稳定其行业领先地位。

    赴港上市意在全球化

    12月11日，海天味业发布公告称，公司已召开董事会和监事会，审议通过了发行H股股票并上市的相关议案。

    作为我国调味品行业龙头企业，海天味业的历史可以追溯至20世纪50年代成立的海天酱油厂，1995年，海天味业完成股份制改革，并由此进入发展快车道。

    2014年，海天味业登陆上交所，进入A股资本市场。上市后，海天味业业绩保持稳定增长，2014年—2020年，营收、净利润均呈双位数增长。2022年—2023年起，海天味业出现震荡下跌，连续两年净利润亏损。

    2024年，海天味业止跌回升。今年前三季度实现营业收入203.99亿元、净利润48.15亿元，同比分别增长9.38%和11.23%。同时，海天味业现金流充沛，财报显示，今年前三季度海天味业现金及现金等价物余额为68.54亿元，公司短期借款为2.93亿元，一年内到期的长期借款和租赁负债合计3728.17万元。整体来看，现金流充沛，负债保持在较低水平，财务结构较为稳健。

    在此背景下，A股上市10年之久的海天味业，选择港股二次上市，实际上意在出海。海天味业在公告中称，本次赴港上市，旨在进一步推进全球化战略，提升国际品牌形象和综合竞争力。

    从业务占比来看，海天味业尽管在国内市场独占鳌头，但相较于其他调味品企业，其在海外市场布局方面确存较大差距。中国调味品协会2022年国内调味品百强企业报告显示，有11家企业出口金额占比超10%，其中7家占比20%以上。海天味业出口金额占比仅1%。

    中国调味品协会大数据信息中心特聘研究员、上海至汇战略营销咨询机构总经理张戟告诉中华工商时报记者，海天赴港上市不是单纯因为资金，在当前中企出海进行全球化布局背景下，海天要保持领头羊地位和持续发展，实施全球化发展是必然之路，通过香港上市可以吸引全球投资者，对于在全球宣传推广有很大价值。

    新掌门上任“第一把火”

    值得注意的是，今年9月，海天味业刚刚完成数十年来的最大人事变动。本次赴港上市也被视作新掌门上任的“第一把火”。

    9月19日，海天味业董事会选举程雪为董事长，公司灵魂人物、前董事长庞康则退出董事会。资料显示，庞康1982年担任海天味业前身佛山市珠江酱油厂副厂长，历任公司副经理、总经理、董事长等职位。自2014年2月海天味业A股上市起，庞康一直担任董事长，直至此次换届。

    新任董事长程雪也是海天老将，资料显示，程雪1992年加入海天味业，历任公司企业策划总监、副总裁、董事等职位。2014年公司上市至此次换届，程雪长期担任副董事长兼常务副总裁。目前，程雪持有公司1.76亿股股份，占比约3.17%，为第四大股东。

    对于海天味业此次人事变动，业内认为，程雪上任为海天带来了新气象，其接任董事长后迅速搭建新团队，其中80后占据重要位置，为公司注入了活力。

    但程雪也面临着市值缩水严重等复杂局面。

    A股上市10年，海天味业的股价、市值经历过山车。上市初期股价、市值一路高歌猛进，由首发价格51.25元/股，增长至2021年的历史高点126.2元/股，市值由2014年的500多亿元狂飙至2021年1月的6500余亿元，海天味业也因此获得“酱油茅”称号。

    高峰之后的2022年，海天味业陷入国内外产品配料表“双标”事件，公司股价随之下滑。截至今年12月16日收盘，海天味业股价为46.73元/股，市值为2598.47亿元，较高峰时期市值缩水约4000亿元。

面临多元化发展乏力等挑战

    同时，海天味业还面临市场竞争激烈、多元化发展乏力等挑战。

    据艾媒咨询数据，2024年中国调味品市场规模或达6871亿元，预计到2027年达到10028亿元。从竞争格局来看，调味品市场集中度持续提升，头部企业的业绩增速超过行业整体增速。

    海天味业也在2024年半年报中提及，消费者对调味品的需求更为多元化，倒逼行业内的企业不断提升在品牌、质量、营销、规范经营等方面的综合实力，行业内企业在存量和增量市场均面临着日益激烈的竞争。

    为在竞争中保持不败地位，近年来，海天味持续尝试多元化发展。2021年推出食用油、大米、火锅底料等新产品。2022年，海天推出饮料品牌“喜悦物产”，并不断丰富旗下产品，至今喜悦物产旗下产品已涵盖柠檬茶、谷物坚果饮、蜜桃乌龙茶等，2024年，海天味业又推出“海天纯”瓶装饮用水。

    尽管海天味业的多元化产品线不断拓展，但从业绩来看，效果一般。据财报，2023年，海天味业除主业外的其他产品营收为34.99亿元，尽管由于上年度基础较小有所增长，但营业成本同比增加28.04%，导致毛利率同比下降5.3%。

    张戟告诉记者，海天近年来的多元化跨界和其主业之间没有太大关联度，而且在市场竞争中没有太大优势，无论是大米食用油还是饮料，都很难和行业巨头对抗；其实海天还是应该在调味品行业内寻找更多增长机会，毕竟调味品行业的空间还很大，而海天也拥有领先的核心竞争力。

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